Полная версия

Главная arrow Менеджмент arrow Антикризисное управление

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Глава 2. ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКОНОМИК

Изучив материал главы, студент должен:

знать

  • • экономическую природу финансовых кризисов, признаки их наступления и формы проявления;
  • • исторические аспекты финансовых кризисов;
  • • причины мирового финансового кризиса 2007 г. и его влияние на финансовую систему России;
  • • роль финансовых рынков и финансовых инструментов в условиях глобализации национальных экономических систем;

уметь

  • • распознавать финансовые кризисы, определять их причины и характер протекания;
  • • прогнозировать последствия финансовых операций, проводимых на финансовых рынках, для национальных экономик в условиях глобализации;

владеть

  • • методологией исследования системных рисков в экономике и финансовой сфере;
  • • методами и инструментами управления финансовыми рисками на макроуровне с учетом приоритетов бюджетной, налоговой и денежно-кредитной политики.

2.1. Экономическая сущность финансовых кризисов

Развитие мировых валютно-кредитных отношений сопровождается вспышками финансовых кризисов. До образования мирового хозяйства финансовые потрясения охватывали национальные системы отдельных стран. В прошлом столетии в 30–90-е гг. они стали приобретать ярко выраженный международный характер, что является отражением происходящих структурных изменений в мировой хозяйственной системе.

Под международным финансовым кризисом понимается глубокое расстройство кредитно-финансовых систем в целом ряде стран, приводящее к резким диспропорциям в международных валютно-кредитных системах и прерывности их функционирования.

Финансовый кризис обычно в той или иной степени одновременно охватывает различные сферы мировой финансовой системы. Центром финансовых кризисов является денежный капитал, а непосредственной сферой проявления – кредитные учреждения и государственные финансы.

Финансовыми кризисами чаще всего считают события, в результате которых финансовые активы (акции или облигации) существенно теряют свою рыночную стоимость. В качестве примеров финансовых кризисов приводят банковские и валютные кризисы, "спекулятивные пузыри" и пр. Кроме того, если в литературе XIX – начала XX в. финансовый кризис ассоциировался преимущественно с банковским кризисом, то позднее его понимание было расширено с учетом ситуации на фондовом рынке.

В настоящее время у экономистов нет единой точки зрения по поводу сущности финансовых кризисов. Ряд авторов считают, что финансовый кризис – это в первую очередь резко возросший дефицит оборотных финансовых ресурсов или ликвидности.

Отдельные аспекты и направления финансовых кризисов рассматривались в трудах как зарубежных, так и отечественных экономистов:

  • • проблемы ликвидности, финансового риска и финансовой стабильности, а также участия транснациональных банков в перераспределении кризисных процессов (М. Коули, Т. Сэндлер, О. Уильямсон)[1];
  • • вопросы моделирования финансовых кризисов (М. Брукшир, Р. Каминнгз, Дж. Кэйджел, Ф. Найт, Э. Рот, В. Шульц, Й. Шумпетер);
  • • место и роль финансовых кризисов в подрыве экономической стабильности и общеэкономических кризисах (Б. Бернанке, А. Гринспен, Р. Каган, Ф. Мишкин, Ч. Моррис, Ф. Найт, Д. Розенберг, Г. Шинази);
  • • общие проблемы развития теоретических и практических аспектов финансовых и экономических кризисов (З. В. Атлас, А. А. Варга, В. В. Геращенко, Е. Ф. Жуков, Л. Н. Красавина, О. И. Лаврушин, Η. П. Радковская, Ю. А. Соколов, В. М. Фетисов, А. С. Цаголов, А. М. Тавасиев, Μ. М. Ямпольский и другие).

Финансовые и экономические кризисы взаимосвязаны и взаимообусловлены. Однако в настоящее время отсутствуют обобщающие модели отдельных финансовых кризисов, включающие их структуру, страновые особенности, место и роль в возникновении экономических кризисов.

Анализ наиболее значительных кризисов, по мнению многих специалистов, позволяет говорить о первичности именно финансовой их составляющей.

Признаками финансового кризиса являются[2]

  • 1) неустойчивость курсов ценных бумаг;
  • 2) нестабильность и падение курса национальной валюты;
  • 3) инфляция;
  • 4) рост дефицита бюджетов;
  • 5) взаимные неплатежи экономических субъектов;
  • 6) несоответствие денежной массы в обращении потребностям денежного обращения.

В результате проблемы финансового сектора экономики отзываются в других секторах, кризис приобретает всеобщий характер, обретая новые черты:

  • • нарастающий спад производства;
  • • рост объема нереализованных товаров на рынке;
  • • сильное падение цен;
  • • крушение системы взаимных расчетов;
  • • банкротство банков;
  • • разорение промышленных и торговых организаций;
  • • рост безработицы.

В современной литературе выделяют следующие основные зависимости в финансовой сфере, влияющие на состояние экономики в целом[3]:

  • 1) между спросом и предложением финансовых ресурсов (как фактор, отвечающий за стабильность рынков);
  • 2) размерами транснациональных институтов и их участием в перераспределении кризисных экономических процессов;
  • 3) новыми финансовыми продуктами и ослаблением внимания к инвестиционным рискам;
  • 4) государственными и рыночными началами развития финансовой и экономической сфер;
  • 5) национальными и международными составляющими в финансово- экономических кризисах;
  • 6) финансовой устойчивостью и дестабилизирующими тенденциями в экономике.

Многие исследователи финансовых кризисов едины во мнении, что природой финансовых кризисов последних десятилетий является отделение финансового (фиктивного) капитала от реального. Приоритетное развитие сферы финансовой посреднической деятельности и все более значительные вложения в эту сферу породили этот отрыв. Если в 1980 г. мировые финансовые активы (акции, корпоративные и государственные облигации, банковские вклады) были примерно равны мировому ВВП, то в 2007 г. первые уже превышали вторые в 3,5 раза.

В XXI в. финансовый капитал стал господствующим видом капитала, а его основной формой – фиктивный капитал как следствие акционерного капитала, ценообразование на который происходит иод влиянием особых специфических факторов, отличных от факторов ценообразования реального капитала. К таким специфическим факторам могут быть отнесены:

  • • ожидаемые дивиденды, величина которых лишь косвенно зависит от эффективности деятельности компании;
  • • ставка процента;
  • • конъюнктура финансового рынка;
  • • инсайдерская информация;
  • • результаты нерыночного воздействия крупных корпораций;
  • • интересы крупных "игроков" (например, Финансовая система США, Международный валютный фонд (МВФ)), которые способны оказывать существенное воздействие на финансовые и, следовательно, экономические процессы.

Кроме того, динамика цен финансовых активов находится под давлением избыточной ликвидности мировой экономики, которая также создается вполне "рукотворно".

Следует добавить, что глобальная компьютеризация и развитие телекоммуникационных сетей создают основу для создания различных финансовых инноваций – производных финансовых инструментов (деривативов), появление которых еще больше увеличивает объем глобальных потоков финансового капитала.

Формами проявления финансовых кризисов являются следующие явления:

  • • обвальное падение валютных курсов;
  • • резкое повышение процентных ставок;
  • • изъятие банками в массовом порядке своих депозитов в других кредитных учреждениях, ограничение и прекращение выдач наличности со счетов (банковский кризис);
  • • разрушение нормальной системы расчетов между компаниями посредством финансовых инструментов (расчетный кризис);
  • • кризис денежного обращения;
  • • долговой кризис.

  • [1] Финансовый кризис 1998 года в России: причины и последствия // Портал аналитического агентства "Экономический кризис, ru" [Электронный ресурс]. URL: economic-crisis.ru/economicheskie-crizisy/krizis-rossii (дата обращения: 02.12.2014).
  • [2] Там же.
  • [3] Финансовый кризис 1998 года в России: причины и последствия.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>