Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Биржевое дело

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

2.3. Валютно-финансовые биржи

Валюта и валютные рынки

Совокупность сделок участников валютного рынка по обмену денежной единицы одной страны па валюту другой страны по оговоренному курсу составляет Международный валютный рынок FOREX (FOReign EXchange).

Возможность получения дохода на валютном рынке основана патом, что каждая монета, каждая банкнота признаются таким же товаром, как пшеница или сахар, таким же средством обмена, как золото или серебро. Поскольку мир все быстрее и быстрее изменяется с каждым годом, то экономические условия каждой отдельной страны (производительность труда, инфляция, безработица и др.) все больше зависят от уровня развития других стран. В свою очередь, это влияет на стоимость ее валюты относительно валют других стран и служит основной причиной изменения валютных курсов. Однако не всегда валютные курсы были плавающими.

В июле 1944 г. в городке Бреттон Вудс (Bretten Woods, США) 44 государства создали Международный валютный фонд (МВФ). Эта международная организация была призвана проводить мониторинг платежных балансов входящих в нее стран и обменных курсов их валют. Основой этих договоренностей было установление системы фиксированных обменных курсов (Fixed exchange rate regime). Якорем для этой системы служило золото. Была определена стоимость 1 унции золота в 35 долл. США. Валюты всех остальных стран - участниц МВФ были привязаны к доллару США по фиксированному курсу. Например, фунт стерлингов стоил 4,80 долл., а японская йена - 360 йен за 1 долл.

В 1971 г. система фиксированных обменных курсов была отменена; начали использовать системы плавающих обменных (Flexible exchange rale regime) и регулируемых (Managed exchange rate regime) курсов. При этом стоимость той или иной валюты определялась рыночными условиями, и в первую очередь, состоянием и уровнем экономического развития страны. В связи с этим денежные средства превратились в столь же популярный инструмент международного инвестирования, как акции и облигации.

Строго говоря, FOREX не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. Он не имеет конкретного места торговли, как, например, фондовая биржа (хотя и здесь географические границы рынка с развитием Интернета все больше размываются). Торговля на валютном рынке проходит по телефону и через компьютерные терминалы одновременно в сотнях банков мира. Торговые операции на этом рынке совершаются 24 часа в сутки и не прекращаются в течение всей рабочей недели. В каждом из часовых поясов (т.е. в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Гонконге, Сиднее и т.д.) есть дилеры, желающие приобрести или продать валюту, в то время как фондовый рынок прерывает торговлю в конце дня и возобновляет ее только на следующее утро. В силу 24-часового режима работы участникам рынка FOREX нет необходимости ждать, чтобы прореагировать на то или иное событие, как это случается на других рынках.

В основе валютных операций, как таковых, лежат международная торговля и, что более важно, международное движение капиталов. Экономисты отмечают, что валютные операции -прямое следствие сосуществования интернационализма торговли и национализма валют, и день рождения всеобщей мировой валюты станет днем похорон валютных операций.

В последние годы доступность Интернета и всеобщая компьютеризация привели к колоссальному развитию интернет-трейдинга. Дилинговые центры предложили населению принципиально новую услугу: возможность совершать сделки с валютами через сеть Интернет. В результате география клиентской базы перестала ограничиваться только теми городами, где открыты представительства. Веб-сайт дилингового центра стал виртуальным офисом для тех, кто хочет получить доход от операций на рынке FOREX, значительно превышающий проценты по депозиту в банке.

Развитие интернет-трейдинга позволило значительно снизить входной барьер на этот рынок (минимальный начальный депозит) и сделать этот рынок доступным для частного инвестора. Имея лишь несколько сотен долларов, можно открыть счет в дилинговом центре и начать торговать на валютном рынке. Более того, можно совершать сделки на суммы в десятки раз большие, чем размер первоначально внесенных средств.

Ключевыми вехами развития международного валютного рынка за последние десятилетия можно считать:

  • - подписание Бреттон-Вудских соглашений;
  • - создание МВФ;
  • - возникновение рынка валют со свободно плавающим курсом;
  • - образование валютных резервов;
  • - создание Европейского валютного союза (ЕВС) и Европейского фонда валютного сотрудничества (European Monetary Cooperation Fund, FECOM).

В 1998 г. в качестве общеевропейской валюты был введен евро. Обменные курсы были предложены комиссией и одобрены комитетом министров финансов Евросоюза (ЕС) 31 декабря 1998 г. перед вводом в обращение евро в полночь 1 января 1999 г. Фактически началом обращения евро стал понедельник 4 января 1999 г.

В настоящее время главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, считаются доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (/РУ), швейцарский франк (СНИ) и британский фунт стерлингов (СВР).

Наименование валюты

Единиц за 1 евро

Немецкая марка

1,95583

Французский франк

6,55957

Итальянская лира

1936.21

Испанская песета

166,386

Португальский эскудо

200,482

Финская марка

5,94573

Ирландский фунт

0,787564

Бельгийский/люксембургский франк

40,3399

Голландский гульден

2,20371

Австрийский шиллинг

13,7603

Котировка валюты показывает: сколько единиц валюты, стоящей второй в аббревиатуре, дают за одну единицу валюты, которая стоит первой в аббревиатуре. Например, фраза "котировка евро против американского доллара (EUR/USD) равна 1,2505" означает, что за 1 евро дают 1,2505 долл. США. Торговая котировка, как правило, состоит из двух цифр: бид (левая) и аск (правая). Bid (бид) - это цена, по которой можно продать валюту, стоящую первой в аббревиатуре, и приобрести соответствующее количество валюты, стоящей второй в аббревиатуре. Ask (аск) - это цена, по которой можно приобрести валюту, стоящую первой в аббревиатуре, и продать соответствующее количество валюты, стоящей второй в аббревиатуре. Spread (спред) - разница между Ask и Bid.

В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. Прямые котировки используют в России, когда оценивают стоимость 1 долл. США в рублях. Как правило, говорят, что курс покупки доллара составляет 31,60 руб., а курс продажи - 31,85 руб. за долл. США.

Курсы валют, в свою очередь, подразделяются на официальные, или банковские (устанавливаются центральными банками для расчетов на территории их государств), и биржевые (формирующиеся в процессе торгов на валютной бирже).

Биржевые курсы носят название фиксинга. Существуют понятия "американский" и "франкфуртский фиксинг". При "американском фиксинге" торги начинаются с курса предшествующего дня, и фиксинг достигается при соответствии спроса и предложения. По этому единому курсу удовлетворяются все заявки участников торгов. При "франкфуртском фиксинге" ставится задача максимально свести покупателей и продавцов валюты, которых устраивают предложения друг друга. Под фиксингом в этом случае понимают курс, при котором может быть исполнено большинство сделок. Начало торгов опирается не на единый стартовый курс, а на максимальный курс продажи и минимальный курс приобретения валюты. При "франкфуртском фиксинге" часть заявок может быть не удовлетворена. В России на единой торговой сессии ММВБ используется "американский фиксинг", и полученный курс служит основанием для установления ЦБ РФ официального курса на следующий день.

Банковский курс покупки отличается от курса продажи. Разница между этими курсами (спред) и составляет доход банка. В свою очередь, банковские курсы могут быть различными:

  • - наличной валюты;
  • - Tod (Today) - курс по операциям с безналичной поставкой валюты в день заключения сделки;
  • - Тот (Tomorrow) - курс по операциям с безналичной поставкой валюты на следующий день после заключения сделки;
  • - Spot - курс по операциям с безналичной поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки;
  • - Forward - курс по операциям с безналичной поставкой валюты на оговоренную дату в будущем. Форвард-курсы чаще всего отражают разницу действующих процентных ставок в странах, валюты которых задействованы в конверсионных операциях.

Кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое следует из их курса по отношению к третьей валюте.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>