Полная версия

Главная arrow Логистика arrow Логистика снабжения

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Оценка эффективности инвестиций

В случае если объем капиталовложений в логистику предприятия несущественный по сравнению с оборотом, то в качестве показателя оценки эффективности инвестиций можно воспользоваться простым сроком окупаемости проекта (payback period – РР), который рассчитывается по следующей формуле:

(4.17)

где CFt денежный поток (эффект) от реализации оптимизационного решения на этапе времени t; It – инвестиционные затраты на этапе времени t; t – этап реализации выбранного варианта оптимизационного решения (когда внедрение рассчитано на несколько временных (отчетных) периодов); п – общее число этапов внедрения решения.

Стоит учесть, что для долгосрочных инвестиционных проектов, в которых предполагается поэтапное достижение определенных результатов (а вложения происходят в течение нескольких периодов и имеют разную структуру), этот способ может вести к принятию некорректных управленческих решений. Так, простой срок окупаемости подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности, что не отвечает действительности в условиях инфляции и соответствующего роста отпускных цен, тарифов, налоговых ставок и т.д.

Тогда необходимо производить приведение денежных потоков к одному рассматриваемому периоду времени, как предполагается при расчете периода окупаемости с учетом дисконтирования (discounted payback period – DPP):

(4.18)

где г – норма дисконта, отражающая скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала.

Суть способа заключается в соизмерении разновременных показателей путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде (табл. 4.19).

Net Present Value (NPV) – чистый дисконтированный доход (ЧДД), который применительно к оптимизационным решениям в логистике является разницей между приведенным к текущей стоимости суммой сокращения текущих затрат (эффекта) за некоторый период времени и суммой инвестиционных затрат. Для единовременных инвестиций рассчитывается по формуле

(4.19)

где I – единовременные инвестиционные затраты на реализацию оптимизационного решения.

Пример

Допустим, для повышения эффективности закупочной деятельности предприятие производит единовременные вложения в логистическую инфраструктуру в размере 100 000 тыс. руб., при этом эффект сокращения текущих затрат оценивается в 25 000 тыс. руб. в год.

Таблица 4.19

Пример расчета чистого дисконтированного дохода при норме дисконта 8%

Период времени

Инвестиции, тыс. руб.

Денежные поступления

Коэффициент дисконтирования при ставке 8%

NPV

NPV нарастающим итогом

0

100 000

-

1,000

-100000

-100 000

1

-

25 000

0,926

+23 150

-76 850

2

-

25 000

0,857

+21425

-55 425

3

-

25 000

0,794

+19 850

-35 575

4

-

25 000

0,735

+18 375

-17 200

5

-

25 000

0,681

+17 025

-175

e

-

25 000

0,630

+ 15 750

+15 575

100 000

150 000

+ 15 575

Примечание. Коэффициент дисконтирования рассчитан по формуле , где i = 8%.

Из примера видно, что при оценке инвестиций с использованием простого срока окупаемости возврат средств, вложенных в логистическую инфраструктуру, должен произойти но истечении четырех лет внедрения решения, а с учетом временной стоимости денег – на шестой год.

Если возврат инвестированного капитала предполагается в том числе за счет иных источников или разовых поступлений, например реализации заменяемого оборудования или высвобождаемых участков земли, организации новых (непрофильных) видов деятельности, вследствие сокращения загрузки существующих мощностей, то эти факты также должны быть отражены при расчете экономической эффективности.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>