Полная версия

Главная arrow Страховое дело arrow ОСНОВЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>

с одним траншем

Термин «CDO с одним траншем» аналогичен термину, применяемому для транша традиционного 0)0. Однако для традиционных 0)0 может применяться весь портфель и вся структура капитала может быть распределена среди большого числа инвесторов. В CDO с одним траншем эмитируется только конкретный транш, созданный в соответствии с требованиями клиента1, и нет необходимости создавать фактический портфель, поскольку банк будет хеджировать риск посредством продажи или покупки базовых активов в соответствии с коэффициентом хеджирования в собственной модели ценообразования.

Клиентом может быть покупатель или продавец кредитной защиты. Банк занимает противоположную сторону сделки.

В структуре, описанной на рис. 12-11, например, клиент получил кредитную защиту для мезонинного транша или транша со средним рейтингом от кредитного риска для первоначального портфеля, но продолжает допускать транш (акций) риска первого убытка и транш с основным риском. Самое большое преимущество данного вида инструмента заключается в том, что он позволяет клиенту формировать соответствующие условия операции. Самый существенный недостаток заключается в ограниченной ликвидности таких сделок. Брокеры, которые создают CDO с одним траншем, должны динамично хеджировать транш, который они приобрели или продали, так как качество и корреляция портфеля изменяются.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ   >>