ПОДХОДДЮРАЦИИ РАЗРЫВА (ГЭПА)

Рассмотренные ранее подходы представляют собой расчет «за конвертом». Полученная мера разрыва (гэпа) дает в некотором смысле процентный риск баланса, но это не очень точная мера риска по причинам, которые мы упоминали ранее.

Дюрация, как было показано в гл. 6, является оценкой чувствительности к процентной ставке любых комбинаций денежных потоков. Концепция дюрации полезна для полноты анализа разрывов (гэпов) и EaR, так как она суммирует все характеристики денежных потоков, учитывая их объемы и сроки. Она нс скрывает несоответствия денежных потоков во времени для групп различных сроков погашения, что может происходить при анализе разрывов (гэпов).

Как мы можем использовать концепцию дюрации для улучшения оценки изменений N11? В блоке 8-5 дано техническое пояснение, но идея заключается в том, что мы должны рассчитать дюрацию разрыва (гэпа) для N11. Эти расчеты зависят от дюрации активов, чувствительных к процентным ставкам, рыночной ценности обязательств, чувствительных к процентной ставке, и дюрации обязательств, чувствительных к процентной ставке. Эти расчеты достаточно простые, так как дюрации могут складываться.

Если актив (или обязательство) не создает денежный поток на протяжении отчетного периода, тогда он влияет на N11 только за счет начисления платежей и должен бы исключен из расчетов.

Подход дюрации разрыва (гэпа) легко использовать, если доступна отчетная информация. Однако здесь используются те же самые ограничения, которые присущи концепции дюрации как меры процентного риска.

? Подразумевается, что временная структура процентных ставок «плоская», рассматриваются только параллельные сдвиги кривой доходности и изменение ставок полагается малым. То есть при расчетах предполагается, что не существует риска вследствие изменений формы кривой доходности и что отсутствует риск изменения выпуклости (последнее может быть исправлено корректировкой выпуклости, как поясняется в гл. 6).

  • ? Одинаковые изменения ставки влияют как на активы, так и на обязательства (нет базисного риска, риска корреляции и риска волатильности).
  • ? Отзыв депозитов и досрочное погашение кредитов не чувствительны к процентным ставкам (не существует риска встроенного опциона).
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >