Государственное и законодательное регулирование

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирование со стороны органов государственной власти. Регулирование может быть прямым и косвенным.

Прямое (административное) регулирование — это способ регулирования, основанный на праве, юридических нормах. Оно осуществляется путем:

  • 1) установления обязательных требований ко всем участникам РЦБ с помощью нормативно-законодательной деятельности;
  • 2) регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими (т.е. ведение реестров как компаний, так и собственников именных ценных бумаг и др.);
  • 3) разрешительной деятельности (лицензирования профессиональной деятельности, аттестации);
  • 4) поддержания правопорядка на рынке (контроль за соблюдением установленных норм и правил, наложение санкций на участников рынка за отклонение от указанных норм);
  • 5) обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка.

Косвенное (экономическое) регулирование основано на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве рычагов регулирования. Оно включает:

  • 1) систему налогообложения (ставки налога, льготы и освобождение от налога);
  • 2) денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
  • 3) политику формирования государственных доходов и направления использования государственных расходов (государственный бюджет и другие фонды: внебюджетные, стабилизационный, инвестиционный и др.);
  • 4) политику управления государственной собственностью, в том числе управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др.

При сопоставлении указанных способов регулирования рынка ценных бумаг нельзя сказать, какой из них предпочтительнее. На практике прямое и косвенное регулирование обычно дополняют друг друга. Хотя имеются рекомендации общего порядка. Например, при наличии кризисных явлений в экономике предпочтение следует отдавать административным методам регулирования рынка, а при спокойном развитии экономических процессов — экономическим.

Объектами государственного регулирования (саморегулирования) на рынке ценных бумаг могут быть участники рынка, его инструменты и совершаемые с ними разнообразные операции, в частности:

  • 1) ценная бумага с позиции: юридического статуса; эмиссии (выпуска); обращения; использования в качестве основы для производных ценных бумаг и др.;
  • 2) участники рынка в отношении: их отбора для работы на рынке в любом качестве; возможного участия в работе других рынков; защиты инвесторов от мошенничества; налогообложения и др.;
  • 3) операции с ценными бумагами с позиции: разрешенных видов рыночных операций; совмещения разных видов операций с ценными бумагами; разрешения имущественных споров; налогообложения и т.п.

Законодательно отношения на российском рынке ценных бумаг регулируют ГК РФ и Налоговый кодекс Российской Федерации, законы «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», документы Банка России, других государственных органов, имеющих отношение к регулированию рынка ценных бумаг.

К органам, осуществляющим регулирование российского рынка ценных бумаг, относятся государственные органы законодательной и исполнительной власти; саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг; общественные организации.

К государственным органам власти в России, регулирующим РЦБ, относят прежде всего высшие законодательные и исполнительные органы власти, имеющие отношение к регулированию не только рынка ценных бумаг, а в целом политической, экономической, общественной и других сфер жизни страны и общества. К числу основных государственных органов, регулирующих РЦБ, относятся:

  • — Государственная Дума, которая издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;
  • — Президент Российской Федерации, который издает указы;
  • — Правительство Российской Федерации, которое издает постановления (обычно — в развитие указов Президента Российской Федерации);
  • — Банк России;
  • — Министерство финансов Российской Федерации;
  • — Министерство экономического развития Российской Федерации;
  • — Федеральная антимонопольная служба;

Федеральное агентство но управлению государственным имуществом (Росимущество).

Государственная Дума занимает первое место в этой иерархии, потому что она издаст нормативные документы самого высокого уровня (кодексы, законы). Процесс принятия этих нормативных документов не бывает быстрым, так как не только сами законы, но и любые поправки к ним требуют обсуждений в профильных комитетах, а затем проходят три слушания в Думе.

Подготовка и подписание указов Президента Российской Федерации проходит значительно быстрее. Поэтому пока в Думе рассматриваются соответствующие поправки в законы, рынок может регулироваться указами Президента Российской Федерации. Но как только поправки к закону будут утверждены, указы перестают работать.

Правительство Российской Федерации осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, разрабатывает проекты законов в области рынка ценных бумаг, осуществляет подготовку проектов и распоряжений Президента Российской Федерации, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Министерство финансов Российской Федерации, Министерство экономического развития Российской Федерации и др.).

Банк России стал правопреемником Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России), которая, в свою очередь, пришла на смену Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). Банк России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг и выполняет следующие функции:

  • - разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг;
  • — координирует деятельность всех других федеральных органов власти по вопросам регулирования данного рынка;
  • — утверждает стандарты эмиссии (корпоративных) ценных бумаг, проспектов ценных бумаг;
  • — устанавливает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами и лицензирует различные виды профессиональной деятельности на РЦБ;
  • — устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  • — определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на РЦБ;
  • — устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра, к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению;
  • — разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования РЦБ, и осуществляет контроль над их соблюдением всеми участниками рынка.

Нормагивные-правовые акты Банка России по вопросам, отнесенным к его компетенции, обязательны для исполнения федеральными минис терствами и иными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления, а также профессиональными участниками фондового рынка и их саморегулируе- мыми организациями.

Полномочия Банка России не распространяются на эмиссию долговых государственных, региональных (муниципальных) бумаг.

Министерство финансов Российской Федерации является регулятором рынка ценных бумаг' не в полном объеме. Его полномочия распространяются только на эмиссию долговых обязательств федерального правительства и ценных бумаг субъектов РФ. Оно не просто регулирует, но и управляет рынком государственных ценных бумаг, поскольку в его лице совмещаются функции как регулятора рынка, так и эмитента государственных ценных бумаг.

В качестве эмитента государства министерство разрабатывает цели и условия выпуска государственных ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) в области рынка ценных бумаг осуществляет:

  • — согласование крупных выпусков ценных бумаг;
  • - определение порядка признания юридических лиц контролирующими друг друга; согласование приобретения 35% или более акций одного эмитента или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;
  • — согласование создания холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества; определение пакета акций как контрольного;
  • — согласование создания акционерных обществ путем добровольных объединений государственных предприятий;
  • — согласование создания финансово-промышленных групп;
  • — контроль рекламной деятельности в области ценных бумаг, обеспечивающий добросовестную конкуренцию и защиту прав потребителей на получение достоверной информации; приостановление лицензий на право операций с ценными бумагами по результатам контроля;
  • — регулирование обращения товарных, фьючерсных и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам.

Федеральное агентство по управлению государственным имуществом {Росимущество) выполняет на рынке ценных бумаг следующие функции:

  • — продажа акций в процессе приватизации;
  • — управление портфелем акций, находящихся в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров;
  • - приобретение от имени государства участия в акционерных капиталах.

Министерство экономического развития Российской Федерации традиционно отвечает за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций. В настоящее время происходит последовательное усиление его деятельности на рынке ценных бумаг в следующих направлениях:

  • — разработка политики формирования рынка в рамках общеэкономической политики;
  • — законотворческая область;
  • — формирование схемы инвестирования централизованных государственных средств на капитальные цели через портфельные вложения в ценные бумаги;
  • — экспертиза и согласование создания финансово-промышленных групп.

Основными законодательными актами, на основании которых осуществляется регулирование рынка ценных бумаг со стороны государства, являются следующие: ГК РФ; Закон «Об акционерных обществах»; Закон «О рынке ценных бумаг»; Закон «О переводном и простом векселе»; Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»; Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (далее — Закон «Об ипотеке (залоге недвижимости))»; Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»; Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее — Закон «Об инвестиционных фондах»); Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»

(далее — Закон «Об ипотечных ценных бумагах»); Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банкс России)».

Кроме указанных законов, федеральными органами исполнительной власти (Президентом РФ, Правительством РФ, Банком России, Министерством финансов РФ и др.) издано большое количество указов, постановлений, стандартов и инструкций, развивающих положения указанных федеральных законов, имеющих прямое отношение к процессу государственного регулирования на рынке ценных бумаг.

Закон <<Об акционерных обществах» включает следующие основные главы: общие положения об акционерных обществах и их видах; порядок учреждения, реорганизации и ликвидации акционерных обществ; порядок формирования и изменения уставного капитала путем выпуска акций, права акционеров в зависимости от вида акций, порядок размещения облигаций; способы размещения акций и облигаций и установления цены их размещения; дивиденды, выплачиваемые акционерным обществом; управление акционерным обществом (реестр акционеров, органы управления); права общества в отношении размещенных им акций (временное приобретение, выкуп); регулирование совершения акционерным обществом крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность; контроль над деятельностью акционерного общества, организация учета и отчетности в нем и информации о нем.

Закон «О рынке ценных бумаг» содержит нормы, регулирующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (особо выделяется профессиональная деятельность но организации торговли в форме фондовой биржи); эмиссию ценных бумаг (в том числе порядок выпуска именных и предъявительских корпоративных ценных бумаг в документарной и бездокументарной формах); обращение эмиссионных ценных бумаг и связанные с ним вопросы раскрытия информации о ценных бумагах; рынок ценных бумаг через федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг и самоуправление на рынке ценных бумаг посредством саморегулируемых организаций профессиональных участников данного рынка.

Усиление регулирования рынка ценных бумаг со стороны государства объясняется ролью, которую играет этот рынок в настоящее время, и стремлением повысить надежность рынка и степень доверия к нему со стороны всех его участников.

Система регулирования фондового рынка со стороны государства дополняется регулированием со стороны саморегулируемых организаций.

Как известно, регулирование рынка может происходить не только на основе законодательных и нормативных актов, но и посредством системы правил (этических норм), добровольно принятых на себя определенной группой участников рынка. Такого рода регулирование происходит на уровне добровольных объединений профессиональных участников рынка ценных бумаг — саморегулируемых организаций.

Саморегулируемой организацией (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг в России согласно законодательству признается добровольное объединение профессиональных участников фондового рынка, действующее в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Основные функции саморегулируемых организаций:

  • — защита интересов профессиональных участников в государственных органах регулирования;
  • — обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности на рынке;
  • — защита интересов клиентов профессиональных участников;
  • — соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;
  • — установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, которые отсутствуют в государственных нормах, и контроль над их выполнением.

Саморегулируемые организации вправе:

  • — разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
  • — осуществлять контроль над соблюдением своими членами вышеназванных правил, стандартов и операций;
  • — разрабатывать учебные планы и программы, осуществлять профессиональную подготовку сотрудников для работы на рынке ценных бумаг;
  • — выдавать квалификационные аттестаты.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >