Полная версия

Главная arrow Страховое дело arrow ОЦЕНКА РИСКОВ

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

Вопросы и задания для самопроверки

  • 1. Поясните основные предположения формулы Блэка — Шоулза.
  • 2. В чем состоят отличия формулы Блэка — Шоулза для оценки стоимости опциона на акцию с учетом и без учета выплат дивидендов?
  • 3. Что понимается под дельта-хеджированием портфеля опционов?
  • 4. Поясните преимущества и проблемы применения формулы Блэка —Шоулза для оценки инвестиций и стоимости рисковых активов капитала.
  • 5. Каковы возможности использования формулы Блэка —Шоулза для оценки м н ого п ер иод 11 ы хин вести ци й ?
  • 6. Поясните, в чем состоят проблемы перенесения принципов построения равновесных оценок рыночных опционов на оценку стоимости реальных опционов или стоимости бизнеса в целом.

Практические задания

Задание 1. Определите стоимость опциона на акцию сроком исполнения через полгода, если текущая стоимость акции равна 150 руб., цена исполнения составляет 160 руб., риск в форме стандартного отклонения — 20%, ставка безрискового процента — 18%. Дивиденды не выплачиваются.

Задание 2. Задайте самостоятельно исходные данные и выполните следующие задания:

  • а) проведите расчеты стоимости встроенного реального опциона на расширение бизнеса на основе использования формулы Блэка — Шоулза;
  • б) покажите на примерах, как влияют получаемые оценки стоимости реальных опционов на развитие бизнеса на принятие решений об исполнении инвестиционных проектов в настоящем периоде.

Задание 3. Используя формулу Блэка — Шоулза, определите стоимость реального опциона на расширение бизнеса, предполагающего возможность исполнения следующего инвестиционного проекта, который планируется начать через два года: инвестиционные расходы составляют 2000 тыс. руб., настоящая стоимость доходов по проекту на момент его начала равна 2500 тыс. руб., риск изменения настоящей стоимости проекта составляет 20%, безрисковая ставка равна 18%. Покажите изменение стоимости реального опциона, если при тех же самых условиях можно начать проект через один год или отложить его начало на три или четыре года.

Задание 4. Используя данные примера, приведенного в параграфе 6.4, выполните следующие задания:

  • а) рассчитайте распределение прибыли для каждого года;
  • б) проведите оценку распределения прибыли каждого года на пулевой период;
  • в) определите текущую оценку бизнеса и покажите, как влияют исходные данные на ее величину;
  • г) постройте распределение прибыли на четвертый год и выполните анализ результатов расчетов текущей стоимости бизнеса по многопериодной биномиальной модели и формуле Блэка — Шоулза;
  • д) если фирма для обеспечения исполнения данного проекта через два года должна начать в настоящий период проект с отрицательной чистой настоящей стоимостью, равной -255,0 тыс. руб., то выгодно ли ей это делать при условии исполнения этого проекта через два года?

Задание 5. Используя данные табл. 6.9, выполните следующие задания:

  • а) проведите расчеты текущей стоимости будущих доходов для второго и третьего годов;
  • б) задайте самостоятельно меняющуюся текущую оценку параметра S для каждого года и выполните расчеты текущей ценности бизнеса в этом случае, используя соответственно измененную формулу вида 6.7.

Задание 6. Покажите возможности сходимости результатов расчетов по дискретной биномиальной модели и формуле Блэка — Шоулза при увеличении длительности рассматриваемого периода. Необходимые дополнительные исходные данные задайте самостоятельно.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>