Прямые и специальные привилегированные акции

Помимо базовых прав привилегированные акционеры имеют ряд специальных прав, призванных, с одной стороны, привлечь инвесторов, а с другой — укрепить положение компании. Их так много, что полезно делить привилегированные акции на прямые и специальные. Прямыми (plain vanilla)1 называются акции, дающие только базовые права. Из-за фиксированных дивидендов они торгуются по своей доходности. Если цена кредита растет, прямые привилегированные акции дешевеют, и наоборот. С точки зрения инвестора, они:

  • • более надежны, чем обыкновенные акции;
  • • привлекательны по доходу, если решена проблема двойного налогообложения (сначала прибыли компании, затем — дивидендов);
  • • менее надежны, чем долговые инструменты;
  • • приносят фиксированный доход;
  • • за редким исключением не дают права голоса;
  • • не имеют официальной даты погашения;
  • • обладают меньшей рыночностью, чем обыкновенные акции;
  • • имеют ограниченный потенциал роста (лишь небольшая премия над номиналом).

Начнем с права управлять компанией, голосуя на собраниях акционеров. Практически все привилегированные акции — изначально неголосующие, пока выплачиваются дивиденды, что также роднит их с облигациями[1] [2]. И это справедливо. Кредиторы и привилегированные акционеры с правом голоса крайне опасны для компании. Используя это право для удовлетворения своей фиксированной претензии на прибыль и активы, они могут связать руководство компании по рукам и ногам.

  • [1] Plain vanilla — термин, обозначающий любой торгуемый актив или финансовыйинструмент, который имеет самую незамысловатую, стандартную финансовую конструкцию (как ванильное мороженое, т. е. без дополнительных ингредиентов, какимибы вкусными они ни были).
  • [2] Разрешается голосовать только по вопросам, касающимся привилегированныхакций.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >