ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В ГОРНО ДОБЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ОБ ИНВЕСТИЦИИ В ГОРНО-ДОБЫВАЮЩУЮ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РОССИИ

Российская горно-добывающая промышленность (ГДП) в последние годы испытывает острый дефицит инвестиционных ресурсов для поддержания и развития минерально-сырьевой и технологической баз. Последствия дефицита проявляются в прогрессирующем старении производственных фондов горных предприятий, резком снижении количества новых месторождений, вводимых в эксплуатацию, сокращении объемов прироста разведанных запасов к уровню добычи для многих видов полезных ископаемых, особенно цветных металлов. В результате падают физические объемы добычи и переработки минерального сырья, растет его себестоимость, ухудшается финансово-хозяйственное положение предприятий ГДП, нарастают социальные и экологические проблемы в добывающих регионах.

По данным Госкомстата^[1], степень износа основных фондов на предприятиях топливной промышленности в 2001 г. составила 54,6%, черной металлургии - 53,1%, цветной металлургии - 51,8%.

Сложившаяся устойчивая тенденция отставания ввода в действие новых мощностей от их выбытия на действующих горных предприятиях (начиная с 1991 г. в среднем отставание составляет 10-12% в год) ведет к тому, что в ближайшие годы минимально прогнозируемые уровни добычи не будут обеспечены производственными мощностями по золоту (начиная с 2003-2005 гг.), серебру (2010 г.), цинку (2005-2007 гг.), никелю (2010-2012 гг.)

Устаревшее изношенное оборудование является причиной низкой производительности труда и рентабельности добычи полезных ископаемых, сдерживает внедрение новых передовых технологий. Удельный вес продукции, получаемой с применением прогрессивной технологии, в последние годы составлял для производства алюминия 55-57%, меди - 64-66%, никеля - всего 24-25%. Используемые в России устаревшие технологии таковы, что многие виды добываемого сырья оказываются низкокачественными, бедными, загрязненными и не соответствующими международным стандартам, что снижает их конкурентоспособность на мировом рынке. Традиционно низким является процент извлечения минеральных продуктов из бедных, “упорных” и комплексных руд.

Техническое перевооружение действующих производств, освоение новых перспективных месторождений и проведение масштабных геологоразведочных работ требуют огромных капитальных вложений. Однако реальные показатели инвестирования находятся в резком несоответствии с потребностями ГДП. По данным Госкомстата, в 2001 г. инвестиции в основной капитал предприятий угольной промышленности за счет всех источников финансирования составили 5027 млн руб., черной металлургии - 7721 млн руб. и цветной металлургии - 6707 млн руб. Это небольшие цифры, сопоставимые со стоимостью нескольких крупных горных проектов, а не с инвестиционными потребностями трех базовых отраслей российской экономики. Еще более удручающей, чем абсолютные показатели, выглядит динамика инвестиций в течение 1990-1998 гг. В указанный период ежегодные показатели вложений в основной капитал в сопоставимых ценах неуклонно падали и в 2001 г. снизились в 5,5 раза по сравнению с 1990 г. ^[2]

В структуре источников финансирования инвестиционной деятельности основное место (более 50%) устойчиво занимают собственные средства предприятий. Учитывая, что большинство горных предприятий находится в тяжелом финансовом положении и их инвестиционные возможности весьма ограничены, трудно рассчитывать на существенный прирост капитальных вложений за счет данного источника. В силу известных причин не приходится ожидать серьезной поддержки и со стороны бюджета. Доля же других источников финансирования достаточно мала. Так, для кредитов российских коммерческих банков она составляет всего 2-3%. Такой низкий показатель связан как с нежеланием банков вкладывать средства в сложные и рискованные проекты в ГДП, так и объективным отсутствием у них достаточных для этого ресурсов.

Острый дефицит внутренних ресурсов мог бы быть компенсирован за счет поступления иностранных инвестиций, однако уровень активности зарубежных инвесторов весьма невысок. По данным Госкомстата, в 1998 г. суммарный объем иностранных инвестиций в черную и цветную металлургию составил 527 млн дол. США, в том числе 97 млн (18,4%) - прямые инвестиции, 2 млн - портфельные инвестиции и 428 млн (81,2%) - прочие инвестиции (кредиты иностранных банков, займы МФИ и т.д.).

О явно недостаточном уровне инвестирования в российскую горную промышленность свидетельствует и мировая статистика, приводимая авторитетным журналом “Project & Trade Finance”, по данным которого общий объем инвестиций в мировую добычу полезных ископаемых составил в 1996 г. 3321,8 млн дол. США, из них на долю стран Латинской Америки приходится 963,2 млн, Австралию - 665,9 млн, Африку - 418,3 млн, страны Тихоокеанского бассейна и Юго-Восточной Азии -414,6 млн, США - 342,8 млн, Канаду - 258,5 млн, остальные страны, включая Россию - 258,5 млн дол. Таким образом, на долю “остального мира”, включая Россию, приходится всего лишь 7,8% от общего объема инвестиций в мировую ГДП, что, безусловно, не соответствует имеющемуся инвестиционному потенциалу.

Низкие показатели инвестирования в ГДП России объясняются целым рядом факторов, к числу которых относятся:

общий неблагоприятный инвестиционный климат в стране;

отсутствие “прозрачного” действенного горного законодательства, обеспечивающего надлежащий уровень защиты интересов инвесторов^[3];

высокий и непредсказуемо изменяющийся уровень налогообложения;

удаленность от рынков сбыта и неразвитость инфраструктуры во многих горно-добывающих регионах;

тяжелое финансово-хозяйственное положение большинства горных предприятий, не способных оплатить собственную долю затрат по проектам и предоставить надежное обеспечение потенциальным кредиторам. Кроме того, горные проекты, как правило, достаточно капиталоемкие, требуют значительных затрат на подготовку и экспертизу со стороны инвесторов, характеризуются длительными сроками строительства и окупаемости (в среднем 6-8 лет). Вкладываемые инвесторами средства идут на создание и приобретение специализированных малоликвидных активов (проведение вскрышных работ, строительство подземных выработок и т.д.), имеющих незначительную стоимость вне рамок проектов.

В совокупности эти факторы делают вложение средств в ГДП России делом чрезвычайно рискованным и сложным, способным отпугнуть даже самого смелого инвестора^[4]. Повышенные риски затрудняют применение традиционных методов финансирования горных проектов - долгосрочного кредитования (практически ни одно российское горное предприятие, за исключением нескольких наиболее крупных, не в состоянии предоставить обеспечение под кредит свыше 10-15 млн дол. США и эмиссии у корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций). Это заставляет искать новые варианты организации инвестиций в горно-промышленные проекты. Одним из них может послужить проектное финансирование (ПФ), представляющее собой способ мобилизации различных источников инвестиций и использования разных методов финансирования при оптимальном распределении связанных с проектами рисков инвестирования.

• [1] Российский статистический ежегодник. - 1998. - М.: Госкомстат РФ, 1999.
• [2] Орлов В. Эффект богатства и дефект хозяйствования // Нефть России,1999, №7.
• [3] Жизненно необходимым условием притока инвестиций и кредиторов в ГДП является наличие развитого горного законодательства, обычно в форме Горногокодекса. Сегодня необходимо срочно заполнять многочисленные “белые пятна”, которые, к сожалению, остались не закрытыми после принятия в 1992 г. Закона РФ “О недрах”. Тем более возникают определенные противоречия междуЗаконом “О недрах” и последующими актами, имеющими отношение к горнойпромышленности (прежде всего федеральным законам “О соглашениях о разделе продукции” 1995 г.).
• [4] Положение усугубляется возросшей в последние годы конкуренцией за инвестиции между новыми месторождениями полезных ископаемых в развивающихся странах. Многие из этих стран, например, Чили находятся в более выигрышном положении по сравнению с Россией в борьбе за инвестиции в горныйсектор за счет создания благоприятных правовых и налоговых условий для инвесторов, развитой инфраструктуры, близости к рынкам сбыта.