Качественный анализ денежных потоков компании

Он основан па оценке возможных сценариев соотношения притоков и оттоков денежных средств и их интерпретации, что позволяет сделать качественные выводы о процессах, происходящих в компании (табл. 7.6).

Таблица 7.6

Возможные сценарии соотношения притоков и оттоков денежных средств

* Операционный денежный поток.

** Инвестиционный денежный поток.

*** Финансовый денежный поток.

На основании сценарного подхода (см. табл. 7.6) можно сделать вывод, что для рассмотренной выше торговой компании в предыдущем периоде был характерен второй сценарий (нормальная ситуация, когда текущие операции покрывают потребности в новом развитии и достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств), а в отчетном периоде – четвертый (выход на новый рынок, расширение ассортимента за счет введения новых товаров, а также стратегия сокращения издержек и повышения рентабельности).

Проанализируем денежные потоки на примере производственной компании ОАО "Миг", используя ее отчет о движении денежных средств и сценарный подход, определим, к какому из предложенных сценариев можно отнести ситуацию в компании.

Таблица 7.7

Структура и динамика денежных потоков ОАО "Миг", млн руб.

Из табл. 7.7 следует, что операционный и финансовый денежные потоки компании положительны, в то время как инвестиционный – отрицателен. Таким образом, ОАО "Миг" находится в нормальной ситуации, когда основная деятельность генерирует денежные потоки, в то же время компания осуществляет значительные инвестиции и привлекает заемные средства для таких инвестиций (рис. 7.3).

Рис. 7.3. Денежные потоки ОАО "Миг", млрд руб.

После качественной оценки системы управления денежными потоками компании следует ее дополнить количественными доказательствами. Более подробно проанализируем каждый из денежных потоков ОАО "Миг". Поступления от текущей деятельности компании выросли на 83% до 670 млн руб., однако рост был достигнут не за счет увеличения средств, полученных от покупателей и заказчиков, а в результате более высоких прочих операционных поступлений (2,1 млрд руб. против 0,8 млрд руб. в предыдущем году). В том случае, если бы ОАО "Миг" не получило прочие операционные денежные потоки, чистые денежные средства компании от текущей деятельности были бы представлены отрицательной величиной, что характеризует основную деятельность ОАО "Миг" не лучшим образом.

Инвестиционная активность компании заключается главным образом в предоставлении займов дочерним обществам (отток денежных средств) и получении от них сумм в погашение таких займов (притоки денежных средств). За отчетный год ОАО "Миг" направило 2,2 млрд руб. в качестве займов дочерним компаниям, что в 3,3 раза больше, чем годом ранее. Стоит отмстить, что в отчетном году компания стала активнее осуществлять инвестиции в основные средства (196 млн руб. против 2 млн руб. в предыдущем году), что подчеркивает выход из кризиса и нормализацию инвестиционного климата.

Финансовые денежные потоки представлены поступлениями от банковских кредитов (притоки денежных средств) и погашениями основного тела долга (оттоки денежных средств). Чистые денежные средства от финансовой деятельности положительны, поскольку компания в течение отчетного года получила существенные денежные суммы в виде кредитов (11,4 млрд руб. против 6,5 млрд руб. годом ранее).

Однако стоит отметить, что чистый денежный поток компании за год отрицателен (-33 млн руб.), в то время как в предыдущем году он был положителен (14 млн руб.). Причиной чистого уменьшения денежных средств послужил значительный рост инвестиционной активности ОАО "Миг".

Таким образом, анализ денежных потоков показал, что в компании не происходят какие-либо негативные процессы, поскольку основная деятельность генерирует положительные и увеличивающиеся денежные потоки, осуществляются инвестиции в производственные мощности, активы не распродаются, а размеры привлеченных кредитов вполне обоснованы.