Безналичная денежная эмиссия. Денежный мультипликатор

С непрофессиональной точки зрения процесс создания денег представляется неясным. У некоторых людей возникает иллюзия о некоем самоум- ножении денег. Но в этом процессе нет ничего мистического. Дж. К. Гелбрейт писал, что процесс создания банком новых денег настолько прост, что ум отказывается в это поверить. В основе механизма эмиссии лежит банковский мультипликатор, возможный только в двухуровневой банковской системе рыночного типа.

Банковский мультипликатор[1] (англ, multiplier) представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на счетах коммерческих банков и их движения от одного банка к другому. Импульс этому процессу задает выпуск наличных денег в обращение, т.е. создание денежной базы. Помещение банкнот в банк на депозит дает основу кредитования банками предприятий, помещения выданного кредита на новый депозит, выдачи на базе этого депозита нового кредита. В результате возникает мультипликативная цепочка «новый депозит — новый кредит — новый депозит» и т.д.

Интенсивность и пределы мультипликации депозитов и кредитов задает норма обязательных резервов, устанавливаемая центральным банком. Дело в том, что в современной экономике банки функционируют в условиях частичного резервирования. Часть привлеченного вклада хранится в виде обязательного резерва на беспроцентных счетах в центральном банке, а остальная сумма может быть использована для предоставления кредитов.

Привлеченные средства за вычетом обязательных резервов именуются свободными (избыточными) резервами, или кредитными возможностями. Норма резервных требований (required reserve ratio, гг) выражает долю (в процентах) от общей суммы депозитов, которую банки не имеют права выдавать в кредит, а обязаны хранить в центральном банке. Ее устанавливает центральный банк. Величина обязательных резервов (required reserves) определяется умножением величины депозитов (deposits, D) на норму резервных требований:

где 7?об — величина обязательных резервов; D — величина депозитов; гг — норма резервных требований.

Понятно, что при системе полного резервирования норма резервных требований равна 1, а при системе частичного резервирования находится в диапазоне 0 < гг < 1.

При попадании в банк наличных денег и открытии депозита деньги превращаются в безналичную форму, и начинается процесс мультипликации. Предположим, что в банковской системе установлена норма резервирования 10%. Если в байке № 1 открыт депозит 1000 руб., банк должен отчислить в обязательные резервы 100 руб., и его избыточные резервы составят 900 руб. Эти деньги, будучи выданными в виде кредита, заемщик использует на оплату товаров, услуг, и они попадут на депозит его контрагента в банке № 2. Банк № 2, получив депозит 900 руб., также должен отчислить в обязательные резервы 10%, или 90 руб., а 810 руб. может выдать в виде кредита, который рано или поздно окажется па депозите в банке № 3 и т.д. (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Алгоритм создания денег при норме резервирования 10%

Итерация

Депозит

Обязательный

резерв

Свободный резерв (кредитные возможности)

Банк № 1

1000

100

900

Банк № 2

900

90

810

Банк № 3

810

81

729

Банк № 4

729

72,9

656,1

Всего

10 000

1000

9000

Вот так и мультиплицируются деньги. Это возможно лишь в двухуровневой банковской системе. Каждый отдельный банк может выдавать кредиты лишь в пределах привлеченных им депозитов, т.е. его операции не могут мультиплицировать деньги. Но в совокупности все банки, подчиняясь правилу обязательного резервирования, могут создавать новые деньги. При этом масса денег увеличивается не физически — деньги обслуживают несколько платежей.

Центральный банк, увеличивая или уменьшая норму резервов, тем самым управляет мультипликацией, регулирует ее интенсивность, расширяя или сужая денежную массу. Кроме того, как было показано выше, деньги появляются в результате следующих исходных шагов центрального банка: покупка иностранной валюты рефинансирование банков, кредитование правительства. В любом случае кредиты или валюта попадают на счета банков, далее резервируются, и запускается процесс умножения денег. Все операции центрального банка с обратным знаком (увеличение нормы резервирования, продажа иностранной валюты, продажа правительственных бумаг) приводят к изъятию денег из обращения.

Комплекс разнообразных операций, сознательно проводимых центральным банком с целью воздействия на денежную массу, составляет предмет денежно-кредитного регулирования. Посредством его инструментов и методов обеспечивается эластичность денежной массы, ее отклик на расширение или снижение потребности в деньгах экономических субъектов. Денежно-кредитное регулирование будет подробно рассмотрено в гл. 13, посвященной деятельности центральных банков.

Действие банковского мультипликатора можно интерпретировать как действие депозитного и кредитного мультипликаторов. Депозитный мультипликатор показывает, насколько возрастет сумма депозитов в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу. Кредитный мультипликатор показывает, насколько увеличится сумма предоставленных коммерческими банками кредитов при росте денежной базы на единицу. В их исчислении проявляются некоторые нюансы. Например, банки не все избыточные резервы могут выдать в виде кредитов, а часть удерживать в виде наличности; в случае с депозитами следует учитывать, что не по всем депозитам банки обязаны резервироваться и т.д.

Для оценки возможностей банковской системы создавать деньги рассчитывается денежный мультипликатор. Денежный мультипликатор (от англ, monetaiy multiplier, ММ) — это коэффициент, показывающий степень прироста денежной массы в стране в результате изменения центральным банком величины денежной базы. Денежный мультипликатор показывает, на сколько единиц увеличится общая масса денег в обращении, если количество наличных денег увеличится на единицу:

где ДМ — прирост денежной массы; ДМВ — прирост денежной базы; ММ — денежный мультипликатор.

Соответственно, мультипликатор рассчитывается как отношение прироста денежной массы к приросту денежной базы (наличных денег и обязательных резервов).

Масштабы мультипликации зависят от уровня наличности, находящейся вне банковской системы. Понятно, что в случае если коэффициент предпочтения ликвидности (отношение наличных денег к депозитам) равен нулю, денежный мультипликатор равен величине, обратной ставке обязательных резервов. Так, при норме обязательных резервов 20% мультипликатор равен 5(1: 0,2). Чем больше денег обращается вне банковской системы, обслуживая налично-денежный оборот, тем меньше возможностей для денежной мультипликации. Таким образом, гипертрофированное наличное обращение в определенной мере ставит преграды кредитованию, а значит, и экономическому росту.

Одновременно это показывает, что в реальной жизни возможности центральных банков управлять мультипликатором на основе денежной базы ограничены. Многие параметры и факторы, определяющие готовность всех экономических агентов предпочесть банковские депозиты обладанию абсолютной ликвидностью, т.е. наличными деньгами, находятся за пределами непосредственного воздействия центрального банка. Это зависит от макроконъюнктуры, ожидаемых экономическими агентами рисков, в том числе инфляционных, стабильности банковской системы, сдвигов в структуре производительного и личного потребления и прочих факторов.

В Российской Федерации мультипликатор (по широкой денежной базе) на начало 2017 г. составил 3,2. Для стран с сопоставимым уровнем экономического развития мультипликатор денег на основе денежной базы равен 4—8, а в развитых странах зачастую превышает 20. В США он снизился с 12 в 2002 г. до 3,4 к настоящему времени.

  • [1] Термин «мультипликатор» в экономике применяется довольно широко и описываетэффект некоего умножения. Существуют банковский, денежный, инвестиционный, налоговый мультипликатор, мультипликаторы автономных и государственных расходов и пр.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >