Заключение

Применение рыночных опционов как определенной формы рыночных условных срочных контрактов наглядно показало, что их использование позволяет реализовать различные стратегии управления рисками изменения цен базового актива опциона в зависимости от ожиданий агентов рынка.

Для определения равновесных рыночных цен опционов может быть использована простая биномиальная модель цены опциона, построение которой опирается на три существенные предпосылки: во-первых, ее определение на основе стоимости эквивалентного портфеля рисковых и безрисковых активов, имеющего такие же доходы и риски, как рассматриваемый опцион; во-вторых, отсутствие возможности извлекать доход при нулевых чистых инвестициях за счет операций с базовым активом опциона, самим опционом и активами, включенными в состав эквивалентного портфеля, т.е. отсутствие возможности арбитража на рынке; в-третьих, равенство ставок процента по инвестированию и кредитованию, т.е. выполнение условий совершенного рынка капитала.

Вопросы и задания для самопроверки

• 1. Поясните, в чем состоят особенности опциона как формы срочного контракта.
• 2. Приведите пример сравнительной оценки доходности опционов и кассовой сделки.
• 3. Как опцион позволяет хеджировать риск изменения цен?
• 4. Поясните различия между минимальной, максимальной и рыночной стоимостью опциона.
• 5. Для чего используется эквивалентный портфель?
• 6. Каковы предпосылки биномиальной модели равновесной рыночной цены опциона?
• 7. Что такое арбитражный доход?
• 8. В чем состоит основная особенность рыночных цен, определяемых на основе простой биномиальной модели?
• 9. Как вы понимаете смысл риск-нейтральной экономики?