29.4. Метод NPVи экономический срок жизни проекта

Экономический срок жизни проекта – расчетный период, который позволяет с учетом наличия ликвидационной стоимости по проекту прекратить его до срока полной потери конкурентных преимуществ и получить эффект приращения стоимости.

Оптимальный экономический срок жизни проекта – значение экономического срока с максимальной величиной создаваемой стоимости.

Пример 4

Производственная компания "Ависла" (обувная промышленность) рассматривает проект расширения деятельности, который предусматривает использование нового станка стоимостью 62 тыс. руб. в течение пяти ближайших лет. Станок имеет вторичный рынок обращения и в любой момент может быть продан. Финансовая информация по прекращению проекта и прогнозируемые чистые денежные потоки от его эксплуатации приведены в табл. 29.2. Барьерная ставка по компании –15%, ставка налога на прибыль – 24%.

Таблица 29.2

Прогноз денежных выгод по годам реализации проекта, тыс. руб.

Определим экономический и оптимальный экономический сроки жизни проекта. Рассчитаем значения NPV (тыс. руб.) за п лет с учетом финансового результата от прекращения проекта в n-м году для различных сценариев срока жизни проекта с отражением эффектов, получаемых от продажи станка. Финансовый результат от прекращения проекта при продажной цене оборудования X равен

X + (X – Балансовая стоимость на конец 5-го года) • 0,24.

Из расчета очевидно, что уже после 2-го года реализации проект может быть прекращен и при этом создаст стоимость. Раннее прекращение проекта приведет к потере стоимости. Таким образом, экономический срок жизни проекта равен двум годам. Прекращение проекта на 4-м году реализации позволит получить максимальный рост стоимости вложенного капитала (максимальное значение NPV из возможных). Следовательно, оптимальный экономический срок жизни равен четырем годам.