ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЗИЦИЯ КАК ОСНОВНЫЕ АНАЛИТИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ

Платежный баланс

Конкретные показатели участия данной страны в системе международных финансов находят полное количественное отражение в балансах международных расчетов, приобретающих особо важное значение в глобальной экономике.

Попытки составления платежного баланса имеют давнюю историю. Отдельные усилия по учету размеров трансграничных экономических и валютно-финансовых операций были приложены ранними меркантилистами еще в XV в. в Великобритании, когда в качестве основной цели функционирования государства полагалось предотвращение перемещения золота за границу, ведь именно оно было квинтэссенцией национального богатства. Поздние меркантилисты на первое место ставили уже внешний товарообмен. Л сам термин «платежный баланс» предложил в 1767 г. Дж. Стюарт. В условиях главенствования экономики свободной конкуренции вопрос анализа внешнеэкономических операций Великобритании не утратил актуальности, тем более что платежный баланс стал объектом теории равновесия. В той или иной степени его изучали и классики (А. Смит и Д. Рикардо), способствуя тем самым разработке процесса составления платежных балансов.

История централизованного составления платежных балансов началась в 1924 г., когда 13 стран под руководством экспертов Лиги наций приступили к стандартизации процедуры составления платежных балансов на основе данных за 1922 г. К 1927 г. был выработан ряд рекомендаций, облегчающих международные сопоставления отчетных показателей, а базой для них послужили платежные балансы Великобритании и США.

Заслугой американского экономиста X. Лэри считается составление платежного баланса США за 1919—1939 гг., который был опубликован в 1943 г. Именно на его основе составлялись американские платежные балансы послевоенного периода (с 1946 г. они регулярно публикуются американским Министерством торговли). Именно в то время и появился термин «платежный баланс» как статистическое (табличное) отображение преимущественно текущих операций (т.е. «платежей») данной страны по отношению к другим странам. А если какая-либо операция платежом наличными не завершалась, она в платежный баланс не попадала. В то время такая важность придавалась именно внешней торговле, поскольку предполагалось ее определяющее влияние на внутристрановую экономику. Тогда считалось, что преобладание импорта или экспорта меняет уровень цен и влияет на денежное обращение внутри страны в направлении балансировки ее внешних платежей. Поэтому сначала платежные балансы представляли собой простые кассовые счета, на которые осуществлялись поступления в золоте и валюте и с которых происходили соответствующие списания.

Затем произошел отход от теории автоматического регулирования к усилению вмешательства государства. Изменились и методы подсчета ВВП и национального дохода. Стало важным отражение в платежных балансах вывезенных за границу товаров и услуг, а также их встречных эквивалентов и методов балансировки разницы, ведь сальдо баланса текущих операций включается в расчет национального дохода.

На фойе индустриального капитализма, развития внешней торговли и роста трансграничных операций содержание платежных балансов расширялось. Это также требует совершенствования подходов и методов учета агрегируемой в них информации. Новой вехой использования балансовых счетов для международных сопоставлений стали решения Бреттон- Вудских конференций. В дальнейшем развитии методологии и методики составления платежных балансов важную роль сыграл МВФ, а базой для его экспертов послужили наработки Лиги наций. Так, ранее (до Бреттон- Вудса) операции с драгоценными металлами (к каковым относились золото и серебро) составляли отдельный раздел платежного баланса, поскольку именно они были определяющими для страны, а к капитальным операциям относились преимущественно долгосрочные инвестиции, ведь в силу недостаточной развитости системы учета данные о краткосрочных инвестициях фактически не предоставлялись. Затем произошло объединение золотых и валютных резервов[1].

Единая форма и принципы составления платежных балансов периодически корректируются (последние коррективы внесены в 1993, 2008 гг.) в целях оптимизации и повышения уровня унификации. Предлагаемые МВФ модификации выборок статей платежных балансов направлены на повышение аналитических возможностей и сопоставлений платежных балансов государств с экономикой различного типа. Значительные изменения в методику составления платежных балансов внесены в 2008 г.

Так, в последнем Руководстве по платежному балансу начали использоваться «счет первичных доходов» и «счет вторичных доходов» (относятся к разделу текущих операций). В новой редакции в самостоятельные разделы выделены также счет операций с капиталом и финансовый счет, а также производные финансовые инструменты.

В целом отметим, что не следует переоценивать значимость платежных балансов для национальных и мировой экономик. Несомненно, это важный документ, указывающий на состояние внешнеэкономических и финансовых операций государства, т.е. качественные характеристики и структуру его экономики, но не всегда платежные балансы отражают их полностью и с максимальной точностью.

Агрегируемые балансами международных расчетов сведения и показатели позволяют выявить место страны в международном движении товаров, услуг и капиталов, оценить влияние их потоков на состояние экономики страны и изменение ее позиций в мировой экономике и на мировом финансовом рынке и тем самым определить степень ее участия в международном разделении труда и в международных финансах.

Используемую в настоящее время (с ноября 2008 г.) систему балансов международных расчетов с базовыми компонентами «платежный баланс» и «международная инвестиционная позиция» разработал МВФ1 — преемник в этом отношении Лиги наций, унифицировав использовавшиеся ранее наработки методов и способов подсчета и представления статистических данных о трансграничном движении товаров, услуг и капиталов и приняв во внимание пожелания стран-членов по этому вопросу. Вместе с другими системами агрегированных показателей платежный баланс входит в Систему национальных счетов и Систему денежно-кредитной статистики, отражая состояние международных экономических отношений, давая им стоимостное выражение, соответствующее международным стандартам макроэкономической статистики, в том числе прямых инвестиций и статистики внешнего сектора.

Платежный баланс страны (группы стран) — статистическое (количественное) обобщение всех внешнеэкономических операций данной страны (группы стран) в виде изменения прав собственности (ввоза-вывоза товаров, услуг и капиталов) за определенный период времени. В платежном балансе, называемом также балансовым счетом международных операций страны, сегодня отражаются потоки денежных средств, обслуживающие политические, культурные, военные и иные отношения между государствами, а также безвалютные операции.

Методика составления платежных балансов меняется вместе с изменениями мировой экономики и международных финансов и совершенствуется по мере необходимости. Сегодня платежный баланс составляется на базе концепции международных операций, представленной в Руководстве МВФ по платежному балансу[2] [3] (оно служит методологической базой для составления не только самого платежного баланса, но и баланса международных требований и обязательств данной страны — ее международной инвестиционной позиции). Руководствуется им (с 2012 г.) и Россия при составлении платежного баланса РФ и международной инвестиционной позиции РФ. В новую редакцию (преемницу предыдущей, пятой редакции 1993 г.) внесены некоторые изменения[4], которые следовали изменениям практики и теоретической базы функционирования мировой экономики и международных финансов. Шестая редакция учитывает нарастающие процессы глобализации, увеличивающееся число отчетных единиц, становящихся из (транс)национальных многонациональными, а также валютных союзов. Тщательнее прописаны операции учета различных требований и обязательств. Особое внимание уделено учету инновационных финансовых инструментов и механизмов.

Будучи статистической системой записи информации обо всех потоках товаров, услуг и капиталов с заграницей (по отношению к отчетной стране), платежный баланс использует следующие ключевые категории и понятия.

Резидент — институциональная единица, центр экономического интереса которой находится на экономической территории отчетной страны, о чем свидетельствует факт осуществления этой единицей значительного размера экономических операций в течение минимум одного года. То есть при классификации экономических субъектов приоритет отдан их сущностным характеристикам, а их национальная принадлежность или юридические критерии классификации отходят на второй план.

Экономическая территория данной страны охватывает наземное, воздушное и водное пространства, а также прибрежные островные территории и анклавы за их пределами (главное — чтобы они находились под соответствующей отчетной стране юрисдикцией (что позволяет обеспечивать свободу при движении товаров, услуг, рабочей силы и капитала)), без учета анклавов, находящихся под иностранной (например, посольства) или международной юрисдикцией.

В соответствии с используемыми МВФ принципами регистрации операций они учитываются по рыночным ценам (или эквивалентным им) и осуществляются на базе рыночных принципов, что дает возможность стоимостной оценки сделки по временному принципу. Платежные балансы составляются за определенный период (год, полгода, квартал, месяц).

Валютой учета операций (и, соответственно, составления платежного баланса) является добровольно выбираемая отчетной страной национальная (международная) денежная единица, но в целях облегчения международных сопоставлений обычно это американский доллар. Курсовая разница и иные изменения, не связанные непосредственно с операциями, отражаются не в платежном балансе отчетной страны, а в ее международной инвестиционной позиции, относящейся к категориям запаса (поэтому в ней отражаются стоимостной объем финансовых требований и обязательств отчетной страны с заграницей по состоянию на определенную дату).

Представляя собой особую разновидность бухгалтерского баланса, платежный баланс строится по принципу двойной записи. Эти операции одинаковы по сумме учета, но знаки записи у них разные1. В общем виде приток средств учитывается со знаком плюс (кредит), отток — со знаком минус (дебет)[5] . Так, на кредитовой стороне учитываются экспорт товаров и пре-

2

доставление услуг нерезидентам, полученные резидентами из-за границы доходы от инвестиций, первичные и вторичные доходы, рост обязательств резидентов по финансовым операциям и др. На дебетовой — импорт товаров и оказание услуг со стороны нерезидентов, выплаченные им доходы от инвестиций или заработной платы, предоставление им кредитов и нр.

При появлении требования в платежном балансе автоматически осуществляется вторая запись о возникновении соответствующего этому требованию обязательства (и наоборот), поэтому платежный баланс всегда сбалансирован, ведь в каждом случае любое изменение требований уравновешивается путем соответствующего изменения обязательств. Тем самым избегаются значительные расхождения показателей. А поскольку по принципу двойной записи сумма дебета равна сумме кредита, достигается формальное равновесие платежного баланса.

Однако из-за получения данных для составления платежного баланса из разных источников равенство между суммарными валютными объемами операций по дебету и кредиту достигается только случайно. Расхождения итоговых значений по дебетовой и кредитовой сторонам отправляются в отдельную статью и называются (чистые) ошибки и пропуски (табл. 18.1).

Согласно новому Руководству по платежному балансу «ошибки и пропуски» рассчитываются остаточным способом в виде разности сальдо финансового счета и чистого кредитования (заимствования) с нерезидентами по первому и второму разделам платежного баланса.

Структура платежного баланса отражает все внешнеэкономические операции отчетной страны, классифицируемые по типу операций (текущие, капитальные, финансовые), но институтам (проводимые органами государственного управления, центральным банком, коммерческими банками, прочими секторами, прочими финансовыми организациями (инвестиционными фондами и иными финансовыми посредниками по группам), нефинансовыми предприятиями, домашними хозяйствами и обслуживающими последних некоммерческими организациями, а также дополнительными секторами, прежде всего в лице международных организаций) и по инструментам.

Согласно Руководству но платежному балансу операции подразделяются на три группы, схематически представленные в табл. 18.2. МВФ предлагает такую группировку статей, оставляя за отчетной страной право перегруппировки в зависимости от важности конкретных операций для ее экономики, чтобы лучше учитывать национальную специфику. Тогда прибегают к аналитическому, в отличие от стандартного (нейтрального), представлению платежного баланса.

PO

СЛ

Ошибки и пропуски, млн долл.

Субъект международных расчетов

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Всего по миру

35 654

-146 636

-83 020

-268 715

-264 567

-181 958

-102 444

н/д

н/д

Международные организации

-4412

-459

127

1369

1989

-4587

69

н/д

н/д

Развитые страны

126 981

-53 884

118 939

-64 526

-82 395

30 057

90 039

н/д

н/д

Великобритания

15 963

-8976

-29 657

5842

18 297

-15 023

14 006

-12 149

3282

Германия

60 976

32 852

12 411

-48 061

-5325

20 419

35 715

39 051

-34 110

Гонконг

5825

-143

-2512

-4574

734

4581

6978

5926

7339

Греция

1060

1113

-788

-559

36

-494

4274

2595

1354

Испания

-233

-2816

-8070

-3443

4197

7279

17 239

9599

3865

Италия

12 581

20 078

-8620

-41445

-29 811

-16 619

-5329

15 465

-4360

Кипр

-762

-150

-96

55

-311

463

537

-289

919

США

101 012

-49 954

149 991

7106

-55 119

30 354

-18 655

149 927

267 781

Франция

-16 547

23 020

2200

-1390

-27 938

14 058

-3305

7480

-5778

Япония

16 107

49 607

32 835

40 502

38 258

4086

-42 952

28 844

41 509

Развивающиеся страны

-86 916

-92 293

-202 085

-205 558

-184 161

-207 429

-192 552

н/д

н/д

Бразилия

-3152

810

592

-3559

-1274

384

2085

2869

3708

Индия

1200

21 908

9

-1004

-1015

2400

168

-2328

-460

Казахстан

-2938

-5713

-751

3091

-3909

-4469

-3638

-8117

-5403

Китай

13 237

18 859

-41 181

-53 016

-13 768

-87 071

-62 925

-140 137

-188 243

Россия

-9732

-3045

-6392

-9135

-8651

-10 370

-10 270

6123

3865

ЮАР

4168

10314

-3049

-516

4897

-142

7597

5146

2652

Источник: Balance of Payments Statistics Yearbook. Vol. 65—67. Washington, D. C.: International Monetary Fund, 2014—2016.

Таблица платежного баланса

Текущий счет (Счет текущих операций)

Товары и услуги

Экспорт

Импорт

Товары

Экспорт

Импорт

Услуги

Экспорт

Импорт

Первичные доходы

К получению

К выплате

Оплата труда

К получению

К выплате

Доходы от инвестиций

К получению

К выплате

Рента

К получению

К выплате

Вторичные доходы

К получению

К выплате

Капитальный счет (Счет капитальных операций)

П риобретение/выбытие непроизве- денных нефинансовых активов

Приобретение

Продажа (выбытие)

Капитальные трансферты

Полученные

Выплаченные

Сальдо счета текущих операций и операций с капиталом

Чистое кредитование (+) или чистое заимствование (-)

Финансовый счет (Счет финансовых операций)

Прямые инвестиции

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Портфельные инвестиции

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Производные финансовые инструменты

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Прочие инвестиции

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Прочее участие в капитале

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Наличная иностранная валюта

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Текущие счета и депозиты

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Ссуды и займы

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Страховые, пенсионные программы и программы стандартных гарантий

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Торговые кредиты и авансы

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Текущий счет (Счет текущих операций)

Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений

Чистое приобретение финансовых активов

Чистое принятие обязательств

Сомнительные операции

Чистое приобретение финансовых активов

Прочая дебиторская задолженность

Чистое приобретение финансовых активов

Прочая кредиторская задолженность

Чистое принятие обязательств

СДР

Чистое принятие обязательств

Резервные активы

Снижение («+»), рост («-»)

Сальдо финансового счета

Чистое кредитование (+) или чистое заимствование (-)

Чистые ошибки и пропуски

Источник: Руководство но платежному балансу и международной инвестиционной позиции (РПБ6). Вашингтон : Международный валютный фонд, 2012.

Товары — основные для внешней торговли отчетной страны товары для внутреннего потребления, переработки и реэкспорта (за исключением толлинга). Учитываются по контрактным или фактическим ценам ФОБ[6]. Услуги — осуществление резидентами и нерезидентами операций, изменяющих их состояние или способствующих купле-продаже товаров и финансовых активов. Для торговли товарами и услугами рассчитывается общее сальдо.

Компонентами баланса первичных доходов являются баланс оплаты труда, баланс инвестиционных доходов и баланс ренты. Первичные доходы связаны с предоставлением резидентами факторов производства — труда (заработной платы, вознаграждения иностранных работников, в том числе сезонных и приграничных) и капитала (платежи и поступления по принадлежащим резидентам зарубежным финансовым активам — дивидендов, процентов, реинвестиций и др., в том числе процентов по текущим счетам, депозитам, доходов от финансового лизинга, операций РЕПО, процентов по кредитам МВФ, авуарам в СДР). Рента — доход от предоставления нерезидентам природных ресурсов. К вторичным доходам относятся краткосрочные односторонние переводы за рубеж и из-за рубежа за товары, услуги, активы или права собственности (например, налог на имущество или доход, социальные пособия, страховые премии и др.).

Капитальные операции, или операции, связанные с движением капитала, — односторонние переводы более долгосрочного, чем в предыдущих статьях, характера, передача прав собственности и др. (за исключением односторонних переводов мигрантов). К непроизведенным нефинансовым активам относятся права на минеральные ресурсы, лес, воду, договоры аренды, маркетинговые активы и др. Операции трансграничных продаж- покупок непроизведенных нефинансовых активов меняют объем требований и обязательств резидентов и нерезидентов — их участников, т.е. размеры национального богатства их стран. К таким операциям относятся, например, прощение долга, безвозмездное приобретение основных фондов или капитальное строительство.

В новой редакции счет текущих операций и операций с капиталом учитывает ренту и услуги финансового посредничества, а сальдо счетов текущих и капитальных операций (которые в новой редакции Руководства МВФ фактически рекомендуется объединять) показывает размеры чистого кредитования внешнего по отношению к экономике отчетной страны мира.

Финансовые операции отражают результаты инвестиционной деятельности, показывают изменение иностранных активов и обязательств — финансовых инструментов с обещанием предоставления в будущем иностранному контрагенту каких-либо денежных или неденежных ресурсов. К этой категории относится весь спектр финансовых договоров, заключенных институциональными единицами. Когда финансовый инструмент создается, автоматически появляется экономическое требование с соответствующим балансирующим обязательством.

Инвестиции (в соответствии с функциональной классификацией) подразделяются на прямые, портфельные, производные финансовые инструменты[7] (кроме резервов) и опционы на акции для сотрудников, прочие инвестиции и резервные активы, что дает возможность анализировать экономические интересы, достигаемые при проведении финансовых операций. Прямые инвестиции — операции, связанные с приобретением контроля над зарубежным предприятием прежде всего путем вложения в него долевого капитала, а также реинвестирования полученных доходов; потоки между филиалами — указывают на итоговое участие в капитале. Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги, преимущественно долговые. Критериальными для разграничения прямых и портфельных инвестиций приняты 10% обыкновенных акций. Прочие инвестиции — невключенные в предыдущие категории (например, ссуды и займы у международных организаций, финансовый лизинг), наличные деньги и депозиты и др.

Основными статьями этого раздела платежного баланса являются инструменты участия в капитале, свидетельствующие о наличии прав требований на остаточную после погашения долговых обязательств стоимость компании, котируемые и некотируемые акции, а также прочие долевые инструменты; наличная валюта — законное платежное средство на территории отчетной страны; депозиты — документально подтвержденные требования к государственным и негосударственным кредитным институтам; долговые ценные бумаги — обращающиеся обязательства; производные финансовые инструменты — основанные на других финансовых инструментах или активах (но отдельные от них) договоры торговли финансовыми рисками.

К сомнительным операциям относятся сделки с признаками фиктивности, цель которых — перемещение денежных средств, а не реальная оплата возникающих требований (обязательств).

Резервные активы — располагаемые органами денежно-кредитного регулирования активы высокой степени ликвидности, используемые для управления состоянием платежного баланса и валютным курсом, поддержания доверия к экономике и в иных целях: наличная иностранная валюта, остатки средств на счетах, активы в МВФ, монетарное золото и др.

В целом в финансовый счет поступают сведения об операциях с финансовыми требованиями к нерезидентам и финансовыми обязательствами резидентов на «чистой основе», т.е. на дебетовой стороне учитываются чистое сокращение обязательств и увеличение требований, а на кредитовой стороне — сокращения требований и увеличение обязательств.

В соответствии с методологией новой редакции Руководства по платежному балансу учет финансовых операций осуществляется на валовой основе. Поэтому отрицательное сальдо финансового счета указывает на отток капитала от резидентов, а положительное сальдо — на приток капитала от нерезидентов.

Согласно современной методике МВФ учет трансграничных операций в платежном балансе осуществляется по резидентному принципу начисления — т.е. по денежным суммам требований и обязательств резидентов данной страны с нерезидентами. Моментом учета этих операций является момент изменения стоимости (ее создание, передача, обмен, преобразование, ликвидация), а не момент действительного списания или поступления денежных средств по этим операциям. Таким образом, запись о трансграничной операции будет осуществлена в платежном балансе в момент появления обязательства оплатить, а не в момент проведения платежа. В результате многие трансграничные сделки учитываются без фактической их оплаты в течение отчетного периода, в момент трансграничного (резидентного) перехода прав собственности, что приводит к возникновению сальдо платежного баланса и одновременно затрагивает счет текущих операций и счет операций с капиталом. Причем отсрочка в фактическом выполнении денежных обязательств может оказаться весьма длительной, что приводит к искажениям при отражении реальной внешнеэкономической ситуации в платежном балансе. Более того, в качестве инструмента эквивалентной оплаты в современных международных финансах могут использоваться не денежные единицы (национальные или международные валюты), а кредитные средства платежа и инструменты, т.е. не эквивалентного погашения, а документального обязательства. Так возникают просроченная задолженность или иные обязательства.

Также в отчетный период может произойти фактическое погашение обязательств, появившихся в течение предыдущих отчетных периодов, что выступает дополнительной трудностью при определении реальных объемов трансграничных операций.

Еще одно затруднение — формирование «бумажных» операций, которые учитываются в платежном балансе, но нс влияют на динамику потоков денежных средств, также учитываемых в платежном балансе. Эго относится, например, к реинвестированным в отчетной стране доходам нерезидентов и фактически представляет собой не реальные потоки денежных средств, а формальные бухгалтерские проводки, которые в принципе могут им и не соответствовать.

В разное время применялись различные концепции балансирования — внешнеторгового баланса, официальных расчетов, официального финансирования и др.1 Сегодня МВФ использует концепцию баланса текущих операций, коррелирующую с современной методологией Системы национальных счетов, согласно которой именно текущим операциям платежного баланса придан первичный характер, а вторичный — трансграничным финансовым операциям, следовательно, сальдо финансового счета уравновешивает сальдо текущих и капитальных операций. Различные трактовки причинно-следственных связей при учете трансграничных операций и их распределении по группам операций (разделам) платежного баланса приводят к различиям при таком аналитическом разделении операций на основные (первичные) и балансирующие (производные), причем вторые указывают способы покрытия (финансирования) первых. Поэтому в целях получения более точной картины реальной ситуации необходим системный подход[8] [9].

При составлении текущего счета платежного баланса сегодня акцент ставится на экономической сущности показателей. Поэтому несмотря на количественное превалирование кредитных над дебетными операциями, получающееся положительное сальдо (табл. 18.3) может стать индикатором перекосов участия отчетной страны в международном разделении труда.

Например, для группы развивающихся государств подобная ситуация указывает на структурную несбалансированность, ведь массированный экспорт сырьевых товаров (о чем и свидетельствует положительное сальдо по первому разделу платежного баланса) может дестабилизировать экономику страны, усилив ее зависимость от импорта продукции высокой степени переработки, от колебаний валютных курсов, резких изменений конъюнктуры мирового рынка. Такая ситуация может свидетельствовать о слабой диверсификации национальной экономики в целом.

Для баланса услуг обычно характерно отрицательное сальдо в развивающихся государствах (импортирующих высокие технологии, строительные и прочие услуги). Баланс факторных (первичных) доходов также обычно сводится с отрицательным сальдо прежде всего из-за специфики управления резервными активами (размещения их в надежные, но низкодоходные инструменты) и других причин.

Субъект

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Всего по миру

304 543

206 401

260 392

359 959

422 620

431 359

467 754

н/д

н/д

Международные организации

59 007

65 202

53 412

61 882

55 843

56 640

64 192

н/д

н/д

Развитые страны

380 429

-533 635

-68 773

-30 753

80 730

-39 504

179 452

н/д

н/д

Великобритания

-71 079

-41 159

-37 050

-75 229

-32 765

-94 270

-122 222

-151 882

-152 950

Германия

238 080

217 537

201 525

195 389

227 121

252 282

256 022

280 339

283 907

Гонконг

27 555

32 872

21 156

16 012

13 808

4147

4152

3594

9632

Греция

-44 587

-51 313

-35 913

-30 274

-28 583

-6172

-4947

-4872

217

Испания

-144 540

-154 529

-69 775

-62 498

-53 955

-16 295

20 709

12 812

16 206

Италия

-51 574

-65 380

-39 304

-70 093

-65 800

-5529

20 879

39 907

29 348

Кипр

-1831

-3878

-2480

-2309

-808

-1577

-1074

-1053

-575

США

-718 642

-686 641

-380 793

-443 932

-459 348

-460 742

-376 763

-389 525

-462 961

Франция

-26 610

-49 877

-35 439

-33 734

-49 217

-41 292

-22 502

-27 486

-4863

Япония

211 736

142 116

145 678

217 550

126 236

59 098

41 132

24 021

135 607

Развивающиеся страны

625 965

674 834

275 753

328 829

447 508

414 223

224 111

н/д

н/д

Бразилия

1551

-28 192

-24 306

-47 273

-52 480

-54 246

-81 063

-103 597

-58 882

Индия

-8076

-30 972

-26 186

-54 516

-62 518

-91 471

-49 226

-27 452

-22 456

Казахстан

-8356

6261

-4103

1411

10 197

1079

927

4643

-5463

Китай

353 183

420 569

243 257

237 810

136 097

215 392

182 807

277 433

330 602

Россия

72 193

103 935

50 384

67 452

97 274

71 282

34 801

58 432

68 999

ЮАР

-20 018

-20 110

-11 353

-7023

-9479

-20 016

-21 193

-19 086

-13 644

ГО

ст>

со

В целом динамика сальдо счета текущих операций указывает на необходимость (или отсутствие таковой) в привлечении капитала из-за рубежа и может указать направления для повышения эффективности специализации страны в международных финансах. Если же положительное сальдо по первому разделу платежного баланса отмечается длительное время, то страна может использовать в целях развития своей экономики не дополнительные иностранные средства, а национальные сбережения. Приток капитала из-за рубежа в таком случае откажется неэффективным — он будет лишь фондировать и удешевлять экспорт национального для данной страны капитала за границу. Если же состояние сальдо второго раздела платежного баланса указывает на то, что государство является чистым экспортером капитала (табл. 18.4), одновременно это означает необходимость повышать эффективность его включения в международное разделение труда и усиливать внимание к финансовым операциям.

Баланс финансовых операций сальдируется как разность между чистым приобретением и принятием финансовых активов и обязательств соответственно. Если сальдо финансового счета положительное (табл. 18.5), следовательно, приобретено больше активов, чем принято обязательств, и страна является нетто-кредитором. А если отрицательное, то принятие обязательств больше и страна — нетто-дебитор.

В целом платежный баланс играет важную роль в системе международных финансов, давая возможность количественно оценить степень устойчивости положения отчетной страны в мировой экономике и международных финансах и заранее выявить возможные проблемы, чтобы вовремя их преодолеть, в том числе с помощью МВФ, в функции которого входят надзор и содействие экономической политике стран, а также содействие в преодолении краткосрочных платежных дисбалансов.

  • [1] Источники обзора: Васильева И. П. Платежные балансы и политика капиталистическихгосударств. М. : МГИМО, 1978; Портной М. Л. США: государственное регулирование платежного баланса. М.: Наука, 1975; Его же. Платежные отношения — скрытый узел межимпериалистических противоречий. М.: Международные отношения, 1986.
  • [2] При написании параграфа использована методология и терминология МВФ.
  • [3] См.: Balance of Payments and International Investment Position Manual. Sixth Edition(BPM6). Washington, D. C.: International Monetary Fund, 2009.
  • [4] Cm.: BPM5-to-BPM6 Conversion Matrix (BPM6 Implementation Plan, and Plans forPreparing a Compilation Guide). Washington, D. C.: International Monetary Fund, 2008.
  • [5] См.: Васильева И. П. Балансы международных расчетов. М.: МГИМО, 1999.
  • [6] ФОБ — условия продажи товара, согласно которым в цену товара включаются его стоимость и расходы по страхованию, доставке и погрузке товара на борт транспортного средства на границе страны-экспортера.
  • [7] В новом Руководстве по платежному балансу производные финансовые инструментывынесены в отдельную группу, поскольку дают держателю право требования оговоренногоблага в будущем.
  • [8] Подробнее см.: Международные финансы : учеб, пособие.
  • [9] Так, например, МВФ рекомендует «ошибки и пропуски» прибавлять к зарегистрированному вывозу капитала и учитывать статью «Сомнительные операции».
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >