Денежные агрегаты

Так как деньги оказывают очень серьезное воздействие на экономическую жизнь, государства выработали специальный механизм учета и контроля размера и структуры денежной массы. Современные деньги четко структурированы по определенным компонентам, динамика которых внимательно отслеживается и анализируется, а при необходимости и корректируется центральным банком. Эти компоненты носят название денежных агрегатов.

Рассмотрим последовательно все денежные агрегаты, как их понимают экономисты в настоящее время. Каждый последующий показатель включает в себя предыдущий уровень плюс дополнительные элементы. В отличие от теоретического индекса Дивизиа денежные агрегаты, используемые в монетарной политике, представляют собой простую сумму последовательных денежных активов. Денежные активы, входящие в денежные агрегаты, располагаются по убыванию степени ликвидности и возрастанию уровня доходности.

Наиболее ликвидным показателем является денежная база М0.

Денежная база — или деньги с высокой покупательной способностью — это наличность в обращении (монеты и банкноты вне банковской системы) и резервы банков (наличность банков). Денежная база полностью контролируется центральным байком. Денежная база высоко ликвидна, но не приносит участникам денежного обращения никакого дохода.

Показатель М{ включает в себя наличность в обращении (наличность вне банковской системы) и чековые депозиты (депозиты до востребования) банков. Депозиты до востребования могут быть изъяты из банка практически в любой момент, но их доходность мало отличается от нулевой (минимальная доходность).

Показатель М2 включает в себя объем Мх плюс небольшие срочные депозиты. Доходность М2 выше, чем доходность Мх. Однако получить наличные по срочному вкладу можно не в любой момент. Изъятие вклада регулируется временем и дополнительными параметрами, что делает показатель М2 менее ликвидным.

Показатель М3 равен сумме М2 и крупных срочных и сберегательных депозитов. Крупные срочные и сберегательные депозиты могут приносить еще более высокий процентный доход, но их ликвидность ограничена в большей степени. Они хранятся в банке без возможности изъятия по нескольку месяцев и даже лет.

Показатель М4 (или L) оценивает общую ликвидность частного сектора. Он включает в себя величину М3 плюс корпоративные ценные бумаги. Это наименее ликвидный денежный агрегат, хотя он может приносить высокую доходность.

Подсказка

Денежные агрегаты:

  • • М() — денежная база = наличность в экономике;
  • • М, = наличность в обращении + чековые депозиты (депозиты до востребования);
  • М2 = М + небольшие срочные депозиты;
  • • Л/3 = М2 + крупные срочные депозиты;
  • • М4 = М3 + коммерческие бумаги (ликвидность частного сектора).

Рисунок 2.1 показывает динамику основных денежных агрегатов для российской экономики. Мы видим, что в целом движение показателя М0 более стабильно, чем агрегата Л/2. Это связано с тем, что Центральный банк РФ (Банк России) может достаточно жестко контролировать поведение М0, а вот контроль за М2 оказывается более сложным. Почему это так — об этом мы узнаем в последующих главах.

Темпы прироста основных денежных агрегатов в России

Рис. 2.1. Темпы прироста основных денежных агрегатов в России

Источник: Банк России. URL: http://www.cbr.ru

Вопрос для размышления

График на рис. 2.1 показывает, что в 2007 г. темпы прироста всех показателей денежной массы России возрастали, а в конце 2008 — начале 2009 г. испытали довольно резкое падение. Как вы думаете, с чем это было связано? Это случайное явление? Или в этом можно увидеть определенную экономическую закономерность?

Текущая статистика по структуре денежной базы в российской экономике представлена на рис. 2.2. Как мы и ожидали, наибольшую долю (свыше 70%) в денежной базе составляют наличные деньги, затем идут деньги корпораций, находящиеся в Банке России, и более мелкие структурные единицы — обязательные резервы, депозиты кредитных организаций в Банке России, резервы по валютным операциям и облигации ЦБ РФ.

Структура денежной базы в широком определении на начало года

Рис. 2.2. Структура денежной базы в широком определении на начало года

для российской экономики:

  • ? — средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России;
  • ? — облигации Банка России у кредитных организации; ? — депозиты кредитных организаций в Банкс России; ? — обязательные резервы; ? — корреспондентские счета кредитных организации в Банке России; И — наличие деньги в обращении

с учетом остатков средств в кассах кредитных организации Источник'. Данные Банка России.

Вопрос для размышления

Какие функции денег выполняют разные денежные агрегаты?

Задание, иллюстрирующее теорию

До 1980-х гг. показатель М, повсеместно использовался в качестве индикатора денег во всех развитых странах мира. Однако с 1980—1990-х гг. все страны постепенно отказываются от Л/, и переходят на использование показателя М2 в качестве инструмента монетарной политики. Почему это произошло?

Ответ

В этот период многие банки и другие финансовые учреждения развитых стран мира разработали и внедрили ряд финансовых продуктов, которые являются хорошими субститутами депозитам до востребования (чековым депозитам М{) и которые не входят в показатель но входят в показатель М2. Эти продукты начали выполнять функцию средства обращения, средства платежа и средства сохранения стоимости. Деньги становятся в большей степени эндогенными, поэтому и денежная политика государства должна была измениться — для лучшей контролируемости ситуации в экономике.

До 1990-х гг. тренды в динамике и М2 были примерно одинаковыми, контроль показателя позволял одновременно проводить мониторинг ситуации с индикатором М2. Однако в более поздний период, в связи с финансовыми инновациями, тенденции движения показателей резко разошлись. Скорость обращения М, и М2 также стала существенным образом различаться. Наблюдая только за показателем М{1 государство не могло эффективно контролировать инфляционные процессы, так как высокая инфляция конца 1990-х гг. объяснялась не печатанием денег j), а созданием дополнительных ликвидных средств в составе Л/2.

Любопытные факты

Самые дорогие настоящие деньги

В Интернете много статей о «самых-самых» банкнотах. По большей части они повторяют друг друга и наполнены не совсем точной, устаревшей или просто случайной информацией. Банки.ру изучил реальное положение дел с бумажными деньгами и представляет свой обзор.

Мы не стали рассматривать чисто коллекционные купюры, вроде 500 тыс. тайских батов или 10 тыс. долл. США: в обороте их нет, а их нумизматическая ценность намного выше номинальной в отличие от всех настоящих денег, которые включены в обзор.

Самая «весомая» денежная единица в мире — кувейтский динар, который по текущему курсу стоит более 3,5 долл. США или более 120 руб. Это очень необычные, с нашей точки зрения, деньги. Во-первых, они делятся не на 100 частей, как большинство валют в мире, а на 1000 (разменная монета называется «филс»). Во-вторых, в Кувейте печатают банкноты дробного номинала — 1/4 и 1/2 динара, на них прямо так и написано. Наконец, в-третьих, самая крупная купюра в этой стране имеет номинал всего 20 динаров (т.е. около 2500 руб.). Нам не удалось найти страну, в которой самая крупная купюра имела бы меньший номинал.

Первое место среди самых ценных бумажных денег «вообще» в современном обороте занимают сразу две банкноты — 10 тыс. сингапурских долларов и 10 тыс. брунейских долларов. Эти валюты жестко привязаны друг к другу по курсу 1 :1, и их стоимость в других валютах одинакова. Однако сингапурские доллары более широко распространены, поэтому в качестве «самой дорогой купюры» обычно упоминаются именно они.

В пересчете на наши деньги самая ценная банкнота в мире по актуальному курсу стоит более 280 тыс. руб. Очевидно, что даже в Сингапуре и Брунее не очень много товаров, за которые стоило бы платить такими «бумажками» (кстати, эти купюры на самом деле пластиковые). Действительно, в торговле вы вряд ли встретите 10 тыс. сингапурских долларов, у них другие основные сферы применения — оборот между компаниями и дача взяток. При этом, что интересно, взятки сингапурскими долларами дают по большей части не в самом Сингапуре (где со взяточничеством борются жестко), а в соседней Индонезии. Эта странность объясняется просто: в Индонезии ситуация с наличными прямо противоположна сингапурской. Самая большая по номиналу купюра в 100 тыс. рупий имеет стоимость (в пересчете) всего 300 руб., что почти в 1000 раз меньше, чем сингапурская. Понятно, что крупную взятку проще дать одной-двумя иностранными бумажками, чем 10—20 пачками «родных» денег с кучей нулей.

Надо сказать, сингапурскому Центральному банку такая ситуация в конце концов надоела. В начале июля нынешнего года представитель ведомства сообщил, что с 1 октября 2014 г. Сингапур перестает печатать десятитысячные купюры. Уже напечатанные деньги останутся в обороте вплоть до «естественного» исчезновения, но новых выпусков больше не будет. Похоже, «младший брат» сингапурского доллара — брунейский доллар со временем сможет уверенно занять место самой «дорогой» валюты.

Вторая самая ценная действующая банкнота — 1000 швейцарских франков. Ее покупательная способность в пересчете составляет 39 тыс. руб. Это не такая редкая купюра, как может показаться: все выпущенные ЦБ Швейцарии бумажные деньги стоят 62,7 млрд франков, а стоимость всех тысячефранковых банкнот — 38,4 млрд франков, т.е. значительно больше половины.

В отличие от сингапурских 10 тыс. долларов или общеевропейских 500 евро (следующая после швейцарской самая «дорогая» купюра), швейцарские 1000 франков редко используются преступниками. У тех более популярна банкнота в 200 франков, она не так сильно привлекает внимание банкиров и полицейских. Но у тысяче- франковой бумажки есть многочисленная армия поклонников — швейцарские пенсионеры, предпочитающие хранить свои сбережения не только па банковских счетах, но и именно в этих деньгах. Они держат запасы наличности в банковских ячейках или домашних сейфах, а для экономии места предпочитают использовать как можно более крупные купюры. Из-за того, что 1000 франков стали чем-то вроде «золота» для долгосрочного хранения, Центральному банку страны приходится выпускать их намного больше, чем требуется для нормального торгового оборота.

В России на данный момент самой дорогой остается купюра номиналом 5 тыс. руб., введенная в обращение 31 июля 2006 г. У нее довольно высокая покупательная способность, в 1,4 раза превышающая возможности 100 долл. США и в 1,7 раза — 50 английских фунтов стерлингов. Впрочем, в целом по европейским меркам наша пятитысячная купюра имеет среднюю покупательную способность, занимая 10-е место из 22 действующих в Европе валют.

Периодически в российских СМИ возникают разговоры о введении купюры номиналом 10 тыс. руб., но пока они ни разу не подтверждались. Особый интерес всегда вызывает предполагаемый дизайн возможной банкноты: в разное время прогнозировалось появление на ней достопримечательностей Перми, Сочи и Севастополя. По, объективно говоря, большой необходимости в такой «цепной бумаге» нет. Если бы десятитысячная появилась сейчас, она заняла бы третье место по «тяжести» среди всех европейских валют, уверенно обойдя 5 тыс. чешских крон (которые, кстати, в Чехии встречаются весьма редко). Однако в наше время государственного пиара и любви к символам появление такого билета Банка России, особенно с патриотическими изображениями, не стало бы большой неожиданностью.

Источник: Ейское Артем, для Banki.ru // www.banki.ru. 2014. 31 июля.

Самые «тяжелые» купюры Европы

Купюра

Примерная стоимость, руб.

1000 швейцарских франков

39 000

500 евро

23 700

5000 чешских крои

8600

500 литовских литов

6850

1000 датских крон

6330

Самые «легкие» максимальные купюры Европы

Купюра

Примерная стоимость, руб.

200 000 белорусских рублей

682

500 украинских гривен

1500

5000 албанских леков

1700

5000 сербских динаров

2060

200 польских злотых

2280

Источник: Banki.ru.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >