Полная версия

Главная arrow Страховое дело arrow УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ В УСЛОВИЯХ РИСКАХ И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Сущность и причины неопределенности. Обусловленность рисков наличием неопределенности

В экономической теории неопределенность традиционно рассматривается как характеристика, имманентно присущая реальной среде функционирования экономической системы, и по этой причине достаточно часто рассматривается в связи с характеристикой предпринимательской среды. Так, в частности, Й. Шумпетер, объясняя существование прибыли, связывает ее с динамичностью развития реальной экономики, тем самым косвенно указывая на неопределенность. В известной степени можно считать, что Ф. Найт подразумевает ситуацию неопределенности при трактовке категории «прибыль», объясняя ее как вознаграждение, которое получает предприниматель за то, что берет на себя риск неудачи коммерческой операции в условиях нестабильности внешней среды (макроэкономического окружения).

Более четко наличие феномена неопределенности в трактовке экономических процессов и явлений прослеживается при исследовании функций информации, связанной с неопределенностью посредством наличия зависимости между числом возможных исходов какого-либо решения или процесса и вероятностью их появления. Например, в работе В. Ф. Капустина под неопределенностью понимается совокупность сведений, необходимых для принятия управленческого решения при отсутствии у лица, принимающего решения, количественной вероятности наступления определенных событий'. [1]

При этом информация рассматривается как мера разнообразия некоторых объектов, явлений в пространстве.

В. Ф. Капустин предлагает классифицировать неопределенность по различным признакам, включая причины возникновения неопределенности, возможности выбора решения. Классификация неопределенностей, предложенная В. Ф. Капустиным, приведена в табл. 3.

Классификация неопределенностей по В. Ф. Капустину

Таблица 3

Вид

неопределенности

Характеристика неопределенности

Перспективная

неопределенность

Возникает вследствие появления непредусмотренных факторов, влияющих на ход развития и эффективность функционирования процессов

Ретроспективная

неопределенность

Связана с отсутствием информации о поведении изучаемого объекта в прошлом. Либо переход к ситуациям определенности или риска возможен, либо такой переход принципиально невозможен

Техническая

неопределенность

Является следствием невозможности предсказания точных результатов принимаемых решений

Стохастическая

неопределенность

Выступает результатом вероятностного (стохастического) характера исследуемых процессов и явлений

Неопределенность состояния природы

Связана с полным или частичным незнанием природных условий, при которых придется принимать решения

Неопределенность

целенаправленного

противодействия

Встречается в ситуации конфликта двух или более сторон, когда каждая сторона не имеет сведений или располагает неполной, неточной информацией о мотивах и характере поведения противодействующих сторон

Неопределенность

целей

Связана с неоднозначностью, а иногда и невозможностью выбора одной цели при принятии решения или построении оптимизационной модели

Неопределенность

условий

Возникает при недостаточности или полном отсутствии инфорхмации об условиях, в которых принимаются решения

Смысловая

неопределенность

При анализе эконохмических процессов, явлений, объектов используется вербальный (описательный) подход

Окончание табл. 3

Вид

неопределенности

Характеристика неопределенности

и соответствующие модели. Отличительным признаком такого подхода является широкое применение с математической точки зрения недостаточно точно описанных терминов, понятий

Неопределенность

действий

Отсутствует однозначность при выборе решений. Возможны следующие случаи:

  • - цель единственная - необходимо определить среди всех допустимых решений наилучшее;
  • - целей несколько, в этом случае проблема не всегда сводится к решению одной экстремальной задачи;
  • - цели (одна или несколько) учтены в ограничениях - возникает проблема нахождения какого-либо элемента из фиксированного множества, выбора в определенном смысле хорошего элемента из этого множества

В своих исследованиях В. Ф. Капустин рассматривает неопределенность и как явление, и как процесс. Так, в его трактовке неопределенность, будучи явлением, представляется как набор нечетких или размытых ситуаций, обусловленных наличием взаимоисключающей или недостаточной информации. В частности, к ситуации неопределенности можно отнести различного рода форс-мажорные события, которые могут изменить намеченный ход реализации проекта.

Очевидно, что независимо от наличия некоторых различий в трактовке понятия «неопределенность» во всех случаях она выступает имманентной характеристикой рыночной среды, представляя собой неполноту или неточность информации об условиях реализации проекта. Одной из основных причин, порождающих неопределенность, является наличие неизмеримо большого количества факторов разной природы и направленности. Среди факторов, определяющих состояние экономической системы в будущем, можно выделить факторы стохастической природы - те, которые обусловлены случайными причинами, и факторы нестохастической природы - порождаемые неслучайными факторами. Ситуация не- 30

определенности часто возникает также в тех случаях, когда необходимо принимать решение в быстро изменяющихся обстоятельствах.

Рассматривая неопределенность как процесс, ее можно определить как деятельность, которая выражается в принятии неверного (ошибочного) решения вследствие некомпетентности работника, принимающего это решение.

Отдельные точки зрения по трактовке понятия «неопределенность» представлены в табл. 4.

Таблица 4

Трактовка понятия «неопределенность»

Автор

Определение

Воропаев Ю. Н.

Следствие незнания, неполноты, неточности знания законов деятельности в области бизнеса

Капустин В. Ф.

Недостаточность или полное отсутствие информации при принятии решений; понятие, отражающее отсутствие однозначности

Райзберг Б. А.

Недостаточность сведений об условиях, в которых будет протекать экономическая деятельность

Кузьмин В. В.

Неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях деятельности

Тамбовцев В. Л.

Объективная неопределенность - обусловлена действием факторов, на которые человек повлиять не может. Субъективная неопределенность - связана с недостатком знаний субъекта о внешней среде или нечеткостью представлений о собственных потребностях

В значительной мере состояние неопределенности обусловлено наличием случайных факторов. Данная случайность приводит к тому, что совокупная оценка факторов, определяющих состояние системы в будущем, не представляется возможной. Однако даже неслучайные по своей сути процессы и явления также могут считаться неопределенными вследствие отсутствия или недостатка информации о них. При этом недостаток информации о факторе может иметь место как на уровне отдельного лица, изучающего конкретную ситуацию и принимающего соответствующее решение,

31

так и на общенаучном уровне. Очевидно, что чем ниже уровень информированности субъекта, принимающего решение относительно управления инвестиционным проектом, тем выше уровень нестохастической неопределенности в его решениях.

Основные причины, приводящие к низкой информированности субъекта и ведущие к появлению нестохастической неопределенности, могут быть следующими:

недостаточный (ограниченный) уровень знаний об исследуемом объекте. То есть речь идет об отсутствии сведений о существовании факторов, определяющих состояние объекта, либо неизвестен характер влияния данных факторов; факторы, определяющие состояние исследуемого процесса или явления, известны, однако не представляется возможным измерить значение данных факторов с необходимым уровнем точности. Такая ситуация может быть обусловлена либо ограниченными возможностями наблюдателя, проводящего исследования, либо неизмеримостью данного фактора в принципе; факторы, определяемые поведением других субъектов системы, имеющих свои цели, которое невозможно предсказать или спрогнозировать.

Существуют и другие подходы к классификации неопределенности. Например, А. О. Недосекин предлагает различать неопределенность, обусловленную неясностью, неполнотой и недостоверностью информации. При этом недостоверность информации может быть вызвана как физической неопределенностью вследствие неточности или случайности передаваемых данных, так и лингвистической неопределенностью - неопределенным или неточным выражением значений слов или смысла фраз.

Классификация видов неопределенности, предложенная А. О. Не- досекиным1, представлена на рис. 2. Как видно из рисунка, «итоговая» неопределенность информации об изучаемом объекте (в данном случае инвестиционном проекте) является синтетической ' Недосекин А. О. Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций.

СПб., 2002.

32

величиной, интегрирующей в своем составе целый спектр более частных неопределенностей, а следовательно, большую совокупность факторов, их определяющих. При этом следует учитывать, что некоторые из этих факторов взаимосвязаны настолько, что могут дублироваться и, как следствие, значительно усиливать свое влияние на итоговый показатель неопределенности. Это означает важность детального исследования сопряженных с неопределенностями факторов начиная с самого нижнего уровня агрегирования интегрального показателя неопределенности инвестиционного проекта.

Классификация видов неопределенности

Рис. 2. Классификация видов неопределенности

Учитывая, что решения, принимаемые относительно управления инвестиционным проектом, всегда ориентированы на достаточно отдаленный период времени, лицо, принимающее эти решения, как правило, не имеет полной и достоверной информации о том, как будет в это время изменяться ситуация и как данные изменения скажутся на результатах и ходе реализации проекта. Иными словами, в деятельности каждого субъекта, осуществляющего управление инвестиционным проектом, всегда присутствует элемент неопределенности и риска.

Таким образом, в контексте проблем управления проектами под неопределенностью понимается неполнота или недостоверность информации об условиях реализации проекта, о наличии, возникновении и характере влияния факторов, определяющих возможность и эффективность достижения поставленных проектных целей. Соответственно, управление проектами в условиях риска и неопределенности предполагает необходимость принятия решений в условиях, когда данные решения могут иметь следствием множество частных исходов, вероятности которых неизвестны или не могут быть определены.

Неопределенность - это

неполнота или недостоверность информации об условиях реализации решения, наличие фактора случайности или противодействия

Источниками неопределенности в процессе реализации инвестиционного проекта могут стать действия поставщиков, изменение условий финансирования, политические и социальные процессы, изменения конъюнктуры рынка, отраслевые технические и технологические процессы и пр.

Все многообразие причин, которые вызывают возникновение ситуации неопределенности в инвестиционном проектировании, можно разбить по следующим пунктам:

  • 1. Спонтанность природных процессов, явлений, стихийных бедствий. Такие природные явления, как мороз, гололед, град, засуха, землетрясение и др., могут оказать серьезное отрицательное влияние на результаты реализации проекта, стать источником крупных непредвиденных затрат.
  • 2. Случайность. Вероятностный характер многих социально- экономических и технологических процессов, многовариантность материальных отношений экономических субъектов приводят к неодинаковым итогам (элемент случайности). Данный параметр не позволяет однозначно определить предполагаемый результат деятельности. Как правило, на практике, применяя меры по снижению вероятности наступления негативных последствий и возможного ущерба, нельзя полностью свести к нулю элемент вероятности, используя даже самые передовые и эффективные экономические и инженерно-технические решения.
  • 34
  • 3. Наличие противоборствующих тенденций, столкновение противоречивых интересов. Ярким проявлением данного источника неопределенности являются межнациональные конфликты и войны (в мировом масштабе) и конкуренция на рынке (макро- и микроуровни экономики). Так, в борьбе за покупателя конкурирующие фирмы могут не только изменять качество и цену своей продукции, но действовать незаконными методами (подкуп должностных лиц, опорочивание конкурента, нанесение прямого ущерба) с целью обойти соперника. Примером является также зачастую имеющая место противоположность векторов интересов различных участников проекта, что требует их согласования, т. е. нахождения так называемого баланса интересов участников проекта.
  • 4. Энергетическая, в частности электроэнергетическая сфера, где государство, будучи непосредственным совладельцем энергетических компаний, выступает в двух ипостасях - как макрорегулятор и как собственник. В качестве макрорегулятора его основной функцией является создание условий для полного и качественного обеспечения всех потребителей продукцией и услугами отрасли, а в лице собственника государство заинтересовано в получении прибыли от деятельности энергокомпаний. Такое противоречие интересов, дополняемое интересами самих компаний - инициаторов проектов, естественно, формирует дополнительные факторы неопределенности и требует достижения их баланса.
  • 5. Отмеченный выше вероятностный характер научно-технических разработок. Направление развития науки и техники в перспективе может быть определено только с известной долей точности. Заранее определить последствия тех или иных научных открытий и изобретений практически невозможно. То есть научно- технический прогресс, отражаемый в инновационных проектах, неразрывно связан с неопределенностью и риском.
  • 6. Наиболее часто встречающаяся неполнота и недостаточность информации об объекте принятия решения. Процесс принятия решений предполагает наличие полной, правильной и систематизированной информации. Однако на практике очень тяжело произвести выбор нужной информации из-за ее неоднородности,
  • 35

массовости, разнокачественное™, неполноты или искаженности. В итоге только качественно подобранная информация может свести к минимуму возможность возникновения ситуации неопределенности в инвестиционном проектировании.

  • 7. Объективно существующая ограниченность, недостаточность материальных, финансовых, инвестиционных и трудовых ресурсов при принятии и реализации тех или иных инвестиционных решений.
  • 8. Относительная ограниченность сознательной деятельности человека, существующие различия в социально-психологических стереотипах мышления и поведения.

В целом все множество факторов, приводящих к возникновению ситуации неопределенности, можно разделить на две группы: внешние (экзогенные) и внутренние (эндогенные) факторы. К факторам внешней среды, в частности, относятся изменения нормативно-законодательного характера, социально-политические, экономические. К факторам внутренней среды можно отнести финансовые, организационные, производственно-технологические и др. Данные группы факторов представлены в табл. 5. Отметим, что наиболее высокий уровень неопределенности имеет внешняя среда (политическая, социокультурная и пр.).

Таблица 5

Экзогенные и эндогенные факторы, вызывающие возникновение ситуации неопределенности

Группа факторов

Факторы

Среда

Экзогенные

(внешние)

факторы

Политические факторы, социально-экономические, национальные и межэтнические факторы, специфические факторы региональной среды, отраслевые особенности, состояние финансового рынка, устойчивость экономического развития, инвестиционный климат, спрос на продукцию, производство которой предусмотрено проектом, и пр.

Формируют

макросреду

реализации

проекта

Эндогенные

(внутренние)

факторы

Состояние материально-технической базы, уровень инновационности используемых технологий, организационные факторы, уровень капитализации ресурсов предприятия,

Формируют

микросреду

реализации

проекта

Окончание табл. 5

Группа факторов

Факторы

Среда

целевые ориентиры развития хозяйствующего субъекта, инновационный потенциал хозяйствующего субъекта и др.

Также отметим, что высокий уровень неопределенности имеют проекты, связанные с проведением научных исследований и разработок. Так, например, изначально сложно определить возможности коммерческого использования и сферы применения результатов инновационных разработок в сфере высоких технологий, биохимии, нанотехнологий. Для данных проектов часто невозможно заранее определить, будут ли они действительно эффективными, каков их срок окупаемости. Поэтому решения относительно реализации проектов в сфере науки и инноваций часто приходится принимать в условиях полной неопределенности.

Как правило, принимая решения в условиях неопределенности относительно управления процессами реализации инвестиционных проектов, руководитель проекта имеет как минимум две основные возможности, позволяющие несколько снизить риск принятия неэффективного решения относительно рассматриваемого к внедрению инвестиционного проекта:

  • 1. Во-первых, снизить уровень неопределенности путем получения дополнительной информации о факторах и условиях, определяющих развитие проекта (в данном случае в расчет принимаются различные составляющие этого проекта, включая информацию обо всех его участниках; о совокупном потенциале компании - инициатора проекта, а также той его части, которая рассматривается к аспекте вовлечения в реализацию данного проекта; об источниках инвестиционных вложений в проект, причем в разрезе каждого из потенциальных участников; об оценке эффективности рассматриваемого к реализации проекта, особенно если он имеет инновационную направленность; об уровне социальной значимости проекта, что напрямую связано с государственным участием в его реализации в различных формах, и целом ряде других факторов).
  • 2. Во-вторых, принять решение, полагаясь не только на собственный опыт, интуицию, суждения экспертов, но также на результаты комплексной количественной оценки предполагаемой эффективности проекта, т. е. оценки коммерческой (для непосредственных участников проекта), экономической (для экономических субъектов и социума территории, где предполагается реализация проекта), а также бюджетной (для экономики региона) эффективности.

Сочетая анализ полученной дополнительной информации с накопленным опытом или интуицией, можно сделать предположение о различных альтернативных вариантах возможного развития событий, придавая множеству исходов субъективную (предполагаемую) вероятность.

Таким образом, ситуация неопределенности предполагает наличие множества открытых задач, в которых лицо, принимающее решение, не владеет информацией о всей совокупности факторов, определяющих ход и эффективность реализации проекта. Неопределенность проявляется в невозможности определения вероятности наступления различных состояний внешней среды из-за их неограниченного количества и разного вида, а также разной направленности влияющих факторов, отсутствия возможности их оценки. Субъект, управляющий проектом, должен сформулировать множество исходов в зависимости от различных вариантов развития событий. При этом для ситуации неопределенности характерно то, что выбор конкретного плана действий может привести к любому возможному исходу, представленному их фиксированным множеством, причем вероятности осуществления данных исходов неизвестны.

Обобщая изложенное, можно сделать вывод о том, что понятие неопределенности как синтетической величины тесно связано с понятием риска, определяя многоаспектную платформу его формирования, и является первопричиной любого риска, сопряженного с инвестиционным проектом. То есть именно неопределенность создает условия для возникновения рисковых ситуаций при реализации проектов.

38

  • [1] Капустин В. Ф. Неопределенность: виды, интерпретации, учет при моделированиии принятии решений // Вестник Санкт- Петербургского университета. 1993. № 2.28
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>