ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНЫХ ПОРТФЕЛЕЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ РИСКОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ

Глупец гадает, напротив того, мудрец проходит жизнь как огород, наперед зная, что кой-где выдернется ему репа, а кое-где и редька.

Козьма Прутков

В данной главе проанализируем возможности использования однопериодной биномиальной модели для обоснования решений в сфере реальной экономики, включая обоснование стоимости участка земли и реализации проектов строительства на нем, и для определения стоимости условных и безусловных срочных контрактов на продажу продукции в процессе управления рисками изменения цен. Обратим внимание на оценку стоимости реальных опционов и обоснование стоимости рисковых активов капитала или бизнеса в целом на основе формирования эквивалентных портфелей, которые могут быть сформированы по-разному различными менеджерами или иными лицами, принимающими решения. Полученные оценки будут иметь не рыночный, а субъективный характер. Важную роль при анализе обоснования подобных решений играет наличие права выбора, которое может быть связано как с применением условных контрактов, так и с наличием возможностей откладывания инвестиций на будущее и других возможностей управления бизнесом в условиях риска.

Ознакомившись с содержанием данной главы и изучив представленный в ней материал, студент должен:

знать

• • основные особенности оценки рисковых инвестиций, исполнение которых планируется в будущем периоде;
• • условия и предпосылки использования формулы равновесной рыночной цены однопериодного опциона для оценки рисковых активов капитала и управления рисками;

уметь

• • проводить обоснование использования условных и безусловных срочных контрактов на продажу продукции в будущем периоде;
• • рассчитывать предельную стоимость условных и безусловных срочных контрактов но однонериодной биномиальной модели;

владеть

• методами обоснования инвестиционных расходов или предельной стоимости срочных контрактов на основе применения эквивалентного портфеля.