Полная версия

Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиции

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Раздел V. Поиск недооцененных активов и рынков через сопоставительный анализ

Глава 23. Особенность сравнительного анализа активов. Мультипликатор Р/Е

После изучения данной главы студент должен:

знать

■ в чем суть сравнительного анализа инвестиционных активов и различие для биржевых и небиржевых активов;

■ что понимается под "подразумеваемой стоимостью актива";

■ какие требования к рынку и активам предъявляет сравнительный анализ;

■ какие мультипликаторы чаще всего используют инвесторы и аналитики и почему не прекращается поиск новых;

■ как разные аналитики реализуют расчет мультипликатора Р/Е; как рассчитываются мультипликаторы PEG и PEGY;

■ как принимаются инвестиционные решения и оценивается их эффективность при применении сравнительного анализа;

■ как работает сравнительный анализ на развивающихся рынках, для которых характерны высокие транзакционные издержки в сделках купли-продажи, низкая ликвидность;

уметь объяснить

■ в чем преимущества и недостатки мультипликатора Р/Е; почему мультипликатор Р/Е так популярен среди аналитиков;

■ как мультипликатор Р/Е может быть применен для поиска недооцененных рынков капитала;

■ какие мультипликаторы позволяют учесть специфические показатели компании (потенциал роста, высокий финансовый рычаг);

■ почему современный фундаментальный анализ ставит под сомнение ценность традиционных мультипликаторов;

владеть навыками

■ подбора аналогов для компаний – эмитентов акций;

■ расчета мультипликаторов Р/Е, PEG, PEGY и сопоставления акций по ним;

■ обоснования выбора типа мультипликатора для сопоставления по инвестиционной привлекательности акций компаний одной страны рынка, одной отрасли;

■ расчета "нормального значения" мультипликатора Р/Е для анализируемой компании по аналогу (учитывая различия в страновых рисках, разных темпах роста, долговой нагрузки);

■ применения моделей средней доходности, FED, Ярдени, формулы Гордона для построения "нормального мультипликатора" Р/Е для анализируемого рынка;

■ расчета "нормального значения" мультипликатора Р/Е для анализируемого рынка (учитывая фактор времени, макроэкономические подвижки).

Ключевые термины и понятия

■ сравнительный анализ

■ закон единой цены

■ подразумеваемая стоимость актива

Р/Е

PEG и PEGY

Сравнительный анализ (comparable analysis) позволяет инвестору найти недооцененные активы на рынке (компании, акции или другие ценные бумаги) через сопоставление качественных и количественных характеристик рассматриваемого инвестиционного объекта с формирующейся на рынке ценой по выборке схожих активов (по ожидаемому доходу, риску и горизонту инвестирования).

 
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>