ДЮРАЦИЯ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

Как определить дюрацию акционерного капитала? Рыночная стоимость (ценность) акционерного капитала, чистые активы, или NW— это просто

20Б разность между рыночной стоимостью (ценностью) активов MVA и рыночной стоимостью (ценностью) обязательств MVL:

Исходя из такого определения и определения дюрации позиции с фиксированным доходом (см. гл. 6), дюрация акции Dmvбудет равна

где Da и D/ — дюрация соответственно активов и обязательств, например пусть у нас есть 100 долл. США в активах с дюрацией 7,5 лет и 90 долл. США в обязательствах с дюрацией 2,3 года; тогда дюрация акционерного капитала будет равна

Дюрация акционерного капитала достаточно велика, больше, чем дюрация активов или обязательств. Акционерный капитал может быть рассмотрен как покупка активов с большим левериджем и с большой волатильностью цены, которые финансируются за счет обязательства с меньшей волатильностью цены. В предыдущем примере предполагаемые доходность в 5 % для активов и обязательств и увеличение ставок на 10 бп (0,1 % = = 1/1000) приведут к изменению NWна

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >