Главная Инвестирование
Инвестиции
|
|
|||||
Глава 25. Специфика применения мультипликаторов для компаний развивающихся рынков капиталаПосле изучения данной главы студент должен: знать ■ какая компания может быть признана эталонной (аналогичной, подобной) для анализируемой; ■ как аналитики реализуют поиск компаний-аналогов, какие требования к рынкам предъявляют; ■ как могут фиксироваться годовые финансовые результаты при построении мультипликаторов; ■ каким правилом руководствуются аналитики и инвесторы при сопоставлении компаний на разных рынках; ■ какие основные факторы учитывают аналитики при сопоставлении компаний разных рынков; в чем сложность анализа компаний из разных стран; ■ какие основные корректировки используют инвестиционные аналитики; ■ какие поправки предполагает метод Перейро. уметь объяснить ■ каковы недостатки применения отраслевых мультипликаторов; ■ как аналитики определяют, какой из мультипликаторов более приемлем для поиска победителей рынка; владеть навыками ■ расчета корректирующих коэффициентов для мультипликаторов с развитого рынка капитала (коррекция по доходности государственных облигаций, коррекция Перейро); ■ обоснования справедливой рыночной стоимости компании (акции) развивающегося рынка капитала на основе заданных значений мультипликаторов компании – аналога развитого рынка; ■ проведения исследований по поиску адекватных корректирующих методик для обоснования "нормального значения мультипликатора" компании с развивающегося рынка капитала. Ключевые термины и понятия ■ правило сопоставления компаний на разных рынках ■ правило коррекции мультипликаторов для закрытых компаний ■ страновой спред дефолта ■ метод анализа странового спреда дефолта при сопоставлении компаний разных рынков ■ метод Перейро Применение сравнительного подхода к компаниям развивающихся рынков – сложный процесс из-за наличия страновых и неустраняемых диверсификацией специфических рисков. На развивающихся рынках существует несколько проблем, не позволяющих корректно по данным рынка выстроить отраслевые мультипликаторы и подобрать компании аналоги. Основные из них:
Поэтому возникает ряд технических проблем, как при обосновании компаний-аналогов, так и в выборе вида (типа) мультипликатора и применении поправочных (корректирующих) техник. Рассмотрим последовательно эти моменты. |
<< | СОДЕРЖАНИЕ | >> |
---|