Коммерческие банки США
Огромную роль в финансово-экономическом мире США (и не только) играют коммерческие банки, число которых в 2007 г. превысило 12 тыс. Если главным финансовым центром остается Нью-Йорк, в котором размещаются штаб-квартиры наиболее крупных банков, имеющих глобальные сети, то деятельность большинства менее крупных из них (от Нью-Йорка, Калифорнии, Техаса до Мичигана и Арканзаса) простирается все дальше от главного финансового центра страны - в глубинку, но агрессивный стиль, присущий крупным банкам, остается характерной чертой всей банковской системы страны.
Помимо коммерческих банков финансовые институты США включают:
- o депозитные учреждения (сберегательные и кредитные организации);
- o страховые компании (по страхованию жизни, имущества);
- o пенсионные фонды (частные фонды, фонды правительств штатов и органов местного самоуправления);
- o другие учреждения (инвестиционные корпорации, взаимные фонды и т.д.).
Эти институты имеют важнейшее значение, поскольку на них приходится более 40% финансовых активов, которые направляются на производственные цели. Они играют ключевую роль на рынке краткосрочного капитала.
Крупнейшие инвестиционные банки США
В финансовой системе большую роль играют инвестиционные банки-корпорации, обеспечивающие хозяйствующих агентов кредитными ресурсами для инвестиционной деятельности. До начала кризиса в американской банковско-финансовой системе наиболее крупными коммерческими банками США стали: "Мэрилл Линч" (Merrill Lynch), "Соломон Смит Барни" (Solomon Smith Barney), "Моргай Стэнли" (Morgan Stanley Dean Witter), "Голдман Сакс" (Goldman and Sachs), "Леман Бразерс" (Lehman Brothers), "Кредит Суисс Ферст Бостон" (Credit Suisse First Boston), "Джей Пи Морган" (JP Morgan), "Би Стернс" (Bear Sterns), "Чейз Манхэттен Корп." (Chase Manhattan Corp.), "Дональдсон, Луфкин энд Женрет" (Donaldson; Lufkin & Jenerette).
С банкротства "Леман Бразерс" и ряда других банков, а также ипотечных организаций начался кризис в США, переросший в глобальный кризис. В ходе кризиса американское правительство пошло на беспрецедентный шаг - оно фактически ликвидировало статус инвестиционных банков страны и поставило многие из них под правительственный контроль.
Рынки капитала
В США существуют хорошо развитые долгосрочные и краткосрочные рынки капитала. Рынок долгосрочного ссудного капитала включает рынок ценных бумаг (фондовая биржа), рынки промышленных, иностранных и государственных облигаций, ипотечный рынок, потребительский кредит. Краткосрочный рынок включает такие рынки, как денежный (рынок краткосрочного капитала), валютный, финансовый по сделкам на срок (рынок опционов), фьючерсный, своповый.
Глобализация фондовых рынков. Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, - это наиболее чувствительная сфера свободного рынка (рыночной экономики), которая отражает глубинные процессы, происходящие в национальных экономиках (и в мировой экономике). Глобальная интеграция финансов и денежных потоков, реализующихся в мировых финансовых центрах, делает особенно ощутимыми колебания финансово-экономической конъюнктуры. И любые сбои в самых отдаленных региональных звеньях мировой экономики, включенных в единые структуры глобальной системы международного производства и финансов, немедленно отражаются, с большей или меньшей силой, в основных финансовых центрах.
Рынок долгосрочного ссудного капитала
США обладают крупнейшим в мире рынком капитала, объем которого, если судить по общей сумме задолженности по ценным бумагам в условиях стабильно действующей экономики, включая акции и обязательства, составила более 20 трлн долл. в 1998 г. Для решения задач поддержания и увеличения долгосрочных накоплений реального капитала требуются эффективные финансовые институты, крупные объемы сбережений, растущий спрос на капиталовложения в производство, землю, услуги, науку и т.д. На протяжении десятилетий все крупнейшие инвестиционные банки, такие как "Соломон бразерс", "Мэрилл Линч", "Голдман Сакс", "Шеарсон Леман", "Ферст Бостон" и "Моргай Стэнли", осуществляли (до банкротства в 2008-2009 гг.) финансовые операции в Нью-Йорке, гарантируя размещение ценных бумаг на первичном рынке, а также действуя как брокеры для клиентов на вторичном рынке. Как дилеры они торгуют ценными бумагами за свой счет.
Рост притока иностранного капитала стимулировал открытие иностранных отделений и филиалов в Нью-Йорке. Большинство из них представляют Великобританию, Западную Европу и Японию, а также некоторые азиатские, арабские и латиноамериканские страны. Активность рынка капитала в США определяется и тем фактом, что финансовые учреждения распределяют новые выпуски облигаций по более низкой по сравнению с другими иностранными рынками цене, что выгодно для покупателей, а это стимулирует продажи.
Второй крупнейший сектор рынка капитала - это ипотечный рынок (вторичный рынок закладных), дававший более 70% ВВП вплоть до кризиса в 2008 г. Закладные по жилью соответствуют большей части непогашенного долга, хотя правительственные агентства, такие как Государственная национальная ассоциация ипотечного кредита и др., выпустили огромное количество ценных бумаг, обеспеченных закладными (как оказалось, ненадежными).
Третьим крупнейшим заемщиком является Государственное казначейство, роль которого выполняет Министерство финансов США. Начиная с 1983 г. Казначейство увеличило объем своих заимствований, являющихся источником постоянного беспокойства многих экономистов. Причины беспокойства - вытеснение заемщиков частного сектора государственными расходами и возможность инфляционных эффектов. Иностранные держатели ценных казначейских бумаг (государственных облигаций) занимают второе место после правительственных агентств США. Огромный объем внутреннего государственного долга не может не влиять на стоимость американского доллара в целом и на рынки акций и облигаций в частности.
Важнейшую роль играет рынок промышленных облигаций, выпуск которых быстро возрастал в 1990-е гг. Налоговое законодательство США поддерживает финансирование путем выпуска новых облигаций (поскольку уплата процентов по облигациям является налогом, подлежащим вычету из налога на прибыль корпораций). Известно, что общие объемы ссуд промышленным фирмам и потребительских кредитов непосредственно отражают условия в экономике. Непрерывный экономический рост 1990-х гг. явился мощным стимулирующим фактором для деловых кругов к получению займов. Подобным же образом снижение процентных ставок поощряет возрастание заимствований частично для того, чтобы рефинансировать задолженность, но по более низкой стоимости.
Заграничные облигации, так называемые yankee bonds (долларовые облигации, выпущенные иностранцами в Нью-Йорке), выпускаются в ряде стран, в частности канадскими провинциальными правительствами и Европейским инвестиционным банком. Развивающиеся страны имеют ограниченный доступ на нью-йоркский рынок капитала из-за строгих требований Комиссии по ценным бумагам и биржам к представлению компаниями сведений о своей деятельности и рейтингов агентств кредитной информации (рейтинговых компаний Moody и Standard and Poor), так же как Россия и другие члены СНГ, страны Восточной Европы и Прибалтики.
Денежный рынок (рынок краткосрочного капитала). Внутренний денежный рынок США также является крупнейшим в мире, составляя более 40% ВНП.
Как правило, ликвидность краткосрочного рынка (выпуск большого числа депозитных сертификатов для финансирования ссуд производственным и иным фирмам) необходима для обеспечения экономического роста, которому противопоказано такое понятие, как "дефицит средств". Тенденция роста выпуска казначейских векселей и ценных бумаг правительственных организаций отражает увеличение государственного дефицитного фиксирования (т.е. операции правительства осуществляются за счет размещения новых государственных обязательств). В этом смысле рынок федеральных резервных фондов является уникальным краткосрочным денежным рынком США. В основном это рынок, где коммерческие банки ссужают и заимствуют излишние резервные фонды, хранимые как депозиты в банках ФРС. Займы дилерам и брокерам значительно возросли в 1990-е гг. прежде всего вследствие высокой активности по операциям с акциями и облигациями, связанным с разницей в курсах цепных бумаг. Нью-йоркский денежный рынок используется крупнейшими банками, корпорациями и другими организациями для повышения ликвидности в краткосрочных операциях. Нью-йоркский банк ФРС занимает стратегические позиции в проведении операций на открытом рынке, являющихся базой кредитно-денежной политики США и непосредственно воздействующих на ликвидность денежного рынка.
