Полная версия

Главная arrow Страховое дело arrow Регулирование страховой деятельности

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Функциональный подход к регулированию ФК

Американская система регулирования финансовых конгломератов отличается от принятой в Европе. В США финансовый рынок построен на основе функционального метода регулирования, когда финансовые сегменты и их регулирование максимально разрозненны. Основанием для такого успешного регулирования явился закон, принятый в первой половине XX в., а именно GlassSteagall Act (1933). Этот закон, в свою очередь, жестко ограничил возможность присутствия финансовых организаций на нескольких рынках одновременно[1].

12 ноября 1999 г. Актом о финансовой модернизации был отменен закон Гласса – Стигалла (GlassSteagall Act), запрещавший банкам заниматься инвестиционной и страховой деятельностью. Акт о финансовой модернизации Грэмма – Лича – Блайли (GrammLeach BlileyFinancial Modernisation Act)[2] коренным образом изменил американское банковское дело. Согласно закону о финансовой модернизации, банковская холдинговая компания получила возможность преобразовываться в финансовую холдинговую компанию (financial holding company). Она также могла иметь в собственности коммерческие, инвестиционные банки и страховые компании[3]. Со своей стороны инвестиционные банки и страховые компании получили возможность формировать с одобрения ФРС США финансовые холдинговые компании. Положения закона о финансовой модернизации позволяют американским банкам стать ограниченными универсальными банками (restricted universal banks). Они могут предоставлять коммерческие и инвестиционные банковские услуги, а также страховые услуги. Как показывает практика США, большинство крупных международных банков становятся финансовыми конгломератами, которые предоставляют банковские, страховые, брокерские услуги, "небанковские и банковские услуги". Финансовые конгломераты объединяют на принципах вертикальной интеграции банки, кредитные институты и страховые компании[4].

Для того чтобы консолидированный надзор был эффективен, нужны соответствующие законодательная и методологическая базы. Соответственно, возникают новые проблемы для регулятора:

  • • многие финансовые услуги "выходят" из сектора "банковского надзора", но риски остаются в финансовой системе;
  • • определение достаточности капитала финансового конгломерата и составных его частей;
  • • возможность "заражения" одного сектора риском другого.

Конструкция законодательства была такова, что федеральные и местные агентства, ответственные за регулирование финансовых конгломератов на консолидированной основе (в США это холдинговая компания), рассматривали тип холдинговой компании в зависимости от того, какими компаниями она владеет. Например, печально известная компания AIG (American International Group Inc.) подчинялась Управлению надзора за сберегательными учреждениями (the Office of Thrift Supervision)[5] вместо логичной в данном случае ФРС США (Federal Reserve), так как она владела сберегательной компанией, а не банком.

В Соединенных Штатах существует более чем 115 федеральных и местных агентств, регулирующих различные аспекты финансовых услуг[6]. На федеральном уровне представлены следующие учреждения.

  • 1. Основной регулятор – Федеральная резервная система (ФРС, Федеральный резерв – Federal Reserve) – специально созданное независимое федеральное агентство для выполнения функций центрального банка и осуществления централизованного контроля над коммерческой банковской системой советом управляющих Федеральной резервной системы (Board of Governors of the Federal Reserve System).
  • 2. У правление по контролю валюты министерства финансов США (the Office of the Comptroller of the Currency – OCC, Treasury Depaitment).
  • 3. Управление надзора за сберегательными учреждениями министерства финансов США (the Office of Thrift Supervision – OTS, Treasury Department).
  • 4. Национальный кредитный союз (the National Credit Union Administration – NCUA).
  • 5. Федеральная корпорация по страхованию вкладов (the Federal Deposit Insurance Corporation – FDIC).
  • 6. Комиссия по ценным бумагам (the Securities and Exchange Commission – SEC).
  • 7. Комиссия по торговле фьючерсами (the Commodities Futures Trading Commission – CFTC).
  • 8. Федеральное ипотечное агентство (the Federal Housing Finance Agency – FHFA).
  • 9. Корпорация по защите инвесторов (the Securities Investor Protection Corporation – SIPC).
  • 10. Гарантийный фонд пенсионных сбережений (the Pension Benefit Guaranty Coiporation – PBGC).

Дополнительно в каждом штате существует разветвленная система агентств и комиссий. До текущей реформы регулирования финансовых конгломератов они подчинялись ФРС, Управлению по контролю валюты министерства финансов США, Управлению надзора за сберегательными учреждениями министерства финансов США, Комиссии по ценным бумагам, Федеральному ипотечному агентству и регуляторам штатов, где были зарегистрированы. Какой федеральный регулятор должен осуществлять надзор за деятельностью ФК, зависело напрямую от того, имеется ли в составе конгломерата депозитный институт и какой это тип депозитного института. Депозитные институты включают в себя коммерческие банки, сберегательные банки, кредитные союзы и промышленные банки (industrial hank). Основа деятельности вышеперечисленных институтов – привлечение депозитов и выдача кредитов. Разница заключается в структуре собственности, спектре предлагаемых услуг и, соответственно, требованиях регуляторов.

В отдельных случаях американские финансовые конгломераты не попадают под действие ни федеральных, ни местных регуляторов. Если в структуре конгломерата нет коммерческого или сберегательного банка, но присутствуют другие финансовые компании (например, инвестиционные, страховые компании и т.д.), то он нс попадает под действие консолидированного надзора. Отдельные дочерние компании (субсидиары) в таком случае регулируются на функциональной основе[7].

Вопросы практики

Корпорация Berkshire Hathaway Inc. является примером крупного финансового конгломерата (около 80% прибыли в 2009 г. от финансовых услуг), который не подпадает под регулирование на консолидированной основе. Страховые компании, входящие в состав корпорации, регулируются законодательством конкретного штата, в котором они проводят страховые операции[8].

Особое значение приобрела тема консолидированного регулирования финансовых конгломератов после краха корпорации Enron Corp. в 2001 г. в США. В самом центре этого громкого дела оказался конгломерат Citigroup, на тот момент один из крупнейших в стране. Все части подобного объединения настолько тесно взаимодействуют, что серьезный непрогнозируемый сбой в деятельности любого из них (в рассматриваемом случае это был Citibank) приводит к долгосрочным негативным последствиям для всех без исключения остальных структурных элементов. Структура корпорации была сконструирована таким образом, что, несмотря на контроль корпорации над более чем десятком финансовых и инвестиционных компаний в США и во всем мире и более 7% прибыли, полученной от торговли деривативами, она не подпадала под консолидированный контроль. К тому же у корпорации Enron было много забалансовых операций (порядка 3000 партнерств и субсидиаров).

Среди проблем, вызванных действующей системой докризисного регулирования финансовых конгломератов, следует выделить следующие[9]:

  • • недостаток унифицированных стандартов надзора и регулирования;
  • • недостаток координации (взаимодействия между регуляторами);
  • • недооценка рисков, связанных с дочерними компаниями;
  • • регуляторный арбитраж (использование разницы в нормативной базе различных юрисдикций в свою пользу);
  • • недооценка проблемы "слишком крупный, чтобы разориться" (too big to fail).

Принятый в 2010 г, закон Додда – Франка о реформировании Уолл-стрит и защите прав потребителей (the Dodd – Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act[10]the Dodd – Frank Act) был направлен именно на преодоление и решение имеющихся на рынке США проблем, связанных с регулированием крупных финансовых институтов.

Были предложены следующие решения по улучшению архитектуры регулирования финансовых конгломератов.

  • 1. Уменьшение возможностей для выбора типа регулятора:
    • • отмена закрепления функций регулятора холдинговых компаний за Управлением надзора за сберегательными учреждениями Министерства Финансов США, Комиссией по ценным бумагам (SEC);
    • • регулирование определенных небанковских финансовых компаний на федеральном уровне;
    • • снижение регуляторного арбитража.
  • 2. Улучшение надзора за холдинговыми структурами:
    • • введение минимального стандарта адекватности капитала;
    • • ФРС получает более широкие функции контроля дочерних компаний ФК.
  • 3. Проблема "too big to fail":
    • • введение лимитов на рост конгломератов[11];
    • • введение обязательной процедуры ликвидации проблемных ФК до их краха.

  • [1] Dabrovski М. Op. eit.
  • [2] GrammLeach – Bliley Act (GLB), также известный как Financial Sentices Modernization Act of 1999 (Pub.L. 106–102, 113 Stat. 1338). Bill Summary & Status 106th Congress (1999–2000) S. 900 CRS Summary – Thomas (Library of Congress). Retrieved 2011-02–08. The Library of Congress. URL: tbomas.loc.gov/cgi-bin/bdquery/z2dl06:SN00900: D&summ2=m& (дата обращения: (И.10.2012).
  • [3] Моисеев С. От холдингов – к конгломератам. 2006. URL: spekulant.ru/archive/Ot_holdingov_k_konglomeratam.html
  • [4] Писаренко Ж. В., Кузнецова Η. II. Формирование механизма страхового посредничества в финансовых конгломератах // Вестник Санкт- Петербургского университета. Сер. 5: Экономика. 2011. Выпуск 4. С. 76–87.
  • [5] Официальный сайт: URL: ots.treas.gov
  • [6] Отметим тенденцию консолидации регуляторов разных сегментов финансового рынка (страхового, инвестиционного, банковского) на уровне отдельных штатов. Brown Elizabeth F, Pluribus E. Unum – Out of Many, One: Why the United States Needs a Single Financial Services Agency // 14 U. Miami Bus. 2005. L. Rev. 1, 6. № 7.
  • [7] Согласно принципам функционального регулирования регулятор концентрируется на регулировании определенной категории финансовых продуктов или услуг, которые предоставляет финансовая компания или холдинг, а не на самом финансовом институте. McCoy Patricia A. Banking Law Manual. 2-d ed. 2003. P. 12.02 [2].
  • [8] Berkshire Hathaway Inc. Annual Report. Form 10-K, at 28. Feb. 26, 2010.
  • [9] Brown Elizabeth F. The New Laws and Regulations for Financial Conglomerates: Will They Better Manage the Risks Than the Previous Ones? // American University Law Review. 2011. Vol. 60. № 5/12. URL: ssrn.com /abstract=1861928
  • [10] Dodd – Frank Wall Street and Reform and Consumer Protection Act. Pub. L. № 111-203, 124 Stat. 1376. 2010.
  • [11] Запрет на слияние коммерческих и сберегательных банков, а также industrial loan companies, если в результате образуется холдинг, контролирующий более 10% рынка депозитов США. Также, согласно реформе, запрещается слияние финансовых компаний из разных штатов, в результате которого может возникнуть депозитный институт (не обязательно банк), контролирующий более 10% рынка депозитов США.
 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>