Андеррайтер

Все должно быть готово ко дню регистрации проспекта, открывающему второй этап цикла жизни новой бумаги. На этом этапе инвестиционный банк становится андеррайтером. Он организует размещение и гарантирует полную подписку на акции, т. е. обязуется купить все, что не купили его клиенты.

Андеррайтинг ценных бумаг сродни страхованию имущества. Страховая компания принимает на себя риск страхового случая в обмен на прибыль (сумму страховых премий). Когда наступает страховой случай, она выплачивает пострадавшему страховую сумму. Инвестиционный банк выплачивает эмитенту «страховую сумму» (стоимость выпуска) сразу, а потом может стать жертвой ценового риска. Для него страховое событие — это неполное размещение новой бумаги из-за неточной ее оценки и других ошибок. Ожидаемая прибыль от сделки с эмитентом оборачивается убытком, если он заплатил эмитенту больше, чем выручил от перепродажи.

Свои отношения по поводу размещения новой бумаги андеррайтер и эмитент скрепляют соглашением об андеррайтинге, которое гарантирует покупку андеррайтером всех или части акций и выплату эмитенту соответствующей суммы к назначенной дате. Это соглашение, в частности, содержит:

  • • подробную характеристику бумаги и цель выпуска;
  • • цену, которую андеррайтер уплатит эмитенту за каждую акцию, и цену, по которой он продаст акции инвесторам (дилерский спрэд);
  • • обязательство эмитента предоставить андеррайтеру всю необходимую информацию для подготовки проспекта (меморандума в случае закрытой подписки) и получения государственной регистрации выпуска;
  • • дату оплаты выпуска андеррайтером;
  • • обязательство эмитента и андеррайтера оплатить некоторые расходы на выпуск;
  • • обязательство андеррайтера купить выпуск только при условии, что все юридические аспекты выпуска одобрены юрисконсультом андеррайтера;
  • • право андеррайтера выйти из соглашения, если в определенный отрезок времени имуществу, контрактам или бизнесу эмитента наносится ущерб или выпуск невозможно продать из-за состояния рынка (так что гарантия андеррайтера неабсолютная);
  • • любые другие положения, защищающие интересы двух сторон.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >