Полная версия

Главная arrow Банковское дело arrow Банковское дело

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Операции но международным расчетам

Под международными расчетами понимается система регулирования платежей по международным требованиям и обязательствам. Самыми распространенными в международных расчетах российских предприятий с зарубежными являются банковский перевод, документарный аккредитив и документарное инкассо.

Банковский перевод — это приказ банка, адресованный банку- корреспонденту в другой стране, о выплате по просьбе и за счет своего клиента-перевододателя определенной суммы денег иностранному получателю-бенефициару.

Аккредитив представляет собой обязательство банка (банка- эмитента) по указанию импортера произвести платеж экспортеру или акцептовать выставленную последним тратту (переводный вексель) на сумму стоимости поставленного товара и оказанных услуг против предъявленных продавцом документов. В аккредитивной форме расчетов могут участвовать несколько банков: банк-эмитент, который открывает аккредитив; авизующий банк, извещающий продавца об открытии аккредитива; банк, подтверждающий аккредитив; исполняющий банк, который оплачивает аккредитив, акцептует либо учитывает (покупает) тратту. При этом в качестве авизующего, подтверждающего и исполняющего банка может выступать один и тот же банк.

Операция с аккредитивом осуществляется в несколько этапов.

  • 1 этап. После получения извещения экспортера о готовности товара к отгрузке импортер дает поручение своему банку (банку- эмитенту) открыть в согласованном с экспортером банке аккредитив па определенную сумму и на оговоренный срок в пользу экспортера. В поручении на открытие аккредитива он сообщает банку перечень документов, против которых могут быть выплачены суммы аккредитива.
  • 2 этап. Банк-эмитент открывает в банке экспортера или в другом согласованном банке аккредитив, после чего авизующий банк извещает экспортера об открытии аккредитива и в случае необходимости подтверждает его.
  • 3 этап. Экспортер, отгрузив товар, предъявляет банку, в котором открыт аккредитив, документы, перечень которых содержится в контракте и поручении об открытии аккредитива, и получает против этих документов причитающуюся сумму платежа (она перечисляется на его счет).
  • 4 этап. Банк экспортера пересылает товарные документы в банк-эмитент, а тот вручает их импортеру, который возмещает банку сумму аккредитива.

Операция документарное инкассо заключается в том, что экспортер дает своему банку инкассовое поручение, т.е. поручение получить от импортера определенную сумму валюты против передачи последнему обусловленных во внешнеторговом контракте документов. Иначе говоря, экспортер через свой банк отправляет документы в банк импортера для инкассации (их выкупа).

Инкассовая операция осуществляется в несколько этапов.

  • 1 этап. Экспортер передает своему байку инкассовое поручение и приложенные к нему документы. Банк экспортера, принявший инкассовое поручение, направляет его вместе с документами банку-корреспонденту в стране импортера.
  • 2 этап. Банк-корреспондент в стране импортера предъявляет документы импортеру и выдает их ему против указанной в инкассовом поручении суммы платежа или акцепта тратты.
  • 3 этап. Полученная от импортера сумма платежа переводится банком импортера на счет банка экспортера, который, в свою очередь, зачисляет ее на счет экспортера.

Уполномоченные банки предоставляют валютные кредиты своим клиентам: предприятиям, организациям, физическим лицам. Порядок предоставления кредитов в иностранной валюте не отличается от рублевых кредитов. Единственное исключение — кредиты в иностранной валюте могут предоставляться только в безналичной форме как юридическим, так и физическим лицам.

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе валюты с ограниченной конверсией) против наличных и безналичных рублей.

К существенным условиям любой операции (сделки) относятся дата се заключения и дата исполнения (дата валютирования). Дата заключения сделки (дата сделки) — это дата достижения сторонами сделки соглашения по всем ее существенным условиям.

В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на кассовые (наличные) или текущие и срочные.

Кассовые валютные сделки — это сделки, исполнение которых осуществляется па второй рабочий день после их заключения, также они имеют название сделки "спот". Банк России определяет кассовую сделку несколько иначе, чем принято в мировой практике, — как сделку, исполнение которой осуществляется не позднее второго рабочего дня после ее заключения. Соответственно к таким сделкам относятся не только сделки спот, но и сделки расчетами "сегодня" (today) и расчетами "завтра" [1].

Под сделкой типа "today" понимается конверсионная операция, при которой дата валютирования совпадает с днем заключения сделки.

Сделка тина "tomorrow" представляет собой операцию с датой валютирования на следующий заднем заключения рабочий банковский день.

Под сделкой типа "спот" понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день. При этом по каждой из валют, участвующих в сделке, считаются только рабочие дни, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, а если последующий день является нерабочим для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. В табл. 10.2 представлены общие данные среднего дневного оборота ведущих валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке РФ за 2010 г.[2]

Таблица 10.2

Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на валютном рынке РФ за 2010 г., млн долл.

Месяц

RUR

Российский

рубль

USD

Доллар

США

EUR

Евро

GВР Английский фунт стерлингов

СНF

Швей

царский

франк

JPY

Японская

иена

Январь

28 095

35 732

И 603

608

300

180

Февраль

25 565

35 843

13 761

664

376

158

Март

26 166

35 738

13 122

857

310

212

Апрель

24 412

33 916

12 366

731

297

154

Май

30 043

41 803

14 463

1149

229

162

Июнь

30 969

41 868

13 043

1152

251

187

И юл ь

26 401

36 214

12 252

1324

240

201

Август

28 554

37 380

11 425

940

295

241

Сентябрь

32 926

42 965

12 833

1147

398

322

Октябрь

34 414

46 309

14 707

1184

401

338

Ноябрь

34 995

47 362

16 053

1251

346

387

Декабрь

35 461

44 405

14 967

669

273

464

Данные табл. 10.2 показывают, что наибольший и стабильный объем по конверсионным операциям приходится на доллары США, евро и российский рубль.

Валютные операции "енот" наиболее распространенные среди всех сделок в валюте. Банки используют их для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах НОСТРО в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой и регулирования своей валютной позиции в целях избегания образования непокрытых остатков на счетах. Несмотря на короткий срок поставки валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях плавающих валютных курсов курс может измениться и за два рабочих дня.

Валютные сделки производятся в несколько этапов. На подготовительной стадии проводится анализ состояния валютных рынков, выявляются тенденции движения курсов различных валют, изучаются их причины. Па основе этой информации дилеры, принимая во внимание имеющиеся у них валютные позиции, с помощью компьютерной техники определяют средний курс национальной валюты по отношению к иностранной. Проведенный анализ дает возможность выработать направление валютных операций, т.е. обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте, с которой они проводят сделки. В крупных банках анализом положения валют на рынках занимаются специальные группы экономистов-аналитиков, а дилеры действуют, опираясь па их информацию. Они непосредственно осуществляют валютные операции: с помощью средств связи ведут переговоры о купле-продаже валют и заключают сделки.

Процедура заключения сделки включает: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление суммы сделки; валютирование; перечисление средств; указание адреса доставки валюты. На заключительном этапе осуществляется проведение сделки но счетам и документальное ее подтверждение.

Широкое распространение электронных средств информации и коммуникаций свело к минимуму разрыв между зачислением средств на счет банка и получением им информации об этом. Это позволяет значительно быстрее осуществлять операции, о чем свидетельствует, например, появление операций по размещению однодневных депозитов "с сегодня до завтра" или "с завтра до послезавтра". Однако традиционно базовой валютной операцией остается сделка "спот" и базовым курсом — курс "спот". Именно на базе этих курсов определяются другие курсы сделок на валютном рынке — как срочные курсы, так и курсы для разовых сделок с более коротким сроком поставки валют.

Сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после дня заключения — срочные валютные сделки. Срочные валютные сделки — это валютные сделки, при которых стороны

договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок (не ранее третьего дня) после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент се заключения. Эти сделки имеют две особенности:

  • 1) существует интервал во времени между моментом заключения сделки и моментом ее исполнения. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем;
  • 2) курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, который может существенно отклоняться от текущего курса.

В табл. 10.3 представлены общие данные среднего дневного оборота ведущих валют по межбанковским срочным конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке РФ за 2010 г.[3]

Таблица 10.3

Общий средний дневной оборот валют по межбанковским срочным конверсионным операциям на валютном рынке РФ за 2010 г., млн долл.

Месяц

RUR

Российский рубль

USD

Доллар

США

EUR

Евро

GВР Английский фунт стерлингов

СНF

Швейцарский

франк

JРУ

Японская

иена

Январь

790

1691

897

41

8

25

Февраль

818

1665

644

8

214

15

Март

663

1898

1267

72

50

51

Апрель

878

2097

1159

42

79

26

Май

1088

2379

1314

10

26

28

Июнь

1212

2291

1147

36

14

66

Июль

729

1867

1070

64

25

16

Август

772

1740

880

105

15

57

Сентябрь

934

1832

938

33

81

42

Октябрь

979

2268

1213

69

8

57

Ноябрь

1053

2260

1148

71

35

96

Декабрь

1416

2764

1301

107

30

91

Данные табл. 10.3 показывают, что наибольший и стабильный объем по конверсионным операциям па внутреннем валютном рынке приходится на доллары США, евро и российский рубль.

К срочным относятся форвардные, опционные, фьючерсные сделки.

Форвардные сделки являются одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительную изменчивость цен. Это наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Они применяются для страхования валютных рисков или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок. Валютные спекулянты, играющие на понижение курса ("медведи"), продают валюты па срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания "медведей" оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса ("быки"), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца но курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, и продать ее на рынке по более высокому курсу, получив курсовую прибыль[4].

Форвардный контракт — это соглашение, заключенное вне биржи, по которому одна сторона обязуется поставить, а другая — принять предмет контракта (валюту) по курсу, определяемому в момент заключения сделки, через определенный промежуток времени (обычно 1, 2, 3, 6, 12 месяцев)[5]. Дата валютирования определяется "со спота".

Если, например, трехмесячный форвардный контракт заключен 9 сентября 2011 г., дата валютирования придется на 9 декабря 2011 г. (09.09.2011 + 3 месяца) при условии, что эта дата не приходится на выходной или праздничный день. Когда дата "спот" приходится на последний день месяца, действует "правило последней даты месяца". Так, если форвардная сделка на один месяц заключена во вторник 25 октября 2011 г. с датой "спот" 29 октября 2011 г., то дата валютирования придется на последний день ноября, т.е. на 30 ноября 2011 г., а не на 29-е.

Особенностью форвардного рынка является то, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Контракты заключаются, как правило, в целях конверсии (обмена) валюты в коммерческих целях, заблаговременной продажи валютных поступлений или покупки иностранной валюты для предстоящих платежей для страхования валютного риска; страхования портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены; получения спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы. При этом условия контрактов оговариваются сторонами в каждом конкретном случае, и не существует никаких внешних гарантий выполнения сделки.

Валютный опцион это контракт, дающий право (но не обязанность) покупателю опциона купить пли продать до истечения оговоренного срока определенное количество определенной валюты по определенной цене (страйк, или цена исполнения опциона), установленной при заключении сделки, в то время как продавец опциона за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права (купить или продать оговоренное количество валюты по оговоренной цене)[6].

Опционную сделку можно рассматривать как разновидность форвардной сделки. Особенность опционной сделки состоит в том, что покупатель (держатель) опциона приобретает не саму валюту, а право на ее покупку или продажу. Опцион на покупку называется опцион "колл", а на продажу — опцион "пут".

Опционная сделка дает покупателю право выбора. Если ему выгодно, он исполняет, или совершает, опцион, если не выгодно — не исполняет. За это право покупатель выплачивает продавцу опциона во время подписания контракта премию (цену опциона). В случае неисполнения опциона покупатель теряет только премию. Продавец берет на себя обязательство продать или купить оговоренное количество валюты но цене совершения, если покупатель опциона пожелает исполнить опцион. При продаже опциона "колл" продавец опциона обязуется продать, а при продаже опциона "пут" — купить валюту. Если у покупателя опциона премия ограничивает размер валютного риска, то у продавца прибыль не может превысить сумму премии.

В зависимости от даты исполнения различают два основных типа опциона:

  • • европейский — опцион может быть исполнен только в фиксированную дату;
  • • американский — опцион может быть исполнен в любой момент до истечения срока опциона.

Сделки на условиях опциона содержат большой риск для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону определяется с учетом курса валюты по срочной сделке на дату окончания опционного контракта. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии.

Опционные сделки с валютой уступают другим валютным операциям но объему, числу участвующих банков и валют. Как и другие срочные сделки, валютные опционы используются для страхования валютных рисков и валютной спекуляции.

Фьючерсные сделки это сделки по покупке-продаже фьючерсных контрактов. Валютный фьючерс — это соглашение, по которому одна сторона обязуется поставить, а другая — принять партию валюты по заранее согласованному курсу, в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем. При этом у рынка валютных фьючерсов существует ряд особенностей[7]:

  • • фьючерсы торгуются только централизованно на биржах с соблюдением определенных правил;
  • • контракты сильно стандартизированы, строго определены инструменты и сроки поставки;
  • • поставка осуществляется через расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств по контракту;
  • • реальной поставки валюты по валютным фьючерсам, как правило, не происходит;
  • • наличие гарантийных депозитов на случай невыполнения продавцами и покупателями своих обязательств. Депозит возвращается после исполнения обязательств либо при заключении противоположной сделки (контрсделки).

Фьючерсные сделки заключаются, во-первых, для страхования от неблагоприятных изменений цен на рынке "спот" в будущем, и во-вторых, в целях получения прибыли путем открытия позиций в ожидании благоприятного изменения цены фьючерсного контракта. При этом покупатель фьючерса несет риск неблагоприятного для него изменения цены с неограниченными убытками.

Валютные фьючерсы котируются наиболее простым способом — котируется сам подразумеваемый будущий валютный курс. Методика схожа с котировками цен на рынках "спот" или "форвард", с той лишь разницей, что единица валюты котируется в долларах США.

Цели фьючерсных сделок — хеджирование и спекуляция. Банк, беря на себя валютный риск своих клиентов, проводя форвардные сделки, может перестраховаться с помощью обратного (встречного) фьючерсного контракта.

"Своп" (англ, swap — обмен, мена) — один из самых распространенных финансовых инструментов, используемых банками и корпорациями для управления своими активами и пассивами.

Валютный свои — это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки, с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами[8]. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже — разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Операции "своп" используются:

  • • для совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок;
  • • приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных активов;
  • • взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Документация по операциям "своп" сравнительно стандартизирована, включает условия их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

Сделки "свои" представляют собой валютные операции, сочетающие покупку или продажу валюты па условиях наличной сделки "спот" с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу "форвард". Сделки "своп" включают в себя несколько разновидностей:

  • • сделка "репорт" — продажа иностранной валюты па условиях "спот" с одновременной ее покупкой на условиях "форвард";
  • • сделка "дерепорт" — покупка иностранной валюты на условиях "спот" и одновременная продажа ее на условиях "форвард". В настоящее время осуществляется покупка-продажа контрактов на условиях "форвард", а также покупка-продажа фьючерсных контрактов.

По срокам различают три типа "свопа": стандартный (классический), короткий (до "енота") и форвардный (после "спота")[9].

Стандартные "свопы" — это сочетание кассовой и форвардной сделок, т.е. покупка или продажа двух валют па условиях "спот" с одновременным заключением встречной сделки на срок с теми же валютами. "Своп" называется коротким (до "спота"), если дата валютирования первой сделки сегодня, а контрсделки — завтра (overnight шар, или о/п тар) или если дата исполнения первой сделки завтра, а обратной на "споте" (tomorrow — next swap, или t/n swap). Форвардный "своп" — это комбинация двух форвардных сделок, причем контрсделка заключается на условиях более позднего "форварда", чем первая.

Валютные "свопы" используются преимущественно для снижения затрат по получению ресурсов в иностранной валюте, страхования валютных и процентных рисков, валютной спекуляции. Причем с их помощью можно хеджировать не только краткосрочные, но и долгосрочные процентные и валютные риски, так как в отличие от других валютных операций сделки "своп" могут заключаться на сроки, превышающие один год. Валютные "свопы" широко используются не только коммерческими банками и фирмами, но и центральными и международными банками.

Конверсионные операции коммерческого банка делятся на клиентские и арбитражные. Клиентские конверсионные операции проводятся банком по поручению и за счет клиентов. Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли из-за разницы валютных курсов.

Валютный арбитраж — валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж)[10].

Основной принцип валютного арбитража — купить валюту дешевле и продать ее дороже. Различаются простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя валютами, и сложный (с тремя и более валютами). Он может проводиться также на условиях наличных и срочных сделок. По мере развития денежно-кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рынках (пространственный). В межвоенный период золотой арбитраж утратил свое значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственный арбитраж активно использовался, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранялась разница в динамике курсов валют. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия па отдельных валютных рынках стали возникать реже, и в результате пространственный валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбитражу.

В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями, при этом исходная и конечная валюты совпадают. Конверсионный арбитраж прежде всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически — это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, при котором она должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и дать прибыль. В современных условиях валютные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет практиковать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле.

Еще один вид арбитража — процентный — предполагает получение прибыли на разнице в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только разницу в процентных ставках, но и размер премии, так как прибыль от разницы в процентных ставках должна покрыть потери от уплаты премии при совершении операции "форвард". Для проведения валютного арбитража необходимы весьма значительные суммы, вследствие того что современные средства информации и развитие сети банков выравнивают валютный курс на разных рынках.

  • [1] tomorrow){{ Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги : практикум / под ред. проф. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. С. 34.
  • [2] Официальные данные Банка России.
  • [3] 1 Официальные данные Банка России.
  • [4] Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги : практикум / под ред. проф. И. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАПА, 2001. С. 35.
  • [5] Валютный рынок и валютное регулирование : учеб, пособие / под ред. И. Н. Платоновой. М.: БЕК. 1996. С. 107.
  • [6] Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. 2-е над., перераб. и дои. М. : Финансы и статистика, 2000. С. 361.
  • [7] Валютный рынок и валютное регулирование: учеб, пособие / под ред. И. Н. Платоновой. М.: БЕК. 1996. С. 116.
  • [8] Валютный рынок и валютное регулирование. С. 150.
  • [9] Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги : практикум / под ред. проф. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. С. 37.
  • [10] Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. 2-е над., перераб. и дои. М. : Финансы и статистика, 2000. С. 369.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>