Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

1.6. Корпоративная финансовая политика

Финансовая политика корпорации предполагает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных ее учредительными документами (уставом). Это могут быть такие задачи, как усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение платежеспособности и ликвидности баланса, увеличение благосостояния собственников (акционеров).

В условиях нестабильной экономической среды, высокого уровня инфляции, частых неплатежей, непредсказуемой налоговой и денежно-кредитной политики государства многие корпорации вынуждены "играть на выживание". Это выражается в решении текущих финансовых проблем как реакции на неопределенные макроэкономические установки государственных властных структур.

Такая политика в управлении финансами порождает ряд противоречий между интересами корпоративных групп и фискальными интересами государства; ценой внешних заимствований и рентабельностью производства; доходностью собственного капитала и фондового рынка; интересами собственников (акционеров) и финансовой дирекции акционерной компании и др.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие звенья:

  • • разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками корпорации, обеспечивающей сочетание высокой доходности бизнеса и защиты от предпринимательских рисков;
  • • выявление основных источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитывают возможности развития деятельности. Кроме того, принимают во внимание состояние макроэкономической конъюнктуры (ставки налогообложения, учетная ставка банковского процента, нормы обязательного резервирования для банков, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды и пр.);
  • • осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способа финансирования корпорации, оценка эффективности реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансовой политики корпорации, стратегическими задачами которой являются:

  • • максимизация прибыли как источника экономического роста;
  • • оптимизация стоимости и структуры капитала, обеспечение финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности корпорации;
  • • достижение финансовой открытости для собственников (акционеров), инвесторов и кредиторов;
  • • использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования и др.;
  • • разработка эффективного механизма управления корпоративными финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности, адекватных рыночным условиям, и поиск путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления финансами корпорации постоянно возникают проблемы гармонизации интересов собственников и менеджеров по вопросам осуществления инвестиционной, дивидендной и маркетинговой политики.

Исходя из продолжительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику разделяют на финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия – долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу (три – пять лет) и предполагающий решение крупномасштабных задач развития корпорации. В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития производственного и финансового потенциала, намечают принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами по бизнесу (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками и др.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития корпорации. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию менеджеров для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относят:

  • • анализ и оценку финансово-экономического состояния;
  • • разработку учетной и налоговой политики;
  • • выработку кредитной политики;
  • • управление основным капиталом и амортизационную политику;
  • • управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;
  • • управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;
  • • ценовую политику;
  • • выбор дивидендной и инвестиционной политики;
  • • оценку достижений корпорации и ее рыночной стоимости.

Однако выбор той или иной стратегии не гарантирует получения прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности состояния финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Составной частью финансовой стратегии корпорации является перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности: объем и издержки продаж, прибыль и рентабельность производства, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Финансовая тактика направлена на решение более частных задач конкретного этапа развития корпорации путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что вызывается изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары, услуги и капитал). Стратегия и тактика в финансовой политике тесно взаимосвязаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач. Финансовую политику в корпоративных структурах (холдингах и ФПГ) должны осуществлять профессионалы – главные финансовые менеджеры, владеющие всей информацией о стратегии и тактике корпорации.

1.7. Обязанности финансового менеджера (управляющего)

В современной корпорации управление финансами осуществляет финансовый менеджер. Он несет полную ответственность за результаты ее финансовой деятельности.

В небольших корпорациях роль финансового менеджера выполняет руководитель или, по его поручению, главный бухгалтер.

Работа финансового менеджера включена как составная часть в функциональную систему высшего звена управления корпорации либо связана с предоставлением руководству аналитической и иной информации, необходимой для принятия управленческих решений. Уровень финансового управления в корпорации во многом зависит от профессиональных качеств финансового менеджера.

Приведем минимальный перечень задач, которые приходится решать финансовому менеджеру:

  • • организация финансового анализа, планирования и прогнозирования;
  • • анализ и оценка эффективности привлечения заемного капитала;
  • • оценка использования финансовых ресурсов (внутренних и внешних);
  • • выбор наиболее рациональных источников финансирования инвестиционных проектов;
  • • управление портфелем финансовых активов;
  • • контроль, с помощью которого отслеживают финансовую целесообразность приоритетных хозяйственных операций, и др.

Примерная схема управления финансами в корпорациях России приведена на рис. 1.3.

Схема управления финансами в корпорациях России

Рис. 1.3. Схема управления финансами в корпорациях России

Финансовый менеджер в ходе управления деятельностью корпорации использует и применяет знания и навыки по анализу, планированию, финансированию, кредитованию, инвестированию, страхованию, самострахованию, безналичным расчетам, финансовым поощрениям и санкциям, по доверительным, залоговым, лизинговым, факторинговым и другим операциям. Это предполагает использование специальных приемов управления финансами и знание таких понятий, как доход (прибыль), кредит, заем, процент, дисконт, дивиденд, инвестиции, активы, обязательства, курс ценных бумаг, валюты и др.

Стратегическая цель финансового менеджера – обеспечение денежными ресурсами процесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг). Он должен составить прогноз финансового состояния корпорации на ближайшее будущее (квартал, год) и на более отдаленную перспективу (свыше календарного года). Подобный прогноз может содержать оптимистический, наиболее вероятный и пессимистический сценарии. В соответствии с указанной выше целью разрабатывают стратегию формирования и использования финансовых ресурсов на цели развития, выплату дивидендов, образование резервов и на другие потребности. Стратегические разработки предполагают обязательный прогноз возможного изменения государственной политики в финансово-кредитной сфере с позиции соответствия такой политики целям и задачам корпорации.

Взаимоотношения предпринимателя (собственника) и финансового менеджера регулируются контрактом (договором). Главное требование, предъявляемое к финансовому менеджеру – эффективное управление денежным оборотом: формирование финансовых ресурсов в объемах, достаточных для покрытия текущих финансово-эксплуатационных потребностей; выплаты дивидендов акционерам и процентов облигационерам; финансирование инвестиций; образование резервного капитала.

Решения финансового менеджера должны опираться на результаты финансового анализа и достаточный объем представительной информации внутреннего и внешнего характера.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>