Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Глава 5. ФИНАНСИРОВАНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ

После изучения материалов главы студент должен:

знать

  • • экономическую природу и основные признаки инвестиций;
  • • классификацию инвестиций в основной капитал корпораций;
  • • содержание и этапы разработки инвестиционной политики корпораций;
  • • источники финансирования долгосрочных инвестиций корпораций;
  • • инвестиционное кредитование реальных инвестиций;
  • • новые формы инвестирования в основной капитал корпораций;

уметь

  • • анализировать структуру долгосрочных инвестиций в основной капитал корпорации;
  • • выбирать наиболее дешевые источники финансирования инвестиций в основной капитал корпорации;
  • • разрабатывать инвестиционную политику корпорации;
  • • оценивать эффективность реальных инвестиций по критериям доходности, безопасности и по периоду окупаемости;

владеть

  • • технологией проектного финансирования реальных инвестиций корпорации;
  • • процедурой оформления лизинговой сделки;
  • • методикой финансирования реальных инвестиций за счет собственных и привлеченных средств корпорации;
  • • методическим инструментарием анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов (программ) корпорации.

5.1. Инвестиции как экономическая категория

Производственная и научно-техническая деятельность корпораций тесно связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций. Поэтому динамичное развитие экономики Российской Федерации невозможно без коренного улучшения ситуации в инвестиционной сфере и создания благоприятных условий для повышения деловой активности всех участников инвестиционного процесса. Решающая роль в этом процессе принадлежит государственному регулированию инвестиций посредством проведения взвешенной финансовой и денежно-кредитной политики с целью активизации инвестиционной активности в реальном секторе экономики, прежде всего, в промышленности.

Инвестиции (от англ. invest – вкладывать) – это вложение капитала в любой вид предпринимательской деятельности с целью его последующего увеличения. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде. Поэтому инвестиции выражают имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в бизнес с целью получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

  • • вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли);
  • • денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации различных проектов и программ (застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т.д.).

Особые признаки инвестиций:

  • • их потенциальная способность приносить доход (прибыль):
  • • процесс инвестирования связан с преобразованием в альтернативные виды активов корпораций;
  • • в процессе инвестирования используют разнообразные виды финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой их привлечения;
  • • целевой характер вложения капитала в различные виды активов;
  • • наличие срока вложения капитала (данный срок всегда индивидуален для каждого инвестора);
  • • вложения осуществляют юридические лица, граждане и государство которых называют инвесторами. Они преследуют свои собственные цели, не всегда связанные с извлечением экономической выгоды;
  • • наличие риска вложений капитала, поскольку достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.

Инвестиции в активы корпорации отражают в левой стороне бухгалтерского баланса (актив), а источники их финансирования (в форме собственных и заемных источников) – в правой стороне (пассив баланса).

Основным и обобщающим признаком деления всех форм инвестиций служит их систематизация по направлениям вложений капитала на три системообразующие группы: материальные, нематериальные и финансовые. Материальные (вещественные) инвестиции связаны с приобретением материальных (капитальных) активов и выражают непосредственное вложение капитала в рамках корпорации или конкретного инвестиционного проекта. При этом могут быть использованы собственные и заемные источники капитала.

Нематериальные (неосязаемые) инвестиции осуществляют в объекты интеллектуальной собственности:

  • • исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;
  • • исключительное авторское право на программы для ЭВМ, базы данных;
  • • исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товара и т.д.

К финансовым инвестициям относят вложения в государственные и корпоративные ценные бумаги, в уставные (складочные) капиталы других корпораций, предоставленные сторонним юридическим лицам займы, депозитные вклады в банках и др. В отличие от материальных инвестиции в реальные активы, финансовые инвестиции в ценные бумаги часто называют портфельными, так как в этом случае основной целью инвестора становится формирование оптимального фондового портфеля (набора финансовых инструментов) и управление им.

Инвестиционная деятельность характеризует вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. Она может быть направлена на внутреннее и внешнее развитие корпорации (например, поглощение других корпораций). Инвестиционный цикл характеризует движение авансированного капитала в рамках конкретной корпорации, что предполагает ее непосредственное участие в процессе инвестирования (подготовка проектно-сметной документации, строительство объекта и его последующая эксплуатация, ликвидация объекта).

Инвестиционный процесс – открытая система, в которой наряду с заказчиком задействованы и его контрагенты (проектировщики, подрядчики, банки, поставщики оборудования и материальных ресурсов).

Главные этапы инвестирования (вложения капитала):

  • 1) преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.с. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
  • 2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конкретное потребление инвестиций и получение повой потребительной стоимости (в форме сданных в эксплуатацию объектов производственного и непроизводственного назначения);
  • 3) прирост капитальной стоимости в форме дохода (прибыли), полученного в процессе эксплуатации новой корпорации или объекта – конечная цель инвестирования.

Следовательно, начальное и конечное звенья цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход – ресурсы – конечный результат, процесс накопления повторяется.

Источником прироста капитала и целью инвестиций является получаемая от них прибыль. На практике ее сопоставляют с инвестиционными затратами (ИЗ) и определяют их эффективность (Эиз):

Процесс сравнения инвестиционных затрат и результатов осуществляют непрерывно: до инвестирования (при подготовке ТЭО проекта), в ходе инвестирования (при строительстве объекта) и после инвестирования (в процессе эксплуатации объекта).

Процессы вложения капитала и получения прибыли могут протекать в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль формируют в полном объеме после завершения инвестиций. При параллельном их протекании получение прибыли возможно до полного завершения процесса инвестирования (после сдачи в эксплуатацию пускового комплекса, технологической линии и т.д.). При интервальном протекании данных процессов (вложение капитала – получение прибыли) между периодом завершения инвестиций и формированием прибыли проходит определенное время. Продолжительность временного лага зависит от форм инвестирования и особенностей конкретных инвестиционных проектов.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>