МНОГОПЕРИОДНЫЕ БИНОМИАЛЬНЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ

Элемент авантюры должен быть не настолько велик, чтобы подвергать все дело неоправданному риску, но и нс настолько мал, чтобы за дело было стыдно браться.

Роберт Уотермен

В данной главе проанализируем возможности и проблемы применения многопериодных биномиальных моделей для обоснования рисковых инвестиций и оценки стоимости рисковых активов капитала при условии дискретных потоков доходов. Получаемые оценки являются производными от тех будущих доходов, которые ожидают получить инвесторы, менеджеры или собственники капитала. Их обоснование предполагает прогнозирование будущих доходов, которые, как правило, имеют рисковый характер, и это оказывает существенное влияние на используемые методы оценки стоимости активов капитала или обоснование инвестиций.

Ознакомившись с содержанием данной главы и изучив представленный в ней материал, студент должен:

знать

• • основные особенности построения многопериодных моделей равновесной цены рыночного опциона;
• •формулу Кокса —Росса —Рубинштейна и возможности ее применения для оценки многопериодных рыночных опционов;
• • методы определения рисковых доходов в условиях применения многопериодной биномиальной модели;

уметь

• • строить и анализировать деревья событий при использовании многопериодной биномиальной модели;
• • провести адаптацию условий многопериодных моделей к особенностям рисковых инвестиций или доходов рискового бизнеса в реальном секторе экономики;
• • выполнять экспериментальные расчеты на ЭВМ по оценке многопериодной инвестиции или стоимости рискового бизнеса при условии постоянных и переменных темпов роста базисной переменной;

владеть

• методами расчетов на ЭВМ оценки многопериодной инвестиции и стоимости рисковых активов капитала.