Функции рынка ценных бумаг и его инфраструктура

Сущность РЦБ проявляется в его функциях, которые делятся на общерыночные и специфические (рис. 3.1).

Основные и специфические функции рынка ценных бумаг

Рис. 3.1. Основные и специфические функции рынка ценных бумаг

К общерыночным функциям РЦБ относят:

  • — стимулирующую (коммерческую) — рынок ценных бумаг должен стимулировать различными способами желание физических и юридических лиц стать участниками этого рынка, например, путем предоставления права на участие в управлении компанией (акции), права на получение дохода (дивидендов по акциям, процентов по облигациям), возможности накопления капитала или права стать владельцем жилья, автомобиля и т.п. (целевые облигации). В то же время фондовый рынок дает возможность мобилизации средств инвесторов для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности предприятий и кредитования различных органов власти;
  • — ценовую — рынок должен обеспечивать процесс установления рыночных цен, их постоянное движение и т.д. Это значит, что доля рыночных цен на рынке должна со временем увеличиваться, а доля нерыночных (административных) цен — снижаться;
  • — информационную — рынок должен организовать равнодоступность информации всем участникам рынка одновременно и без каких-либо затрат, т.е. дать ориентиры для размещения капитала. Раскрытие информации является одним из основных условий нормального функционирования фондового рынка. Отсутствие информационной прозрачности компаний препятствует развитию рынка ценных бумаг российских предприятий и привлечению инвестиций. Препятствием для равнодоступности информации всем участникам рынка являются инсайдеры — лица, обладающие уникальной информацией и имеющие влияние на принятие решений;
  • — регулирующую — рынок должен создавать правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками и т.д. Особенность процесса регулирования рынка заключается в том, что он, вслед за товарным рынком, постоянно развивается, совершенствуется и этот процесс нельзя остановить. Всякая остановка процесса регулирования может привести только к тому, что на рынке будут нарастать хаос, конфликты и др.

К специфическим функциям РЦБ относят:

  • — перераспределительную — рынок способствует перетоку денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;
  • — страхования рисков (хеджирования), которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг: опционов и фьючерсов.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска в обращение новых ценных бумаг, условно имеет три подфункции: 1) перераспределения денежных средств между различными отраслями народного хозяйства; 2) перевода сбережений, в первую очередь населения, из непроизводственной формы в производственную; 3) финансирования дефицита государственного (регионального) бюджета на неинфляционной основе, т.е. без печатания новых денег, путем использования тех денег, которые уже имеются в экономике, но в настоящее время являются временно свободными. Физические и юридические лица добровольно, основываясь на личном экономическом интересе, вкладывают свободные деньги в государственные (региональные) облигации.

Функция страхования рисков (хеджирования) предполагает использование инструментов фондового рынка для защиты владельцев каких-либо активов (товарных или финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, доходности или стоимости этих активов. Но страхование рисков возможно не только тогда, когда кто-то хочет их уменьшить, но и тогда, когда есть другая сторона, считающая возможным для себя принять эти риски. Фондовый рынок позволяет переложить риск на спекулянтов, желающих рискнуть и заработать на этой операции. Следовательно, содержание функции страхования рисков составляет перераспределение рисков. Благодаря этой функции на рынке ценных бумаг резко ускорились переливы свободных (высвобождаемых) денежных средств.

Реализация указанных функций невозможна без совершенствования отношений между участниками рынка ценных бумаг.

Участники РЦБ — это физические и юридические лица, которые вступают между собой в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Различают три основные группы участников РЦБ (рис. 3.2):

  • - эмитенты (заемщики) — это юридические лица, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами;
  • - инвесторы (кредиторы) — юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты, приобретающие ценные бумаги, выпущенные в обращение;
  • - фондовые посредники (профессиональные участники РЦБ) — юридические и физические лица, выполняющие функции посредников между эмитентами и инвесторами, предоставляющие услуги на основании соответствующей лицензии (подробные характеристики участников РЦБ даны в гл. 6).
Основные группы участников рынка ценных бумаг

Рис. 3.2. Основные группы участников рынка ценных бумаг

Нормальное функционирование рынка ценных бумаг обеспечивает его инфраструктура. Инфраструктура представляет собой комплекс структурных подразделений, способствующих заключению и исполнению сделок, а также выполняющих функцию информационной поддержки участников РЦБ. Схематично инфраструктура РЦБ представлена на рис. 3.3.

Инфраструктуру РЦБ составляют:

  • — организаторы торговли — биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам;
  • — система расчетов и учета прав на ценные бумаги — регистраторы, депозитарии, клиринговые системы;
Инфраструктура рынка ценных бумаг

Рис. 3.3. Инфраструктура рынка ценных бумаг

— информационно-аналитические системы поддержки инвестиций — информационные, рейтинговые и консалтинговые агентства, аналитиче- ски-исследовательские и экспертные центры, предоставляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >