Главная Инвестирование
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТОМ
|
|
||||||
Компьютерная реализация оценки инвестиционных альтернативНеобходимость компьютерной реализации рассмотренных в учебнике расчетов реализации очевидна. Это связано с проведением большого объема расчетов в оперативном режиме, потребностями в подробном анализе результатов с применением современных специализированных методик. В данном параграфе мы ответим на вопрос, как же, воспользовавшись встроенными функциями пакета MS Excel[1], рассчитать значение инвестиционных показателей по проекту. Необходимо сначала ознакомиться с порядком расчета настоящей и будущей стоимости с помощью пакета MS Excel. В тексте будут использоваться русские названия встроенных функций. Расчет настоящей стоимости (чистой настоящей стоимости)Для вычисления настоящей стоимости (чистой настоящей стоимости) в пакете MS Excel можно воспользоваться одной из следующих встроенных функций: ЧПС или ПС. Описание аргументов функции и порядка ее использования приведено далее. Функция ПС может быть использована в случае аннуитетных платежей по проекту. Функция ЧПС может применяться для вычислений при расчетах по всем компонентам, кроме начальных инвестиционных затрат. Сумма же начальных инвестиционных затрат в соответствии с формулой (1.47) вычитается из полученного значения функции ЧПС. Функция ЧПС может быть использована для вычислений по формуле (1.47). Функция имеет следующие аргументы:
Аргумент Ставка является обязательным, также необходимо задать размер хотя бы одной денежной выплаты. При использовании функции ЧПС необходимо обеспечить следующие условия:
Если хотя бы одно из условий не выполнено, результат вычислений будет неверным. Для вычисления настоящей стоимости денежного потока необходимо указать ставку дисконтирования i и денежные потоки CFt, причем денежные потоки можно указывать в виде диапазона ячеек:
Вид диалогового окна функции ЧПС приведен на рис. 2.5. ![]() Рис. 2.5. Диалоговое окно функции ЧПС Если значение ставки дисконтирования находится в ячейке В1, а 12 последовательных денежных платежей, разделенных равными промежутками времени, — в ячейках В2:В13, формула для вычисления настоящей стоимости такого потока будет выглядеть следующим образом: ЧПС(?1;В2:?13Д Функция ПС может быть использована для расчета настоящей стоимости рентных платежей с выплатами как в начале, так и в конце периода, т. е. по формулам (1.62) и (1.64) соответственно. Функция имеет следующие аргументы:
Аргументы Ставка, Кпер и Плт являются обязательными, Бс и Тип — необязательными. Необходимо обратить внимание на то, что при положительных значениях Плт и Бс значение функции ПС будет отрицательным, и наоборот. Объясняется это тем, что для того чтобы купить облигацию, приносящую положительный денежный поток, который характеризуется параметрами Кпер, Плт и Бс, при ставке дисконтирования, равной Ставка, необходимо сегодня уплатить величину, равную значению функции ПС. Вид диалогового окна функции ПС приведен на рис. 2.6. ![]() Рис. 2.6. Диалоговое окно функции ПС Рекомендации по использованию функций. Аргумент функции Ставка заполняется на основании значения выбранной ставки дисконтирования, т. е. ставки по альтернативной доходности. Как правило, ее определение основывается на кумулятивном методе расчета, модели САРМ или модели WACC. Если расчет проводится на периодах, некратных году — полугодие, квартал, месяц и т. п., соответствующим образом устанавливается ставка дисконтирования (для полугодий годовая ставка делится пополам, для кварталов — на четыре и т. п.), денежные потоки используются в порядке, соответствующем периодам их получения. Прочие параметры заполняются на основании данных по проекту.
|
<< | СОДЕРЖАНИЕ | ПОСМОТРЕТЬ ОРИГИНАЛ | >> |
---|