Экономический спад при «бычьем» рынке

Если неспекулятивный спрос превышает выпуск акций, т. е. И < mshYh, то экономика теряет гарантированный темп роста, хотя цены акций имеют тенденцию к росту. Этот внешне парадоксальный вариант легко объясняется. Инвестиции, финансируемые из внутренних источников корпораций, равны всем корпоративным сбережениям (нераспределенной прибыли), и если неспекулятивный спрос на ценные бумаги превышает спрос на внешние фонды, то при данном уровне дохода сбережения домохозяйств и корпораций в сумме должны превышать совокупные инвестиции. Отсюда следует, что, раз т < 1, когда И < mshYh, ожидаемая выручка от продажи продукции текущего производства при данном уровне занятости должна разочаровывать предпринимателей. Одни решат выпускать продукцию харродовским темпом, уравнивающим плановые инвестиции с плановыми сбережениями; другие понесут убытки или получат меньшую выручку и прибыль, чем ожидали. Это вынудит предпринимателей отступить с рынка инвестиций, хотя цена капитала (доходность акций) имеет тенденцию снижаться.

Разочарованные сбытом и обремененные избыточными мощностями, предприниматели вряд ли станут изыскивать дополнительные возможности для инвестиций только потому, что капитал дешевеет. Правда, на «бычьем» рынке дилерам проще и прибыльнее размещать новый выпуск, и они могут вывернуться наизнанку, чтобы склонить предпринимателей к запуску дополнительных инвестиционных проектов. Если дилеры преуспеют в этом, то спрос на внешнее финансирование и реальные инвестиции может возрасти настолько, что экономический рост не замедлится.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >