Полная версия

Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Кейс

Ниже приводится текст статьи А. Панченко от 28.05.2012. Основываясь на материале этой статьи, вам необходимо ответить на вопросы, которые приводятся в конце текста.

У "Домодедово" изымают прибыль. Структуры аэропорта выплачивают рекордные дивиденды

Акционеры аэропорта "Домодедово" получат рекордные дивиденды, включив в их объем нераспределенную прибыль прошлых лет. В целом за 2011 г. эта сумма составит около 400 млн долл., что больше, чем за три предыдущих года вместе. Решение о выводе денег могло быть связано с планами по продаже актива, но они выглядят все менее реалистичными.

Несколько ключевых компаний, входящих в группу аэропорта "Домодедово", опубликовали отчеты за 2011 г. Среди них пассажирский терминал и топливно- заправочный комплекс (ТЗК), на долю которых в аэропортовом бизнесе обычно приходится основной объем выручки. Кроме того, данные разместили компании, которые занимаются в "Домодедово" обеспечением безопасности и управлением аэродромным комплексом. В целом "Домодедово", которое никогда не публиковало консолидированные отчеты, раскрыло информацию по четырем из 14 своих компаний: закрытыми остались отчеты грузового комплекса, строительного дивизиона и структур, занимающихся наземным обслуживанием самолетов, а также IT.

Самую большую долю в доходах "Домодедово" обеспечивает ТЗК. По отчету, выручка "Домодедово Фыоэл Сервисиз" увеличилась на 25%, до 11,9 млрд руб., но чистая прибыль сократилась почти в пять раз, до 500 млн руб. В течение года 2,5 млрд руб. было выплачено акционерам ТЗК в виде дивидендов. Вторую строчку занимает пассажирский терминал, выручка от использования которого выросла в 2011 г. на 20%, до 8,8 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 30%, до 3,9 млрд руб. Чуть менее 3 млрд руб. выручки принесло управление аэродромным комплексом и около 1,6 млрд руб. – обеспечение безопасности.

Общая выручка четырех структур аэропорта – 26 млрд руб. В прошлом году, когда "Домодедово" собиралось проводить IPO в Лондоне, его организаторы раскрывали консолидированные показатели аэропорта – тогда суммарная выручка по МСФО оценивалась в 29,6 млрд руб. Аналитики считают, что обычно на долю сопутствующих бизнесов может приходиться около 15–20%. Получается, что все "Домодедово" могло заработать в 2011 г. до 31,2 млрд руб. Для сравнения: выручка государственного "Шереметьево" за прошлый год составила 9,1 млрд руб., "Внуково" – около 3 млрд руб. (без учета ТЗК и прочих бизнесов).

При этом структуры "Домодедово" по итогам 2011 г. выплатят ему рекордные дивиденды. Как следует из материалов аэропорта, "Домодедово нэссенджер терминал" перечислит акционерам всю чистую прибыль за 2011 г. и всю нераспределенную прибыль предыдущих периодов – в целом 8,5 млрд руб. С учетом дивидендов от ТЗК только две структуры аэропорта выплатят 11,1 млрд руб.– больше, чем весь аэропорт с 2008 по 2010 г. Тогда, как сообщает "Интерфакс" со ссылкой на аналитический отчет одного из организаторов прошлогодней попытки IPO аэропорта, владельцы получили 10,3 млрд руб.

Аналитики считают, что подобная дивидендная политика – сигнал о том, что компания готовится к продаже. Так было перед продажей "Сибнефти", "Первой грузовой компании" и многих других. Но если в начале года "Домодедово" действительно готовилось к продаже актива и агент Goldman Sachs собирая заявки, то в середине весны аэропорт выпустил сообщение, в котором отрицая "переговоры о продаже мажоритарного либо миноритарного пакета акций". По мнению экспертов, выплата дивидендов была запущена в расчете на предстоящую продажу, но теперь акционеры могут вернуть деньги в компанию, например, разместив и выкупив допэмиссию одной из структур.

Аэропорт "Домодедово" относится к числу трех крупнейших аэропортов г. Москвы и является крупнейшим в России по величине пассажирооборота. К двум другим аэропортам Москвы относятся Международный аэропорт "Шереметьево" и Международный аэропорт "Внуково".

Источник: Коммерсантъ. 28.05.2012. № 94.

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>