Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Биржевое дело

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Установление налоговых льгот

При исчислении налога на прибыль облагаемая прибыль при фактически произведенных (оплаченных) затратах и расходах за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, уменьшается на суммы:

  • o направляемые предприятиями отраслей сферы материального производства на финансирование капитальных вложений производственного назначения (в том числе в порядке долевого участия), а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели, включая проценты по кредитам (эта льгота предоставляется предприятиям, осуществляющим развитие собственной производственной базы, включая погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели, при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату);
  • o направляемые предприятиями па проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, а также в Российский фонд фундаментальных исследований и Российский фонд технологического развития, но не более 10% общей сложности суммы налогооблагаемой прибыли;
  • o направляемые научными организациями, прошедшими государственную аккредитацию, непосредственно на проведение и развитие научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ в порядке и по перечню, которые устанавливаются Правительством РФ.

Освобождение от таможенных пошлин

Согласно Таможенному кодексу Таможенного союза от таможенной пошлины освобождаются товары ввозимые на таможенную территорию РФ, в том числе ввозимые по лизингу, для выполнения работ по соглашению о разделе продукции в соответствии с программой таких работ и со сметой затрат, утвержденной в установленном указанным соглашением порядке, или вывозимые с данной территории в соответствии с условиями указанного соглашения. В таком случае взимание ввозных и вывозных таможенных пошлин заменяется разделом продукции на условиях соглашения о разделе продукции.

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации, при наличии соответствующих оснований, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам. Решение о его предоставлении в части, поступающей в бюджет субъекта РФ, принимается финансовым органом субъекта РФ. Инвестиционный налоговый кредит может предоставляться на срок от одного года до пяти лет.

Иностранные инвестиции по российскому законодательству - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода). Иностранные инвесторы вправе осуществлять инвестирование на территории РФ путем: долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России; создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц; приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других цепных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующем на территории РФ законодательством может принадлежать иностранным инвесторам; приобретения прав пользования землей, водой и иными природными ресурсами; приобретения иных имущественных прав; иной деятельности по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующем на территории РФ законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав. Иностранным инвесторам гарантируются стабильность их прав и иные формы правовой защиты. Для иностранных инвестиций в приоритетных областях экономики могут устанавливаться дополнительные льготы.

Существуют прямые и портфельные иностранные инвестиции. Граница между этими двумя видами инвестиций довольно условна. Как правило, предполагается, что вложения на уровне 10-20% и выше акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20% - портфельными. Поскольку цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, несколько различаются, такое деление представляется вполне целесообразным.

К основным способам привлечения прямых иностранных вложений в экономику России относятся:

  • o привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий (в том числе посредством продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ);
  • o регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
  • o привлечение иностранного капитала па основе концессий или соглашений о разделе продукции;
  • o создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы стран

Цель портфельных инвестиций - вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее эффективно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти для получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию "стороннего наблюдателя" по отношению к предприятию - объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций также остается для российской экономики важнейшей задачей.

С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

  • o пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
  • o аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;
  • o пополнение федерального и местных бюджетов субъектов РФ путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;
  • o эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций проявляются в следующем:

  • - вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российских акционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынке цепных бумаг;
  • - вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние и внутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги, эмитированные субъектами РФ.

Инвестиционное кредитование и проектное финансирование, в отличие от финансирования оборотного капитала, имеют своей задачей создание нового имущественного комплекса, приносящего доход, или модернизацию существующего с перспективой увеличить его экономическую эффективность. Ключевым источником возвратности такого финансирования признаются генерируемые в будущем денежные потоки (или их прирост) от инвестируемого объекта. При принятии решения банки в первую очередь руководствуются анализом показателей бизнес-плана и его достоверностью. Анализ текущих показателей деятельности также представляется важной составляющей как основа для реализации запланированного в будущем. При инвестиционном кредитовании для банков еще более важна структура сделки и обеспечения, так как такое финансирование обычно носит среднесрочный и долгосрочный характер и, как правило, более рискованно.

При проектном финансировании и инвестиционном кредитовании банки обычно выделяют приоритеты. Кредитуют клиентов, имеющих долговременную кредитную историю, пользующихся ü значительных объемах другими продуктами и услугами банков, осуществляющих существенную часть своего бизнеса через банк. Также кредитуют клиентов, имеющих устойчивое финансовое положение, в том числе в долгосрочной перспективе. Приоритетным остается наличие высоких показателей эффективности инвестиционного проекта, минимизации рисков, возникающих при осуществлении проекта (экономических, технологических, управленческих, экологических и др.), а также финансирование проекта частично, но первоочередно - за счет собственных средств заемщика (как минимум 30%).

Банковские инвестиционные продукты могут быть разными как по своей форме, так и по источникам их фондов. Универсальной формой инвестиционного финансирования, как при финансировании оборотного капитала, является кредит или кредитная линия. Преимущество кредитной линии по сравнению с кредитом - возможность поэтапной выборки суммы кредита по мере возникновения необходимости. К обычным условиям таких договоров относятся строгое целевое использование предоставляемых сумм на заявленные цели, ежемесячное (реже ежеквартальное) погашение процентов и частичный поэтапный возврат суммы основного долга в соответствии с графиком, составленным согласно плану денежного потока (кэш-фло) из бизнес-плана компании.

Как и при финансировании оборотного капитала, предприятию при реализации инвестиционного проекта нередко бывает выгоднее воспользоваться "документарными" кредитными продуктами: гарантиями и аккредитивами. В этом сегменте наиболее распространенный продукт - финансирование с использованием лимитов западных экспортных кредитных агентств (ЭКА). В таких сделках денежные средства на длительный срок предоставляют западные банки под гарантии экспортных агентств. Воспользоваться услугами экспортного кредитного агентства можно в том случае, если закупаемое предприятием оборудование - импортное, произведенное в стране, имеющей такое агентство. Преимущества такого финансирования по сравнению с простым кредитованием средствами банка - в более низкой процентной ставке и достаточно длительных для России сроках кредитования.

Лизинг имеет ряд преимуществ но сравнению с приобретением за собственные средства и кредитованием. Во-первых, лизинг имеет ряд важных налоговых преференций в отличие от покупки и кредитования. Это возможность ускоренной амортизации оборудования с коэффициентом до трех, что снижает платежи по налогу на имущество. Это возможность относить все лизинговые платежи полностью на себестоимость продукции, в то время как при прочих вариантах предприятие рассчитывается за оборудование из прибыли. Во-вторых, по сравнению с кредитованием при лизинге основным обеспечением считается само приобретаемое оборудование и предприятию не требуется обеспечивать всю сумму заемных средств другим залогом. В-третьих, механизм финансового лизинга позволяет предприятию получить долгосрочное финансирование приобретения нового оборудования для расширения производственных фондов, а также пользоваться налоговыми и амортизационными.

Для проведения лизинговых операций существуют лизинговые компании, имеющие специальные лицензии. Чаще всего такие компании создаются при банках и служат лишь для реализации данного вида финансовой услуги. Лизинговые продукты, как правило, являются универсальными. Лизинговые компании при крупных банках не специализируются на определенных регионах и отраслях. Любое предприятие может обратиться с заявкой на лизинг любого разрешенного законодательством для лизинга оборудования. Стандартное условие лизинга - осуществление предприятием авансового платежа, в основном составляющего примерно 30% стоимости оборудования. Хотя при этом возможны существенные компромиссы, что зависит от кредитоспособности предприятия и качества обеспечения, предлагаемого дополнительно. Выплаты по лизинговому договору, как правило, осуществляются ежемесячно. В лизинговый платеж уже включены проценты за банковский кредит и комиссия лизинговой компании. В конце срока лизингового договора предприятие выкупает оборудование по остаточной стоимости, обычно составляющей сумму месячного лизингового платежа.

Более сложная и недостаточно распространенная в России форма инвестиционного кредитования и проектного финансирования - организация синдицированного займа банком-организатором среди пула банков-участников. В этом случае каждый банк диверсифицирует собственные риски, не финансируя проект целиком. Особенно распространен этот инструмент на Западе при финансировании строительства крупных объектов недвижимости. Приведенные выше формы инвестиционного финансирования представляют собой отношения заемщик - кредитор и возможны, если предприятие обладает определенной степенью стабильности и кредитоспособности, прогнозы на будущие базируются на достоверных данных и не содержат критических рисков, а соотношение собственного и заемного капитала находится на приемлемом уровне и есть активы, которые можно предоставить в залог.

В случаях, когда кредитование невозможно, единственный способ осуществить перевооружение - это привлечь инвестора в качестве акционера. Платой за такое финансирование служит не фиксированный процент, а часть будущей прибыли. Потенциальным инвестором может быть промышленная группа, заинтересованная во включении вашего предприятия в свою структуру. Но такой акционер, скорее всего, захочет иметь, как минимум, контрольный пакет, установить свои порядки и подчинить стратегические цели предприятия целям группы в целом. Кроме того, способом привлечь инвестора в акционерный капитал является банк, финансовая компания и фонд прямых инвестиций. Такой инвестор, как правило, не вмешивается в вопросы производственной политики и довольствуется контролем над финансовыми вопросами и участием в принятии стратегических решений.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>