Главная Инвестирование
Инвестиции. Инвестиционный анализ
|
|
|||||
2.2. Определение и виды эффективности инвестиционного проектаВ России нормативная база в области оценки эффективности инвестиционных проектов начала формироваться в 1990-х гг. Основной нормативный акт в области оценки инвестиций – Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477). В данном документе содержится описание методологических основ оценки эффективности инвестиционных проектов, рассматриваются различные виды эффективности проектов, принципы, положенные в основу оценок и методы расчета эффективности инвестиционных проектов, при этом методы оценки эффективности распространяются на все формы собственности. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов носят рекомендательный характер, их цель – помочь инвестору с выбором верного решения. Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Реализация эффективных инвестиционных проектов приводит к росту ВВП, поступающего в распоряжение общества, который затем делится между участвующими в проекте субъектами: фирмами (акционеры и работники), банками, распорядителями бюджетов разных уровней и пр. Интересы участников проекта могут не совпадать, в результате чего эффективный в целом проект может оказаться неэффективным для конкретного участника. При измерении экономической эффективности проекта сравнивают затраты, связанные с его реализацией, и полученные результаты. Каждый участник проекта оценивает собственные инвестиции в проект и полученные им результаты, тем самым определяя эффективность своего участия в проекте. Рекомендуется оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Оценка эффективность проекта в целом проводится с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Проводя оценку эффективности проекта в целом, на первом этапе определяют общественную (социально- экономическую) эффективность проекта, после чего переходят к определению его коммерческой эффективности. И в первом, и во втором случае эффективность оценивается с точки зрения единственного участника, реализующего проект как бы за счет собственных средств. Общественная эффективность проекта оценивается не во всех случаях, она предусмотрена лишь для социально значимых проектов. Именно для таких проектов общественная эффективность, а не коммерческая, имеет первостепенное значение. Существуют проекты с высокой коммерческой эффективностью, но приносящие вред обществу. Такие проекты не должны реализовываться, и именно приоритетность общественной эффективности над коммерческой позволяет не допустить их реализации. Если же проект не является общественно значимым (локальные проекты), то оценка эффективности такого проекта в целом сводится к оценке его коммерческой эффективности. Проведение оценки общественной эффективности предполагает учет социально-экономических последствий осуществления инвестиционного проекта для общества в целом. При оценке общественной эффективности должны быть учтены не только непосредственные затраты и результаты проекта, но и внешние: затраты и результаты в смежных секторах экономики, социальные, экологические и иные внеэкономические эффекты. Внешние эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме. Это предполагает наличие соответствующих нормативных и методических материалов, что бывает не всегда. Если внешние эффекты весьма существенны, но нет соответствующих документов, которые позволят осуществить их количественную оценку, допускается качественная оценка их влияния, в том числе путем привлечения независимых квалифицированных экспертов. Такие же подходы используются при оценке региональной эффективности. Инвестиционный проект может затрагивать как интересы одной страны, так и интересы нескольких стран. Если инвестиционный проект затрагивает интересы нескольких стран, то общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. Если инвестиционный проект затрагивает интересы одной страны, то общественная эффективность совпадает с народно-хозяйственной. Наряду с общественной эффективностью проекта определяют его коммерческую эффективность. Показатели, характеризующие коммерческую эффективность инвестиционного проекта, учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Подводя итог, подчеркнем, что показатели, используемые для оценки эффективности проекта в целом, характеризуют технические, технологические и организационные проектные решения с экономической точки зрения. Оценка эффективности участия в проекте. Как было сказано выше, интересы участников проекта могут не совпадать, и, как следствие, не совпадут результаты их оценки и решения об участии в проекте. С целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем его участников проводят оценку эффективности участия в проекте. Она включает следующие составляющие:
Рассмотрим основные принципы, положенные в основу оценок эффективности инвестиционных проектов:
|
<< | СОДЕРЖАНИЕ | >> |
---|