Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


>>
Корпоративные финансы - Никитушкина И.В.

Учебник отражает современные тенденции мировой финансовой науки и рассматривает широкий круг вопросов в области управления финансами компании, характерных для развитых и развивающихся рынков капитала. Особенность данного издания состоит в сочетании теории корпоративных финансов и практики ее использования в современных условиях российских компаний.

Учебник соответствует актуальным требованиям Федерального государственного образовательного стандарта высшего образования и ориентирован прежде всего на студентов бакалавриата, изучающих дисциплины «Корпоративные финансы» или «Финансовый менеджмент». Однако данная книга будет полезна и широкому кругу читателей – студентам магистратуры, слушателям MBA-программ, преподавателям финансовых и экономических дисциплин, интересующихся вопросами корпоративных финансов.




СОДЕРЖАНИЕ


Глава 1. ЧТО ИЗУЧАЮТ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ1.1. Этапы развития теории корпоративных финансовДоводы против гипотезы эффективности рынка: аномалии рынка капиталаПсихологические аномалии поведения в условиях неопределенности1.2. Современный взгляд на анализ деятельности компании1.2.1. Бухгалтерская и финансовая модели анализа деятельности компанииБухгалтерские показатели против стоимостных показателейЗачем менеджерам менять парадигму мышления?1.2.2. Как информационная прозрачность и агентские издержки влияют на деятельность компаниЧто такое информационная прозрачностьАгентская проблема: история вопросаКовенанты: примеры из практикиКак решить агентскую проблему1.3. Растущие рынки капитала как объект изучения в современной теории корпоративных финансовОсновные проблемы и ограничения в исследовании новых растущих рынков капиталаКраткие выводыКейсVBM – это по-нашему?Сомневаться нельзя веритьВсе компании делают этоГонка за лидеромГлава 2. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РАСЧЕТОВ2.1. Терминология и принципы финансовых расчетов2.1.1. Терминология финансовых расчетов2.1.2. Принципы ведения финансовых расчетов2.1.3. Стандартная финансовая сделкаПереход из календарной шкалы в теоретическую шкалу2.2. Виды процентных ставок2.2.1. Типы процентных ставокСообщения в СМИ о разных процентных ставках2.2.2. Процентные ставки для сравнения2.3. Денежные потоки и их параметры2.3.1. Действия с денежными потоками2.3.2. Средние ставки денежного потока2.4. Финансовые ренты и их конверсии2.4.1. Классификация финансовых рент2.4.2. Аннуитеты2.4.3. Конверсии (изменения) финансовых рентПерекредитование как конверсия рентыКак снизить процентКак уменьшить размер ежемесячного платежа2.5. Учет налогов и инфляции в финансовых расчетахКраткие выводыКейсГлава 3. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ3.1. Источники дохода по облигациямРБК: ФРГ впервые разместила долгосрочные бонды с отрицательной доходностью (18 июля 2012 г.)3.2. Классификация облигаций3.2.1. Базовые классификации облигацийКредитный рейтинг эмитента3.3. Оценка облигации без права досрочного погашения3.3.1. Оценка бескупонных облигаций3.3.2. Оценка купонных облигацийПредставление биржевой информации по облигациям3.4. Доходности облигаций3.4.1. Доходность к погашению3.4.2. Доходность за период владения3.5. Кривая доходностиРазные формы кривых доходностей3.5.1. Спот-ставки3.5.2. Форвардные ставки3.5.3. Использование кривой доходности3.6. Дюрация облигации и иммунизация портфеля3.6.1. Дюрация облигации и ее виды3.6.2. Иммунизация портфеля из облигацийКраткие выводыГлава 4. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ4.1. Источники дохода по акциямФундаментальный или технический анализ: что лучше?Подходы к оценке темпов роста компании4.2. Модель нулевого темпа роста4.2.1. Оценка привилегированных акций4.2.2. Модель оценки акций с постоянным дивидендом4.3. Модель постоянного темпа роста4.4. Многофазные модели оценки стоимости акции4.4.1. Двухфазная модель4.4.2. Н-модель4.4.3. Трехфазная модель4.5. Прочие модели оценки стоимости акции4.5.1. Модель свободных денежных потоков4.5.2. Модель мультипликаторов4.5.3. Модель длительности4.6. Отдельные прикладные вопросы4.6.1. Доходности акций4.6.2. Дивидендная политика и модель Гордона4.6.3. Специальные вопросы по акциямКраткие выводыКейсГлава 5. РИСК, ДОХОДНОСТЬ, ПОРТФЕЛЬ АКТИВОВ5.1. Доходность и риск отдельного актива5.1.1. Понятия "риск" и "неопределенность"5.1.2. Измерение риска: распределение доходности отдельного актива5.2. Доходность и риск портфеля активов5.2.1. Измерение риска и доходности портфеля из двух активов5.2.2. Измерение риска и доходности портфеля из n активов5.3. Выбор инвестором портфеля активов (портфельная теория Марковица)5.3.1. Функция полезности инвестора5.3.2. Графическая иллюстрация модели Марковица5.4. Портфельная теория Тобина5.4.1. Безрисковый актив5.4.2. Полные портфели5.5. Модели равновесного ценообразования5.5.1. Модель оценки долгосрочных активов5.5.2. Однофакторная рыночная модель5.5.3. Связь между линией рынка капитала и линией рынка ценных бумаг5.5.4. Многофакторная модельКраткие выводыКейсГлава 6. ОЦЕНКА СРЕДНЕВЗВЕШЕННЫХ ЗАТРАТ НА КАПИТАЛ6.1. Понятие и экономическая сущность затрат на капитал6.2. Основные подходы, используемые для оценки затрат на капитал компании6.2.1. Модели определения затрат заемного капитала6.2.2. Модель определения затрат привилегированных акций6.2.3. Модели определения затрат собственного капиталаМодель САРМБезрисковый актив на развивающихся рынках капиталаЧто может быть индикатором рыночной доходности для глобального инвестораЧто выбирают практикиАрифметическая средняя против геометрической среднейРасчет коэффициента "бета"Сколько аналитиков, столько и мненийЧто такое суммовой коэффициент "бета"Можно ли использовать метод восходящих коэффициентов "бета" на развивающихся рынках?Особенности оценки затрат на собственный капитал на растущих рынкахТрехфакторная модель Фамы – ФренчаМодель дисконтированного денежного потокаМетод расчета доходности облигаций и премии за рискСтоимость вновь привлеченного капитала6.2.4. Конвертируемые ценные бумаги6.3. Предельные затраты на капитал компанииКраткие выводыКейсГлава 7. КРИТЕРИИ ОТБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ7.1. Бухгалтерские показатели7.1.1. Период окупаемости проекта7.1.2. Бухгалтерская (учетная) норма доходности7.1.3. Требуемая норма доходности7.2. Экономические показатели7.2.1. Дисконтированный период окупаемости проекта7.2.2. Чистая приведенная стоимость проекта7.2.3. Индекс прибыльности проекта7.2.4. Внутренняя норма доходности проектаВиды средних ставок7.3. Связь между показателямиКраткие выводыКейсГлава 8. ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА8.1. Принципы расчета денежных потоков8.2. Расчет первоначального денежного потока8.3. Расчет операционных денежных потоков8.4. Расчет завершающего денежного потока8.5. Расчет амортизации8.6. Пример расчета денежных потоков инвестиционного проекта8.7. Инвестиционный налоговый кредит8.8. Анализ проектов по замене оборудования8.9. Еще раз об анализе проектов с разными сроками действияКраткие выводыКейсГлава 9. ОСНОВЫ АНАЛИЗА СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОМПАНИИ9.1. Понятие структуры капитала компании. Фактическая, оптимальная, целевая структуры капитала9.2. Операционный рычаг9.3. Финансовый рычаг9.4. Совокупный рычаг9.5. Метод анализа точки безразличия для вариантов долгосрочного финансирования компании "EBIT – EPS"9.6. Факторы, влияющие на структуру капитала компании9.6.1. Внешние факторы9.6.2. Внутренние факторыКраткие выводыКейсГлава 10. ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОМПАНИИ10.1. Традиционная теория структуры капитала10.2. Теория структуры капитала Модильяни и Миллера без налоговКритика модели Модильяни – Миллера10.3. Теория структуры капитала Модильяни и Миллера с налогами10.4. Теория структуры капитала Миллера с учетом личных налоговНалоги: неизбежны и разнообразны10.5. Компромиссные модели структуры капитала10.5.1. Модели формирования структуры капитала с учетом издержек банкротстваИсследования по оценке величины издержек банкротстваВлияние судебных расходов на стоимость компании-банкрота10.5.2. Модели формирования структуры капитала с учетом агентских издержек10.6. Модели влияния асимметрии информации на структуру капитала10.6.1. Инвестиционные модели структуры капитала10.6.2. Сигнальные модели10.6.3. Теория отслеживания рынка10.7. Динамические теории управления структурой капиталаКраткие выводыКейсГлава 11. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ11.1. Роль дивидендной политики компании. Проблема выбора между реинвестированием и выплатой дивидендовДивиденды в российском налоговом законодательстве11.2. Факторы, влияющие на дивидендную политику компанииОграничения на выплату дивидендов компаниями в российском законодательствеСоотношение нормы реинвестирования и жизненного цикла компании11.3. Основные теории, изучающие влияние дивидендной политики на стоимость компании11.3.1. Модель дивидендной политики Модильяни и Миллера11.3.2. Модель налоговой дифференциации Литценбергера и РамасвамиРазличия в ставке налогообложения дивидендов и дохода на прирост капитала по странамНалогообложение дивидендов и дохода от реализации акций в российском законодательстве11.3.3. Теория "синицы в руках" Гордона и Линтнера11.3.4. Сигнальные модели дивидендов11.3.5. Теория инвесторов-клиентов11.3.6. Дивидендная политика и агентские конфликты11.4. Практические аспекты политики выплаты дивидендов11.4.1. Методы начисления дивидендов11.4.2. Основные формы выплаты дивидендовКраткие выводыКейсГлава 12. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ КОМПАНИИ12.1. Специфика краткосрочного периода в финансовом управленииПонятие ликвидности12.2. Концепция денежного кругооборота.Понятие операционного и финансового циклов компанииФормулы для расчета операционного и финансового циклов12.3. Анализ и управление денежными средствами и высоколиквидными активами12.3.1. Модель Баумоля12.3.2. Модель Миллера – Орра12.4. Основные подходы к управлению производственными запасами12.4.1. Формирование производственных запасов12.4.2. Модель оптимальной партии заказа12.5. Управление дебиторской задолженностью компании12.5.1. Политика коммерческого кредитования компании12.5.2. Анализ последствий изменения политики коммерческого кредитования компании: оценка приростной прибыли12.6. Стратегии финансирования оборотных активов12.7. Основные источники финансирования оборотных активовКраткие выводы
 
>>