Иные методы оценки рисков инвестиций

Безусловно, в реальной жизни возникают различные ситуации, которые не всегда поддаются формальному представлению, не все проекты подходят под описание существующих методик. Этим обусловлено большое число вспомогательных методов оценки рисков, которые сегодня существуют помимо уже перечисленных. Опишем несколько методов, довольно распространенных на практике: методы корректировки анализа рисков, дерево решений.

Метод корректировки

Этот метод основан на изменении ожидаемых входящих параметров на пессимистичные прогнозы развития.

Метод корректировки представляет собой следующий алгоритм анализа инвестиций.

1. Прогнозные денежные потоки по проекту корректируются на рисковые надбавки:

• • поступления по проекту принимаются несколько ниже ожидаемых (оценочно, как правило, 10—15 %);
• • инвестиции по проекту несколько увеличивают (оценочно, как правило, 10—15 %) на величину непредвиденных дополнительных инвестиций;
• • прогнозные сроки эксплуатации снижают на случай непредвиденных ремонтов, поломок.
• 2. Корректировке подвергается рассматриваемая ставка дисконтирования. Ее величина увеличивается на 2—5 п. п.

На основании полученных значений входящих параметров оценивается выгодность реализации инвестиционного проекта. Реализуются только проекты, которые были проанализированы и получили положительную оценку эффективности реализации.

Приведем пример реализации такого подхода на практике. Допустим, инвестор имеет плановый период реализации инвестиционного проекта (Г), равный пяти годам, и рассуждает о том, целесообразно ли ему осуществлять инвестицию, денежный поток которой на основе первоначальных оценок составляет следующую величину по годам, тыс. руб.:

Альтернативой для инвестора станет возможность вложить свои средства в размере 1000 тыс. руб. на рынке капитала под существующую ставку процента, равную 10 %.

При проведении предварительного инвестиционного анализа инвестор получил оценочную величину критерия чистой настоящей стоимости проекта в размере 305,5 тыс. руб.

По результатам расчетов получено положительное значение чистой настоящей стоимости, следовательно, данная инвестиционная альтернатива привлекательна. Далее инвестор имеет возможность откорректировать значение своей оценки компонент планируемого денежного потока, так что новый денежный поток составляет

При внесении корректировок, по соображениям дополнительной надежности по результатам расчета, инвестор предполагает осуществление проекта при условии использования более высокой ставки процента, составляющей 12 %. Срок реализации рассматриваемого инвестиционного проекта уменьшается на один период.

В результате расчета по критерию чистой настоящей стоимости величина NPV составит -38,5 тыс. руб.

Таким образом, инвестиционный проект после рассмотрения возможных неблагоприятных изменений внешних факторов перестал был выгоден для инвестора. Для его осуществления инвестору необходимо провести дополнительные исследования, чтобы убедиться в его надежности.

Этот метод часто используется на практике из-за простоты интерпретации результатов, а также достаточной простоты расчетов.

Существенным недостатком данного метода является субъективизм в расчетах и при определении скидок и надбавок за риск.