Инвестиционная привлекательность

Почему инвесторы покупают и продают опционы? Число и сложность стратегий торговли опционами практически не ограниченны. Мы выделим лишь основные причины.

Для покупателей call:

  • • леверидж. Покупатель может выиграть от повышения курса базового актива в период «жизни» опциона, заплатив за опцион премию, которая составляет ничтожную часть стоимости самого базового актива. Покупатель может предопределить максимальный убыток, который он готов понести, т. е. премию;
  • • фиксация будущей цены. Call можно купить с целью фиксации цены базового актива в будущем, когда покупатель будет иметь средства для покупки базового актива;
  • • покупка опциона и вложение разницы. Покупатель участвует в возможном росте стоимости базового актива, имея опцион на его продажу. Остаток средств инвестируется в ценные бумаги с фиксированным доходом.

Для покупателей put:

  • • леверидж. Инвестор может ожидать скорого снижения цены базового актива и приобрести опцион на его продажу. Когда курс базового актива падает, держатель либо продает подорожавший put, либо исполняет его. Чтобы получить прибыль от исполнения опциона, держатель сначала покупает подешевевший базовый актив на свободном рынке, а затем поставляет его надписанту по более высокой цене исполнения. Держатель put выигрывает от удешевления базового актива, заплатив предопределенную премию, которая составляет ничтожную часть возможных затрат на короткую продажу базового актива (альтернативу покупке put);
  • • страховка от возможного обесценения. Владелец базового актива может застраховаться от снижения его курса, купив опцион на продажу по цене исполнения, превышающей ожидаемый курс базового актива;

Для продавцов call:

дополнительный доход

Используя опцион на покупку акций в качестве примера, допустим, что инвестор покупает акции по 33 долл., а затем продает call-опцион на их покупку по цене исполнения 35 долл, за премию 4 долл, за акцию. Он сразу же получает 400 долл. (100 акций • 4 долл.) в виде дополнительного дохода (помимо дивидендов на акции). Однако теперь он обязан продать акции по 35 долл., если опцион будет исполнен.

• страховка от возможного обесценения

Премия из предыдущего примера снижает ценность акций до 29 долл. (33 - 4). Пока курс акций не упадет ниже 29 долл., продавец call-опциона выигрывает.

• леверидж. Дополнительные возможности левериджа появляются у продавцов необеспеченного (непокрытого) call-опциона. Необеспеченным опцион называется тогда, когда его продавец не владеет базовым активом, но имеет соответствующий депозит в клиринговой организации. Когда опцион исполняется, депозит идет на покупку базового актива.

Для продавцов put:

  • • дополнительный доход. Продавец получает премию как награду за риск в связи с тем, что ему, возможно, предстоит покупка базового актива по цене выше рыночной;
  • • покупка базового актива. Инвестор желает купить базовый инструмент, но не готов платить текущую рыночную цену. Вместо этого он надписывает put с ценой исполнения ниже текущей. Если опцион исполняется (что, правда, не гарантировано), то надписант приобретает желаемые акции по выгодной цене исполнения минус премия. Если опцион не исполняется, надписант не покупает акции, но сохраняет премию.

Списочные опционы удовлетворяют самые различные потребности инвесторов — от сохранности капитала до спекуляции. Из-за сложности операций с опционами и повышенной волатильности рынка деривативов эти операции противопоказаны неопытным инвесторам или инвесторам с ограниченными средствами.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >