Ценные бумаги как особый финансовый инструмент

В соответствии с действующим законодательством о ценных бумагах в Российской Федерации при определении понятия «ценные бумаги» необходимо учитывать их документарную или бездокументарную форму. При документарной форме ценные бумаги являются документами, соответствующими установленным законодательством требованиям и удостоверяющими обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов. В случае бездокументарной формы существования, ценные бумаги — это обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями законодательства, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав[1] [2].

Однако ценные бумаги являются не только юридической, но и экономической категорией. Рассматривая ценные бумаги, как финансовый инструмент, необходимо отметить то, что ценные бумаги являются инструментом для инвестирования денежных средств, принадлежащих государству, юридическим и физическим лицам; эффективным способом концентрации ресурсов для поступательного развития производств и решения других инвестиционных целей; активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения и, наконец, на рынке ценных бумаг формируются курсы этих финансовых инструментов, где находят отражение любые изменения в конъюнктуре рынка, в экономической и политической жизни страны.

Важно

Ценная бумага — это инструмент привлечения денежных средств, объект инвестирования, а также финансовый инструмент, позволяющий оформлять сделки с финансовыми активами.

Важность ценных бумаг для экономики определяется и возрастающим интересом к этому финансовому инструменту как объекту инвестирования и инструменту привлечения со стороны различных групп экономических субъектов (рис. 12.2, 12.3).

Распределение инвестиций экономических субъектов по финансовым инструментам рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Рис. 12.2. Распределение инвестиций экономических субъектов по финансовым инструментам рынка ценных бумаг в Российской Федерации2:

О — акции российских эмитентов; ? — корпоративные облигации; ? — государственные облигации

Объемы рынка облигационных займов

Рис. 12.3. Объемы рынка облигационных займов1:

? — ОФЗ; ? — внутренние корпоративные облигации

Охарактеризуем главные ценные бумаги.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация является ценной бумагой, удостоверяющей право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. 1 [3]

Вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученных взаймы денежных сумм.

Сберегательный (депозитный) сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Рынок ценных бумаг создает широкие возможности для появления и дальнейшего развития инструментария (финансовых инструментов), выполняющего при их выпуске и дальнейшем обращении определенные функции. Все многообразие видов ценных бумаг можно классифицировать по различным признакам. Широко известна классификация ценных бумаг по характеру реализуемых прав. Этот классификационный признак определяет следующие группы ценных бумаг:

  • • долевые:
    • — акция;
    • — инвестиционный пай;
    • — депозитарная расписка;
    • — ипотечный сертификат участия и др.;
  • • долговые:
  • — облигация;
  • — вексель;
  • — банковский сертификат;
  • — закладная и др.;
  • • товарно-распорядительные:
  • — складские свидетельства;
  • — коносамент.

К классу долевых ценных бумаг относятся ценные бумаги, определяющие степень участия, т. е. право собственности их владельца на долю в акционерном капитале компании или в имущественном комплексе и меру участия в деятельности компании.

Долговые ценные бумаги фиксируют отношения займа между их эмитентом, т. е. лицом, их выпустившим, и лицом — владельцем этих финансовых инструментов.

Товарно-распорядительные — это ценные бумаги, посредством которых может осуществляться движение товаров в товарно-платежном обороте.

Другим классификационным признаком, позволяющим выделить отдельные классы ценных бумаг, является лицо, их выпустившее Сэмитент). В зависимости от эмитента выделяют следующие классы ценных бумаг: государственные федеральные и субфедеральные; муниципальные корпоративные; физических лиц (рис. 12.4).

Классы ценных бумаг по эмитенту

Рис. 12.4. Классы ценных бумаг по эмитенту

Ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации, называются государственными; от имени субъекта Российской Федерации — государственными суб федеральными; от имени муниципального образования — муниципальными; выпускаемые юридическими лицами — компаниями реального и финансового секторов — корпоративными, а частными лицами — ценными бумагами физических лиц.

Значимым моментом, определяющим выбор ценных бумаг как объекта инвестирования, выступает эмитент ценных бумаг. Общепринято считать наиболее надежными государственные ценные бумаги, так как они гарантируются экономикой всей страны, менее надежными — субфедеральные и муниципальные, наиболее рискованными — корпоративные ценные бумаги, так как информация о финансовом положении отдельных эмитентов в режиме реального времени для инвесторов-физических лиц практически недоступна.

Кроме вышеназванных классификационных признаков в зависимости от нормативной базы, устанавливающей порядок выпуска и обращения ценных бумаг, ценные бумаги подразделяют на эмиссионные и неэмиссионные.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акция, облигация, депозитарная расписка и др., к неэмиссионным — вексель, банковский сертификат, закладная, инвестиционный пай и др.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ст. 2) дает определение эмиссионным ценным бумагам как любым ценным бумагам, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

  • • закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
  • • размещаются выпусками или дополнительными выпусками;
  • • имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценных бумаг.

Важно запомнить

На современном российском рынке ценных бумаг все эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме.

Эмиссия, размещение, обращение и погашение неэмиссионных ценных бумаг проводится в соответствии с нормативными актами для конкретного вида ценных бумаг.

Среди финансовых инструментов, обращающихся на рынке ценных бумаг можно выделить кроме ценных бумаг и производные финансовые инструменты.

Производные финансовые инструменты не являются ценными бумагами, они лишь удостоверяют права на операции с ними или другими активами.

Производным финансовым инструментом признается договор, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

  • • обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги и другие активы;
  • • обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

• обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом[4].

Важно запомнить

К производным финансовым инструментам относят форвардный договор, фьючерсный договор и опционный договор.

Форвардным договором признается договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:

  • • обязанность одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом;
  • • обязанность сторон или стороны договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Фьючерсным договором считается заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Опционным договором является договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Представленные классификации ценных бумаг и перечень рассмотренных финансовых инструментов рынка ценных бумаг не являются исчерпывающими, они могут дополняться и расширяться в соответствии с логикой развития экономики.

Вопросы и задания для самоконтроля

1. Назовите нормативный акт, определяющий порядок выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг.

  • 2. Каковы основные классификационные признаки, позволяющие выделить классы ценных бумаг?
  • 3. Охарактеризуйте производные финансовые инструменты.

Практические задания

Задание 1. Физическое лицо инвестирует на рынке ценных бумаг. Для инвестирования доступны: акции молодых быстроразвивающихся компаний, акции известных компаний, государственные облигации, корпоративные облигации. Из названных финансовых инструментов рынка ценных бумаг выберите ценные бумаги, отвечающие параметру «низкий уровень риска» и обоснуйте свой ответ.

Задание 2. На основе изучения действующего российского законодательства о рынке ценных бумаг определите форму существования ценных бумаг, рассмотренных в параграфе.

Литература

  • 1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ.
  • 2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
  • 3. Рынок ценных бумаг: основы теории и практики : учебное пособие / Е. М. Попова, Ю. Н. Львова, С. А. Руденко, С. М. Давыдкин. — Санкт- Петербург : Изд-во СПбГЭУ, 2019. — 313 с.

  • [1] Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г.№ 51-ФЗ, ст. 142.
  • [2] Составлено авторами по данным ЦБ РФ [Электронный ресурс] / Официальный сайт. URL: https:// https://www.cbr.ru/ (дата обращения 20.10.2020).
  • [3] Составлено авторами по данным финансового информационного агентстваCBONDS [Электронный ресурс] / Официальный сайт. URL: https://cbonds.ru (датаобращения 20.10.2020).
  • [4] Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»,ст. 2.; Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У «О видах производныхфинансовых инструментов».
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >