ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Инвесторы в своем большинстве не ограничиваются одной инвестиционной целью. Часть своего капитала они готовы держать в безрисковых, надежных активах, часть — вложить под высокий процент, часть — отдать в рост. Кроме основных у инвесторов могут быть дополнительные цели. Обычно инвестор ставит перед собой одну цель в качестве основной и одну-две в качестве дополнительной.

Нет такой ценной бумаги, которая позволяла бы инвестору одновременно достигать все намеченные им инвестиционные цели. Если бумага надежна, то доходность невысока. Если бумага имеет повышенный потенциал удорожания, то источаемый ею риск тоже высок, а дивиденды, наоборот, малы или вообще не выплачиваются. Нет универсальной ценной бумаги. «Примирение» инвестиционных целей в известной степени возможно, и достигается оно диверсификацией, т. е. распределением капитала по разным ценным бумагам, экономическим регионам, валютам, странам.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Современная портфельная теория

В статье об истории современных финансов Мертон Миллер отметил, что эта история укладывается в шесть десятилетий (теперь уже в семь)1. Начало современным стандартным финансам положила опубликованная в 1952 г. статья Г. Марковица о селекции портфелей ценных бумаг[1] [2]. В этой статье впервые дано четкое, математическое определение риска и дохода. Марковиц первым поставил риск во главу угла управления инвестициями. Он также определил принципы и статистические приемы селекции инвестиционных портфелей, заложив тем самым фундамент современной портфельной теории (СПТ, англ, modern portfolio theory).

  • [1] См.: Miller М. The History of Finance. An eyewitness account // Journal of PortfolioManagement. Summer 1999.
  • [2] Cm.: Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance. March 1952.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >